Pasaran Ramalan Di Bawah Siasatan: Mengapa Jurang Kewangan Untuk Pertaruhan Semakin Tertutup Pantas

Dunia pertaruhan dalam talian ketika ini sedang melalui peralihan besar, dengan pasaran ramalan paling terjejas. Selama beberapa tahun, platform seperti Polymarket dan Kalshi telah cuba menampilkan diri sebagai bursa kewangan tulen untuk mengelak peraturan perjudian yang ketat. Walau bagaimanapun, persekitaran kawal selia sedang pesat beralih menentang produk hibrid ini. Pihak berkuasa Eropah semakin melihat platform ini sebagai saluran semata-mata untuk perjudian haram, tanpa perlindungan pengguna yang diperlukan di sisi undang-undang.

Secara sejarah, model perniagaan bergantung pada pembingkaian undang-undang yang bijak: menjual pertaruhan pada hasil pilihan raya atau acara sukan sebagai derivatif kewangan binari. Mengikut logik ini, pengguna yang bertaruh pada kemenangan pasukan sedang membeli instrumen kewangan yang membayar apabila peristiwa yang dinyatakan berlaku. Tetapi pakar memberi amaran bahawa fasad ini semakin gagal. Jika tiada risiko ekonomi sebenar yang dilindung nilai, produk itu tidak lebih daripada perjudian yang didorong oleh rasa ingin tahu manusia. Zon kelabu yang membolehkan platform ini berkembang pesat kini menjadi ranjau darat kawal selia.

Angka dan fakta

Pada Januari 2026, langkah kawal selia Portugal terhadap Polymarket menghantar gelombang kejutan melalui industri ini. Keputusan itu penting kerana ia dibuat secara bebas daripada Brussels, menegaskan semula kedaulatan negara dalam penguatkuasaan undang-undang perjudian. Tidak lama selepas itu, pada bulan Julai, Pihak Berkuasa Sekuriti dan Pasaran Eropah (ESMA) memberikan pandangan mereka. Agensi itu menyatakan secara terbuka bahawa kontrak peristiwa binari layak sebagai instrumen kewangan di bawah rangka kerja MiFID II. Ini adalah perkembangan kritikal kerana kategori instrumen khusus ini telah diharamkan untuk pelabur runcit di seluruh EU pada 2018.

Roman Baranovskyi menyoroti bahawa perbezaan teras antara bursa dan bookmaker terletak pada model hasil:

"Rumah yang mendapat keuntungan apabila pemain kalah terletak di bawah peraturan bookmaker, dan tempat yang memperoleh yuran yang sama tidak kira siapa yang menang kelihatan lebih seperti bursa." - Roman Baranovskyi, Ketua amalan iGaming dan pelaburan di SBSB Fintech Lawyers

Latar Belakang

Isu ini bertambah rumit dengan penggunaan mata wang kripto. Ramai pengguna lebih suka platform ini kerana kerahsiaan yang dirasakan, tetapi inilah tepatnya di mana pengawal selia memfokuskan kritikan mereka. Di bawah peraturan Markets in Crypto-Assets (MiCA), platform kini terpaksa melaksanakan protokol KYC (Kenali Pelanggan) yang ketat. Kegagalan mengenal pasti pengguna membawa kepada pengecualian daripada pasaran undang-undang. Baranovskyi juga menegaskan bahawa integriti pasaran adalah kebimbangan utama. Apabila harga dimanipulasi untuk mempengaruhi persepsi awam tentang peluang pilihan raya, ia menjadi isu keselamatan negara. Portugal, contohnya, bertindak balas terhadap lonjakan dagangan yang mencurigakan yang berlaku hanya dua jam sebelum keputusan pilihan raya diumumkan.

Integriti penyelesaian adalah satu lagi tonggak perbincangan. Walaupun platform berlesen seperti Kalshi bertindak sebagai pihak berkuasa penyelesaian mereka sendiri di bawah pengawasan langsung, platform on-chain bergantung pada validator terdesentralisasi. Pihak luar ini mesti mempertaruhkan modal mereka sendiri untuk mengesahkan hasil. Jika validator cuba menipu mengenai keputusan, pertaruhan mereka akan terbakar serta-merta oleh protokol. Walaupun ini memberikan keselamatan teknikal, ia tidak mengecualikan penyedia daripada keperluan lesen perjudian jika subjek melibatkan sukan atau politik.

Mengapa ia penting untuk pemain Jerman

Bagi pemain Jerman, situasi ini jelas tetapi ketat. Perjanjian Serantau mengenai Perjudian 2021 (GlüStV 2021) tidak membenarkan pertaruhan pada peristiwa politik atau sosial. Oleh itu, menggunakan platform seperti Polymarket adalah haram di Jerman. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) mengekalkan senarai putih yang ketat, dan hanya pengendali dalam senarai ini yang dibenarkan secara sah untuk menawarkan perkhidmatan kepada penduduk Jerman. Platform yang tidak berlesen menghadapi penguatkuasaan agresif, termasuk sekatan IP dan sekatan pemprosesan pembayaran.

Pemain yang menggunakan pasaran antarabangsa ini juga kehilangan semua perlindungan yang ditawarkan oleh undang-undang Jerman. Tiada had deposit bulanan 1,000 EUR melalui sistem LUGAS, tiada akses kepada pangkalan data pengecualian diri OASIS, dan tiada had pertaruhan 1 EUR untuk slot maya. Sekiranya berlaku perselisihan atau masalah pengeluaran, mahkamah Jerman tidak dapat membantu pengguna yang memilih untuk bermain di tapak yang tidak dikawal ini. GGL kekal komited untuk menyalurkan pemain ke arah pasaran undang-undang di mana keselamatan pemain dijamin.

Apa maksudnya untuk kasino berlesen GGL

Pengendali Jerman yang berlesen berpotensi mendapat manfaat daripada penindasan ini. Persaingan tidak adil daripada platform pseudo-kewangan sedang dineutralkan oleh pendirian ESMA dan keputusan negara. Arbitraj kawal selia yang membolehkan syarikat luar pesisir beroperasi tanpa kos pematuhan atau cukai sedang berakhir. Jika pasaran ramalan ingin terus wujud di EU, mereka mesti sama ada beralih kepada kewangan tulen tanpa kandungan sukan atau memperoleh lesen mahal yang sama yang telah dimiliki oleh kasino yang mematuhi GGL. Ini meratakan padang permainan dan mengesahkan nilai standard keselamatan tinggi dalam pasaran Jerman yang dikawal selia.