Asia-Pacific Gaming: S&P Identificeert Beleidsrisico's als Cruciaal voor Kredietkwaliteit

Het goklandschap in Azië bevindt zich momenteel in een periode van aanzienlijke spanning tussen stijgende vraag en regelgevende onzekerheid. S&P Global Ratings heeft onlangs een rapport van 12 pagina's uitgebracht met de titel "Asia-Pacific Gaming: Policy Risks Could Widen Credit Quality Gaps" (Beleidsrisico's in de Azië-Pacific Gaming kunnen Kwaliteitsverschillen in Kredietverlening Vergroten), waarin wordt benadrukt dat de kredietwaardigheid van exploitanten sterk afhankelijk is van lokale politieke winden. In jurisdicties waar beleidswijzigingen abrupt en moeilijker te voorspellen zijn, worden investeerders steeds voorzichtiger, ondanks het algehele herstel van toerisme en vrijetijdsbesteding in de regio.

Het rapport benadrukt dat morele percepties van gokken een grote rol spelen in hoe overheden de sector reguleren. Volgens een Pew Research Center-enquête uit 2025, aangehaald door S&P, beschouwt ongeveer 70 procent van de volwassenen in India, Indonesië en Zuid-Korea gokken als immoreel. Dit staat in schril contrast met de Verenigde Staten of Australië, waar slechts ongeveer 30 procent dergelijke opvattingen heeft. Deze negatieve perceptie leidt er vaak toe dat politici snel beleidswijzigingen doorvoeren die de financiële stabiliteit van grootschalige geïntegreerde resorts kunnen verstoren.

Cijfers en feiten

S&P Global Ratings rangschikte acht jurisdicties in de regio op basis van veerkracht van het bedrijfsleven. Macau behaalde de eerste plaats, profiterend van zijn enorme marktomvang en hoge veerkracht tegen concurrentie van online gokken. Het effectieve belastingtarief in Macau blijft 40 procent van de Bruto Gokinkomsten (GGR). Singapore volgde op de tweede plaats, met een stabiele duopolie. De belastingstructuur in Singapore is duidelijk gedefinieerd: VIP-spelers betalen 8 procent over de eerste SGD 2,4 miljard aan GGR in een kalenderjaar en 12 procent daarboven. Andere spelers worden belast tegen 18 procent over de eerste SGD 3,1 miljard, oplopend tot 22 procent daarna.

In tegenstelling hiermee eindigde de Filipijnen op de 7e plaats, terwijl Nieuw-Zeeland de 8e plaats innam. S&P merkte op dat deze markten te maken hebben met tegenwind vanwege meer soepele houdingen ten opzichte van online gokken, wat de winstgevendheid van fysieke casino-investeringen kan ondermijnen. Cambodja eindigde op de 6e plaats, waar NagaCorp een monopolie heeft in Phnom Penh, maar de beperkte aantrekkingskracht van de markt op buitenlandse high-end toeristen beperkt de totale omvang ervan. Japan, ondanks dat het tot eind 2030 geen actief casino heeft, eindigde op de 3e plaats vanwege zijn robuuste regelgevende toezicht en de verwachte impact van MGM Osaka.

Achtergrond

De inkomsten uit de goksector zullen de komende jaren naar verwachting met 3 tot 5 procent per jaar groeien. Dit groeipercentage blijft echter iets achter bij de verwachte regionale BBP-groei van 4,4 procent. Het bureau suggereert dat, hoewel de vraag naar reizen en vrije tijd doorgaans sneller groeit dan het inkomen, strenge regelgeving in bepaalde landen een rem zet op dat momentum.

„Politieke motieven die meestal betrokken zijn, resulteren erin dat sociale veiligheid prioriteit krijgt boven economische stabiliteit, wat snelle veranderingen in beleid veroorzaakt.“ - Bevindingen uit het rapport van S&P Global Ratings.

Deze prioriteitstelling van sociale zorgen boven economische voorspelbaarheid creëert een volatiele omgeving voor kredietkwaliteit. Wanneer overheden hun focus verleggen om sociale problemen of veranderende politieke scheidslijnen aan te pakken, kunnen de bedrijfsmodellen van casino-exploitanten onmiddellijk worden gecompromitteerd.

Waarom het ertoe doet voor Duitse spelers

Voor spelers in Duitsland dient de situatie in Azië als een herinnering aan het belang van een gereguleerde en transparante markt. De Duitse Staatsverdrag inzake Kansspelen 2021 (GlüStV 2021) is ontworpen om precies te bieden wat veel Aziatische markten missen: een voorspelbaar juridisch kader. Hoewel Duitse regelgeving strikte spelerbeschermingsmaatregelen omvat, zoals de limiet van 1 euro per spin en de maandelijkse stortingslimiet van 1.000 euro via het LUGAS-systeem, bieden ze een zekere mate van juridische zekerheid die zowel de speler als de exploitant beschermt. Het kiezen van een site van de officiële GGL-whitelist zorgt ervoor dat de exploitant zich aan deze normen houdt, waardoor de risico's worden vermeden die gepaard gaan met jurisdicties waar wetten zonder waarschuwing kunnen veranderen.

Wat het betekent voor GGL-gelicentieerde casino's

Voor exploitanten met een GGL-licentie is de stabiliteit van de Duitse markt een duidelijk concurrentievoordeel op het gebied van kredietwaardigheid. In tegenstelling tot de risicovolle omgevingen in de Filipijnen of Cambodja, is het Duitse regelgevingssysteem transparant, waardoor bedrijven langetermijninvesteringen kunnen doen. Hoewel de belastingdruk en strikte limieten vaak worden besproken, onderstreept het S&P-rapport dat voor financiële instellingen stabiliteit vaak waardevoller is dan potentieel voor hoge groei in een onstabiele juridische omgeving. Gelicentieerde Duitse casino's bieden een veilige haven voor spelers en een betrouwbaar bedrijfsmodel voor investeerders, in schril contrast met de volatiliteit die in veel delen van de Azië-Pacific regio wordt gezien.