Predikční trhy: Nová vlna v hazardním hraní

Ve světě online hazardních her se v novém kabátě znovu objevuje starý známý: predikční trhy. Zatímco dříve se diskutovalo o tom, zda se jedná o hazardní hraní nebo finanční obchodování, dnes se lidé ptají, zda právě ony určí budoucnost tohoto odvětví. Tento vývoj sleduji s velkým zájmem již od svých začátků v roli redaktora kasin v roce 1997.

Tento koncept se může zdát nový, ale ve skutečnosti tomu tak není. Sázkové burzy mají již dlouho podobnou funkčnost, kdy zákazníci sázejí proti sobě. Provozovatel působí jako zprostředkovatel, nikoli jako přímý sázkový bookmaker. Nicméně díky úspěchu ve Spojených státech, který pohánějí platformy jako Kalshi a Polymarket, získalo toto téma nový impuls. Tito tržní hráči ukazují, že po celém světě existuje zájem o obchodování s předpověďmi, od voleb přes ekonomická data až po sportovní události. Gibraltar volí zajímavý přístup a snaží se tyto trhy regulovat zodpovědně namísto jejich zakazování. To je v souladu s přístupem, který nevnímá inovaci a regulaci jako nepřátele.

Čísla a fakta

Predikční trhy zaznamenaly v roce 2025 raketový nárůst popularity, který byl poháněn regulatorními úspěchy a rostoucí likviditou. Kalshi, průkopník v tomto oboru v USA, zaznamenal v roce 2025 pozoruhodný úspěch při financování: po investičním kole Series E byla společnost podle časopisu "Gambling Insider" oceněna na 11 miliard amerických dolarů. Jen v roce 2025 Kalshi vygeneroval 263.5 milionu amerických dolarů na poplatcích, zejména ze sportu. Kalshi podléhá přímému dohledu Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) v USA, což uživatelům poskytuje právní jistotu a transparentní pravidla vypořádání. Polymarket, další klíčový hráč, byl v roce 2025 oceněn na 9 miliard amerických dolarů a rovněž má schválení od CFTC. Tyto platformy umožňují obchodování s kontrakty, se kterými se obchoduje v rozmezí od 0.00 do 1.00 amerického dolaru a které v případě uskutečnění události vyplatí 1.00 americký dolar.

Pozadí

Na predikčních trzích je vzrušující to, jak se liší od tradičního sportovního sázení. U sportovního sázení hráči sázejí proti sázkové kanceláři, která stanovuje kurzy tak, aby vyrovnala své riziko a zahrnula ziskovou marži, takzvaný "vig" nebo "juice". Uváděné kurzy často nepředstavují "skutečnou" pravděpodobnost události, ale spíše pravděpodobnost upravenou o rozložení rizika a ziskovou marži sázkové kanceláře. Predikční trhy naproti tomu fungují spíše jako finanční burzy. Hráči zde obchodují přímo mezi sebou. Neexistují zde žádné pevné kurzy. Místo toho je cena "akcie" nebo kontraktu představujícího nastání události určována čistě nabídkou a poptávkou. Provozovatel funguje jako zprostředkovatel a účtuje si poplatek.

"Sportovní sázení je produkt zábavního průmyslu postavený na matematické nevýhodě pro sázejícího. Naproti tomu predikční trhy jsou finanční nástroje navržené pro objevování informací." - Sofoluwe Mayowa, redaktor píšící o hazardu v Gambling Insider

Tento rozdíl je zásadní, protože oslovuje různé typy hráčů. Zatímco sportovní sázení se obvykle zaměřuje na zábavu a jednoduchost, predikční trhy odměňují analyticky uvažující účastníky a obchodníky. Zjevně nejsou navrženy tak, aby nahradily sportovní sázení, ale aby doplňovaly jeho nabídku. Každý, kdo chce vyjádřit svůj názor prostřednictvím peněžního vkladu, ať už jde o volby, inflaci, mistrovství světa nebo Oscary, zde najde vhodnou platformu. Jde o obchodování s důvěrou v budoucnost, nikoli o znovuobjevování sázení.

Proč na tom záleží německým hráčům

Pro německé hráče jsou predikční trhy v podobě, v jaké zažívají boom v USA, v současnosti stále šedou zónou nebo jednoduše nejsou v této formě dostupné. Regulace hazardních her v Německu je velmi přísně upravena německou Státní smlouvou o hazardních hrách z roku 2021 (GlüStV 2021). GlüStV se zaměřuje na klasické kasinové hry a sportovní sázení. Koncepty, jako je obchodování s "kontrakty na události", které se podobají finančním nástrojům, se do stávajícího licenčního modelu Společného úřadu pro hazardní hry spolkových zemí (GGL) snadno nezačlení. V současné době se němečtí hráči musí soustředit na nabídky poskytovatelů s licencí od GGL. Zde platí přísná pravidla: maximální sázka 1 euro na jedno zatočení na herních automatech a měsíční limit vkladů 1,000 eur prostřednictvím celostátního systému vkladů LUGAS. To má zajistit ochranu hráčů. Predikční trhy by mohly na těchto překážkách ztroskotat, zejména kvůli rozlišení mezi hazardními hrami a finančními produkty. Regulované zavedení v Německu by vyžadovalo úpravu GlüStV nebo vytvoření nových právních rámců. Do té doby se němečtí hráči budou nadále spoléhat na známé nabídky s licencí od GGL.

Co to znamená pro kasina s licencí od GGL

Vývoj predikčních trhů v současné době nepředstavuje žádnou přímou hrozbu pro obchodní modely kasin s licencí od GGL. Tyto subjekty působí v jasně definovaném regulatorním prostředí a zaměřují se na hráče, kteří hledají zábavu prostřednictvím tradičních kasinových her nebo sportovního sázení. Je nepravděpodobné, že by predikční trhy v blízké budoucnosti získaly licenci od GGL, protože mají zásadně odlišnou strukturu a mohly by být chápány spíše jako finanční produkty než jako hazardní hry ve smyslu GlüStV. Očekávám, že GGL se bude i nadále zaměřovat na prosazování stávajících předpisů s cílem zajistit bezpečnost a ochranu hráčů v Německu. Kasina s německou licencí se proto nemusí obávat okamžitých následků, měla by však pozorně sledovat vývoj v zahraničí pro případ, že by došlo k dlouhodobému přizpůsobení nebo ovlivnění trhu s hazardními hrami. GGL v minulosti ukázal, že novým trendům věnuje zvýšenou pozornost.