VICI Properties казино алыбы: жылжымайтын мүлік алыбынан құнды қағаздар бәсекелесіне дейін

Казино жылжымайтын мүлкінің әлемі өзгеріп жатыр, және оның орталығында инвесторлардың назарын барынша аударып жатқан атау бар. VICI Properties тәжірибелік жылжымайтын мүлік секторында үнсіз нағыз ауыр салмақты ойыншыға айналды. Бүгінде Лас-Вегасты ойлаған кез келген адам бұл Real Estate Investment Trust (REIT) ұйымын елемей қала алмайды. Бұл ойын үстеліндегі жылдам сәттілік туралы емес; бұл шөлдің жарқыраған сарайлары тұрған мықты негіз туралы. Компания "тәжірибелік жылжымайтын мүлікке" – жоғары тәжірибелік құндылықты ұсынатын нысандарға назар аударады, осылайша классикалық материалдық активтер мен табысты ойын-сауық индустриясы арасында көпір салады.

Соңғы айларда осы алпауытқа қатысты капитал нарығының түсінігі өзгерді. VICI ұзақ уақыт бойы құмар ойындар секторындағы таза өсім қозғалтқышы ретінде қаралғанымен, қазір оның қорғаныс сипаты алдыңғы қатарға шығып отыр. Инфляция кірістерді жеп, жаһандық пайыздық мөлшерлемелер алаңдаушылық тудырып жатқан кезде, инвесторлар болжамды табысты қауіпсіз айлақтарды іздейді. Дәл осы жерде алпауыт өзінің күшті жақтарын көрсетеді. Лас-Вегастағы және басқа да маңызды АҚШ нарықтарындағы басты активтерге шоғырлану арқылы, REIT көптеген экономикалық дағдарыстарға дайын сияқты бір тауашаны қалыптастырды. Бұл ұзақ мерзімді ойын, мұнда казиноларға келушілер саны өзгерсе де, жалдау төлемдері жалғаса береді.

Сандар мен фактілер

Оның табысының негізі — үш еселенген таза жалға беру құрылымы. Бұл модельде жалға алушы — казино операторы — жалдау ақысын ғана емес, сонымен қатар ағымдағы операциялық, техникалық қызмет көрсету және салық шығындарын да өзіне алады. Бұл VICI үшін ерекше тұрақты ақша ағыны жағдайын туғызады. Компания операциялардан түсетін тұрақты қаражатты (FFO) қалыптастырады, бұл таза пайдадан гөрі жылжымайтын мүлікте маңызды көрсеткіш, өйткені ол нақты табыс әлеуетін көрсетеді. Жалдау мерзімдері жиі ұзақ болады және инфляциядан табиғи қорғанысты қамтамасыз ететін индекстеу тармақтарын қамтиды.

"VICI Properties — құнды инвестициялауға бір қадам жақындаған компания ретінде сипатталады, осылайша бағаланбаған, ақша ағыны күшті құнды қағаздарды іздейтін инвесторлардың назарына ілінеді." - Seeking Alpha-дағы аналитик пікірі

Негізгі мәселе — АҚШ ойын нарығының реттеуші тұрақтылығына тәуелділік. Портфельдің үлкен бөлігі осы секторда орналасқандықтан, секторалдық концентрация сақталады. Алайда, бұл көбінесе жалға алушылардың жоғары сапасымен және мүліктердің бірегейлігімен өтеледі. Las Vegas Strip-тегі казино өнеркәсіптік парктегі қойма сияқты оңай ауыстырылмайды.

Анықтама

Стратегиялық тұрғыдан VICI өзін одан әрі өсуге арналған платформа ретінде көрсетеді. Мақсатты сатып алулар арқылы портфель үнемі кеңейіп отырды, бұл компанияға ауқымды үнемдеу және бүгінгі таңда операторлармен орасан зор келіссөздер жүргізу мүмкіндігін берді. Назар әрқашан көшіруге қиын қасиеттерге аударылады. Кеңсе жылжымайтын мүлік немесе классикалық бөлшек сауда қашықтан жұмыс істеу мен электронды коммерцияның қысымымен зардап шегетін болса, ойын-сауық секторы таңқаларлықтай берік болып көрінеді. Адамдар әлі де сол жерде тұтынуды қажет ететін тәжірибе іздейді. VICI инвесторларға казино басқаруының операциялық тәуекеліне тікелей ұшырамай, бұл қол жеткізуге мүмкіндік беретін жылжымайтын мүлік құралы ретінде әрекет етеді.

Дегенмен, тәуекелдерді ескермеуге болмайды. Демалыс тұтынуының күрт төмендеуі немесе АҚШ-тағы реттеуші араласулар жалға алушылардың несиелік қабілетін әлсіретуі мүмкін. Сонымен қатар, REIT-тер пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне сезімтал. Мемлекеттік облигациялардың өсіп келе жатқан кірістілігі дивидендтік акцияларды жиі тартымсыз етеді. Алайда, құндылық тезисі дәл осы жерде пайда болады: көптеген сарапшылар нарық VICI-дің қорғаныс профилін және тұрақтандыратын пайыздық мөлшерлемелер жағдайында төлем сапасын әлі толық бағалаған жоқ деп санайды.

Неміс ойыншылары үшін бұл неге маңызды

Германиядағы онлайн-казино жанкүйерлері үшін VICI Properties компаниясының дамуы ең алдымен жаһандық құмар ойындар индустриясының денсаулығының көрсеткіші болып табылады. VICI АҚШ-та физикалық жылжымайтын мүлікке иелік етсе де, мұндай корпорациялардың тұрақтылығы реттеуге деген сенімнің қаншалықты маңызды екенін көрсетеді. Германияда 2021 жылғы Құмар ойындар туралы мемлекеттік келісім (GlüStV 2021) қатаң негізді қамтамасыз етеді. Мұндағы ойыншылар LUGAS жүйесі арқылы бақыланатын, айына 1000 еуро депозит лимитін сақтауы керек. Сонымен қатар, слоттарға айналдыру үшін бір еуро ставкасының лимиті қолданылады.

Неміс ойыншылары индустрияның бүкіл әлем бойынша кәсібиленуінен пайда көреді. Жылжымайтын мүлік секторындағы VICI арқылы ұсынылған қаржылық сау нарық платформалардың сапасын жанама түрде көрсетеді. Дегенмен, Германияда ойнайтындар тек Мемлекеттердің Біріккен Құмар Ойындар Органынан (GGL) лицензиясы бар провайдерлерге сүйенуі керек. Бұл казиноларды ақ тізім деп аталатын жерден табуға болады және олар ойыншылардың қорғалуының ең жоғары стандарттарына кепілдік береді. Шет елдерден немесе Curacao-дан келген провайдерлерден айырмашылығы, GGL казинолары әділдікке және тәуелділіктің алдын алуға қатысты қатаң бақылауға жатады.

GGL лицензиясы бар казинолар үшін бұл нені білдіреді

VICI-дің инвестициялық тарихы құмар ойындардың қаржылық негізге бұрыннан енгенін көрсетеді. Немістің GGL лицензиясы бар казинолары үшін бұл ашықтық пен тұрақтылық ең маңызды валюта болып табылады. VICI Невададағы тұрақты заңнамалық базалардан пайда көретіндей, неміс провайдерлері ұзақ мерзімді жоспарлау үшін құқықтық сенімділікке мұқтаж. GlüStV 2021-дің қатаң ережелері, оның ішінде құмар ойындарға тәуелділікті ерте анықтау, операциялық бизнесте кедергі болып табылады, бірақ олар институционалды инвесторлар үшін де тартымды болуы мүмкін тұрақты бизнес моделінің негізін қалайды. Ұзақ мерзімді перспективада Лас-Вегастағы жылжымайтын мүлікте немесе Германиядағы цифрлық ұсыныстарда тек сапа жеңіске жетеді.