ADI Predictstreet: Wycena na miliardy dolarów kontra niskie przychody

Świat zakładów kryptowalutowych często obiecuje rewolucję, ale rzeczywistość często pozostaje w tyle za błyszczącymi banerami marketingowymi. ADI Predictstreet, startup zajmujący się rynkiem predykcyjnym, który niespodziewanie pojawił się jako partner FIFA podczas zeszłorocznych Mistrzostw Świata u boku gigantów takich jak Coca-Cola i Visa, jest teraz przedmiotem krytycznej analizy. Firma promuje swoje ADI Chain jako blockchain klasy instytucjonalnej z Abu Zabi, ale wgląd w publiczne dane maluje obraz, który trudno pasuje do zgłoszonej wyceny wielomiliardowej dolara. Podczas gdy platforma osiąga wycenę prawie siedmiu miliardów dolarów, faktyczna liczba użytkowników i przychody pozostają znikomo małe w porównaniu.

Dochodzenia ujawniają, że platforma generuje dzienne opłaty w wysokości zaledwie 7 248 USD. Jest to w ostrym kontraście do kapitalizacji rynkowej tokena, która na zasadzie w pełni rozwodnionej wyceny (FDV) wynosi około 6,86 miliarda USD. Chociaż liczby FDV w świecie kryptowalut są często teoretyczne, liczba ta ilustruje ogromne oczekiwania, które projekt wzbudził. W praktyce jednak niewielu użytkowników wydaje się obracać prawdziwymi pieniędzmi. Większość transakcji w łańcuchu to zautomatyzowane procesy operatorów, a nie działania dziesiątek tysięcy indywidualnych graczy.

Liczby i fakty

W lipcu źródło podało, że platforma zarejestrowała około 126 000 transakcji w ciągu pierwszych 18 dni. To, co na pierwszy rzut oka wygląda na dużo, okazuje się być statystycznym kosmetykiem po bliższym przyjrzeniu się. Analiza danych z blockchaina pokazuje, że wielkość transakcji najczęściej waha się między 4 a 35 USD. W ciągu 24 godzin w sierpniu zebrano opłaty w wysokości zaledwie około 7 248 USD. Dla porównania, uznani konkurenci, tacy jak Kalshi czy Polymarket, obracali miliardami dolarów na samych rynkach zwycięzców Mistrzostw Świata. W ADI jednak w połowie sierpnia na łańcuchu znajdowało się tylko około 4,14 miliona USD Total Value Locked (TVL).

Szczególnie uderzająca jest zależność techniczna. Chociaż ADI promuje swoje własne cyfrowe tory dla stablecoinów dirham, prawie wszystkie transakcje odbywają się w USDC.e, walucie opartej na dolarze od dostawcy Circle. Oficjalnie licencjonowany stablecoin dirham DDSC miał według danych tylko 63 posiadaczy. Ponadto technologia promowana jako następna generacja branży zakładów opiera się na frameworkach takich jak CTFExchange i NegRiskCtfExchange, które są już znane z konkurentów, takich jak Polymarket. Innowacja wydaje się więc polegać bardziej na sprytnym marketingu niż na własnym oprogramowaniu.

Tło

Głównym punktem krytyki jest nieprzejrzysta struktura kontroli sieci. Władza nad aktualizacjami i transferami środków znajduje się w portfelu z wieloma podpisami, kontrolowanym przez trzech anonimowych posiadaczy kluczy. W przeciwieństwie do ugruntowanych projektów, ADI nie ujawnia, kto kontroluje te klucze, ani czy istnieją mechanizmy bezpieczeństwa, takie jak opóźnienia czasowe w przypadku zmian. Ten brak przejrzystości jest szczególnie ryzykowny dla partnerów instytucjonalnych. Niemniej jednak, ADI zapewniło sobie wyłączne partnerstwo ze streamerem sportowym DAZN w celu integracji rynków predykcyjnych na ponad 200 rynkach. Jednak rzecznik DAZN wyjaśnił, że obecnie dostępna jest tylko darmowa gra.

Co ciekawe, ADI odchodzi od blockchaina tam, gdzie ma to znaczenie: na ściśle regulowanych rynkach, takich jak Wielka Brytania. Tam klienci nie są przetwarzani przez blockchain, ale kierowani bezpośrednio do ugruntowanej giełdy zakładów Matchbook. Pokazuje to, że rozwiązanie blockchainowe najwyraźniej nie jest jeszcze wystarczająco dojrzałe do kontaktu z państwowymi organami nadzoru lub jest klasyfikowane jako zbyt ryzykowne. Firma wykorzystuje sprawdzone, licencjonowane infrastruktury do swoich operacji, podczas gdy blockchain służy głównie jako narzędzie marketingowe.

Dlaczego ma to znaczenie dla niemieckich graczy

Dla niemieckich graczy sytuacja jest jasna: platformy takie jak ADI Predictstreet nie posiadają licencji Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Międzypaństwowa Umowa Hazardowa 2021 (GlüStV 2021) ustanawia niezwykle wysokie przeszkody dla dostawców zakładów sportowych i rynków predykcyjnych. W Niemczech mogą działać tylko dostawcy znajdujący się na tzw. białej liście. Muszą oni wdrożyć rygorystyczne środki ochrony graczy, takie jak miesięczny limit depozytów w wysokości 1000 euro za pośrednictwem systemu LUGAS i limit stawki 1 euro za obrót dla automatów (lub odpowiednie limity dla zakładów sportowych).

Rynki predykcyjne oparte na blockchainie, wykorzystujące anonimowe portfele lub nieuregulowane stablecoiny, są w Niemczech nielegalne. Niemieccy klienci obstawiający na takich platformach nie mają żadnej ochrony prawnej. Ponadto brakuje mechanizmów takich jak połączenie z plikiem blokad OASIS. Każdy, kto chce bezpiecznie obstawiać w Niemczech, powinien grać tylko u bukmacherów licencjonowanych przez GGL, ponieważ tutaj gwarantowana jest zgodność z niemieckimi standardami bezpieczeństwa.

Co to oznacza dla kasyn licencjonowanych przez GGL

Dla licencjonowanych niemieckich kasyn i dostawców zakładów, przypadek ADI stanowi ważną lekcję: integracja technologii blockchain jest w obecnym środowisku regulacyjnym trudna do zrealizowania. Chociaż startupy kryptowalutowe przyciągają wysokie wyceny i globalne partnerstwa, praktyka pokazuje, że implementacja techniczna często nie spełnia obietnic. Dostawcy licencjonowani przez GGL muszą nadal polegać na przejrzystości i zweryfikowanych przez państwo metodach płatności. Decyzja ADI o rezygnacji z blockchaina na regulowanych rynkach, takich jak Wielka Brytania, potwierdza, że tradycyjna infrastruktura jest obecnie jedynym niezawodnym modelem legalnego hazardu.

„Łańcuch bloków ADI zawiera prawie żaden faktyczny biznes Predictstreet, sądząc po publicznych zapisach.” - Podsumowanie ustaleń dochodzenia przez Gambling Insider.