Entain تعلن عن نمو الإيرادات وسط ضغوط هوامش الربح بسبب ضرائب جديدة

يشهد عالم المراهنات والقمار عبر الإنترنت تحولاً عميقاً، كما يتضح من أحدث الأرقام الصادرة عن عملاق الصناعة Entain. المجموعة، التي تمتلك علامات تجارية معروفة مثل Ladbrokes و Bwin و Sportingbet، قدمت تقريرها للنصف الأول من عام 2026 في 13 أغسطس. إنها قصة من حقيقتين. من ناحية، تزدهر الأعمال مع اللاعبين، مدفوعة بالأحداث الرياضية الكبرى مثل كأس العالم. من ناحية أخرى، يضرب رجل الضرائب بقوة في الأسواق الأساسية لدرجة أن صافي الأرباح أقل من العام السابق.

والجدير بالذكر بشكل خاص هو التباين بين صافي إيرادات الألعاب (NGR)، الذي ارتفع بنسبة 5 في المائة ليصل إلى 2.55 مليار جنيه إسترليني، والأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA). انخفض الأخير بنسبة 2 في المائة ليصل إلى 479.3 مليون جنيه إسترليني. هذا الانخفاض ليس مصادفة ولكنه نتيجة مباشرة لواقع مالي جديد في أوروبا. في المقام الأول، فرضت ضريبة المقامرة عن بعد (ضريبة RGD) الجديدة التي تم تقديمها في المملكة المتحدة في أبريل 2026 ثقوباً عميقة في الحسابات. قفز معدل الضريبة الفعلي الأساسي للشركة من 30.3 في المائة إلى 34.4 في المائة كبيرة.

الأرقام والحقائق

ويظهر الاطلاع على التفاصيل أين تلعب Entain على نقاط قوتها في عام 2026. نما قطاع الإنترنت بنسبة 7 في المائة على أساس العملة الثابتة، بينما ساهم قطاع التجزئة بزيادة طفيفة بنسبة 1 في المائة. تميز السوق الإسباني بزيادة 28 في المائة في صافي إيرادات الألعاب (NGR). كما سارت الأعمال بشكل ممتاز في المملكة المتحدة وأيرلندا (+13 في المائة) وأستراليا (+13 في المائة) بفضل كأس العالم. في أستراليا، ساعدت المنتجات المحدثة لعلامتي Ladbrokes و Neds التجاريتين، بالإضافة إلى تحسين وظائف Bet Builder، في الحفاظ على تفاعل العملاء.

وعلى النقيض من ذلك، فإن المشكلة هي البرازيل. هناك، انخفض صافي إيرادات الألعاب (NGR) بنسبة 25 في المائة. تعزو Entain هذا إلى هوامش رياضية منخفضة للغاية في الربع الأول والمنافسة الترويجية الشديدة. ومع ذلك، تركز الإدارة على الانضباط ولا تريد الاستثمار في التسويق المكلف بأي ثمن. بالتوازي مع ذلك، أعلنت Entain عن انسحابها المرحلي من وسط وشرق أوروبا (CEE). يتم بيع حصة أولية بنسبة 20 في المائة في Entain CEE إلى الشريك EMMA Capital مقابل 425 مليون يورو. تقيم هذه الخطوة القسم بما مجموعه 2.1 مليار يورو وتهدف إلى المساعدة في تقليل رافعة المجموعة إلى أقل من ثلاثة أضعاف الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA).

خلفية

لا يقتصر الميزانية العمومية لشركة Entain على الضرائب فحسب، بل أيضاً على الإرث القانوني. كان على الشركة تخصيص 96.1 مليون جنيه إسترليني لتوفير تكاليف قانونية وعقود مرهقة. يتم تخصيص جزء كبير من هذا المبلغ للمطالبات من اللاعبين الألمان الذين يسعون لاسترداد الخسائر من الأوقات التي كان فيها العرض في ألمانيا لا يزال في منطقة رمادية تنظيمية. على الرغم من هذه الرسوم الاستثنائية الضخمة، تمكنت المجموعة من تضييق خسارتها بعد الضريبة إلى 11.4 مليون جنيه إسترليني، مقارنة بـ 85.8 مليون جنيه إسترليني في العام السابق. تظل ستيلا ديفيد، الرئيس التنفيذي لشركة Entain، مصممة ومتفائلة بشأن المستقبل.

"Entain is becoming a sharper, fitter, and better connected business. I am confident our disciplined focus on growth and optimisation will deliver strong future cash-generation, and that Entain remains well positioned to be a long-term industry winner." - Stella David, Chief Executive Officer of Entain

لماذا يهم اللاعبين الألمان

بالنسبة للعملاء في ألمانيا، يعد تقرير Entain إشارة على الاستقرار ولكن أيضًا على التنظيم الصارم. نظرًا لأن Entain وعلاماتها التجارية مثل Bwin مدرجة في القائمة البيضاء لهيئة المقامرة المشتركة للولايات (GGL)، فإن الشركة تعمل بشكل صارم وفقًا لقواعد المعاهدة الحكومية للمقامرة لعام 2021. بالنسبة للاعبين، هذا يعني أن حد الإيداع الشهري عبر جميع مقدمي الخدمة البالغ 1000 يورو لا يزال ساريًا ويتم مراقبته عبر نظام LUGAS. كما أن حد الرهان البالغ يورو واحد لكل جولة على ماكينات القمار الافتراضية لا يمكن المساس به. كما تظهر المخصصات العالية للمنازعات القانونية أن الصناعة تأخذ معالجة الماضي على محمل الجد بينما تحاول البقاء مربحة في السوق الألمانية الخاضعة للتنظيم الصارم.

ماذا يعني هذا للكازينوهات المرخصة من GGL

يوضح التطور في Entain الضغط الذي يتعرض له جميع مقدمي الخدمة المرخصين من GGL. الضرائب المرتفعة ومتطلبات حماية اللاعب الصارمة تقلل بشكل كبير من هوامش الربح. مقارنة بمقدمي الخدمة غير القانونيين الذين لا يحملون ترخيصًا ألمانيًا، وغالبًا ما يعملون من كوراساو أو مالطا، فإن الكازينوهات القانونية لديها هياكل تكلفة أعلى بكثير. تحاول Entain تخفيف هذا الضغط من خلال الترقيات التكنولوجية في إطار المشروع Romer، الذي تم إنفاق 16 مليون جنيه إسترليني عليه خلال النصف الأول من العام. الرسالة واضحة: فقط أولئك الذين يعملون بكفاءة تكنولوجية مع الامتثال للقواعد الألمانية الصارمة سيبقون على قيد الحياة على المدى الطويل. القائمة البيضاء لـ GGL هي الختم الحاسم للجودة الذي يضمن سلامة اللاعب، ولكنه يأتي بتكلفة باهظة للشركات.