米国のiGaming関連株が急伸、スポーツベッティングのライバルをリード

米国のオンラインギャンブル業界は現在、注目すべき展開を迎えています。Macquarieのアナリストは、2026年第1四半期において、iGamingに特化した企業がスポーツベッティングのライバル企業を大幅にアウトパフォームしたことを明らかにしました。カジノゲームやスロットへの明確なシフトが見られる一方で、スポーツベッティング部門は引き続き課題に直面しています。

2026年の最初の3ヶ月間の業績は、業界全体で概ね好調でした。オンラインギャンブルオペレーターは、EBITDA予想を平均9パーセント上回りました。しかし、この全体的な好調の裏には、市場における深い分断が隠されていました。iGamingをリードする企業が極めて優れたパフォーマンスを示した一方で、スポーツベッティング主体の企業は、緩やかな成功を記録したものの、通期予想をほとんど引き上げることができませんでした。私個人の見解としては、ここに業界の未来があると考えています。こうした市場のダイナミクスは急速にシフトする可能性があります。

数字と事実

iGaming特化型プロバイダーであるRush Street Interactive (RSI)は、EBITDA予想を25パーセント上回る大幅な実績を達成し、トップを走りました。さらに、通期予想も9パーセント上方修正されました。Super Groupも5パーセントの予想クリアと1パーセントの修正率を達成しました。これは、スポーツベッティング大手のDraftKingsやFlutterとは対照的です。これら大手もわずかなプラスを記録したものの、2026年のEBITDA予測はそれぞれ2パーセントと1パーセント下方修正されました。これは、これらの市場がどれほどダイナミックであり、トレンドがいかに早く変化するかを浮き彫りにしています。それにもかかわらず、米国での展開はグローバル市場にとって依然として極めて重要です。

Macquarieのアナリストは、この二極化の原因が、iGamingオペレーターにおけるより強力な構造的成長と高いマージン視認性にあると分析しています。一方で、スポーツベッティングは、ホールド率の正常化や戦略的再投資による変動の影響を受けやすい傾向にあります。たとえば、Sportradarの株価は、予測の引き下げがわずか1パーセントにとどまったにもかかわらず、約23パーセント下落しました。これは、同社が売上高の大部分をライセンスを保持しないオペレーターから得ていると主張するショートセラー（空売り筋）のレポートが出た後に発生しました。空売り筋がここでどれほどの影響力を持っているのか気になるところです。一方、RSIは9パーセントのEBITDA調整を背景に、約22パーセント上昇しました。

また、米国で勢いを増している予測市場（Prediction Markets）の役割も注目に値します。予測市場はスポーツベッティング大手2社の株価急落を招いたものの、Macquarieのアナリストは競争上の脅威は限定的であると見ています。Macquarieのシニアゲーミング・宿泊・シアターアナリストであるChad Beynonは、2026年6月にワールドカップに関して次のように指摘していました。

「ワールドカップにおいて米国の合法なグローバルベッティングボリュームに占める割合はわずか5%程度と推定しているため、仮に米国が40%の成長を見せたとしても、全体からすれば極めて限定的です。」

同氏はまた、予測市場が主にオンラインスポーツベッティングが合法化されていない州のユーザーを惹きつけていると付け加えました。既存の顧客は通常通り、普段使用しているスポーツベッティングアプリを利用し続ける可能性が高いと考えられます。

背景

アメリカのギャンブル市場は、2018年の「プロ・アマチュアスポーツ保護法（PASPA）」の廃止以来、絶え間なく変化しています。その後、多くの州がスポーツベッティングを合法化し、iGamingの重要性も高まっています。州レベルで異なる多様な規制が、オペレーターとプレイヤー双方にパッチワークのような多くの機会をもたらしています。これが各企業の戦略やアナリストによる評価を形成しています。最新の数値は、スポーツベッティングに対する初期の熱狂がやや落ち着きつつあることを示しています。プレイヤーが現在、カジノゲームやスロットの長期的なエンターテインメント性を発見しているのではないかと推測されます。

予測市場は成長傾向にあり、一部からは数十億ドル規模の産業と見なされています。KalshiやPolymarketといった企業がこのセクターを支配しています。365Predictionの創設者兼CEOであるLaila Mintasは、変革的な業界には初期の先駆者が存在するものの、必ずしも最初のプロバイダーが支配的なプレイヤーのままでいるわけではないと指摘しました。

「すべての変革的業界には初期の先駆者がいましたが、今日のリーダーが必ずしも明日の支配的企業となるわけではないことは、歴史が証明しています。」 - Laila Mintas, 365Prediction創設者兼CEO

彼女は、成功の秘訣はより良いプロダクトと優れたユーザーエクスペリエンスを創出することにあると強調しました。これはデジタル進歩の多くの分野を思い起こさせます。最終的にどのプロバイダーが生き残るのか興味深いところです。

ドイツのプレイヤーにとっての重要性

ドイツのプレイヤーにとって、米国におけるこれらの展開が自国の法規制に直接的な影響を与えることはありません。ドイツにおけるギャンブル規制は、2021年賭博州際条約（GlüStV 2021）によって管理されています。これにより、ドイツでのオンラインギャンブルに関する明確なルールが確立されました。ドイツのプレイヤーは、州合同賭博監督機関（GGL）の要件を遵守する必要があり、これによりライセンス所有プロバイダーのみが市場で運営されることが保証されています。ドイツのプレイヤーには、GGLのホワイトリストに登録されているカジノのみでプレイすることをお勧めします。GGLライセンスは、厳格なプレイヤー保護基準への準拠を保証します。これには、スロットマシンでの1スピンあたり1ユーロの賭け上限や、LUGASシステムを介した月額1,000ユーロの入金制限が含まれます。これらの措置は、責任あるゲーミングを促進し、ギャンブル依存症を予防することを目的としています。

GGLライセンス取得カジノへの影響

GGLライセンスを取得しているドイツのカジノにとって、米国のトレンドはiGamingへの注力を後押しするものです。規制の状況は異なりますが、オンラインカジノゲームへの需要は世界的に堅調であると考えられます。ドイツのライセンス要件、特に1スピン1ユーロの制限や1,000ユーロの入金上限は、リスクを最小限に抑えるよう設計されていますが、プロバイダーの収益ポテンシャルを制限することにもなります。しかし、米国におけるiGaming企業の成功は、スロットやテーブルゲームにおける魅力的なオファリングが重要であることを示しています。厳しいルールを守りながらも、魅力的で安全なゲーミング体験を提供するドイツのカジノは、引き続き成功を収めるでしょう。GGLが求めているように、提供するサービスの質と模範的なプレイヤー保護がここでの成功の鍵となります。それこそが長期的な成功への道であると、私は考えます。