Amerykańskie akcje iGaming mocno w górę, wyprzedzają rywali z branży zakładów sportowych

Amerykańska branża hazardu online przeżywa obecnie niezwykły rozwój. Analitycy Macquarie ustalili, że firmy skoncentrowane na iGaming osiągnęły w pierwszym kwartale 2026 roku znacznie lepsze wyniki niż ich rywale z sektora zakładów sportowych. Emerytuje wyraźny trend w kierunku gier kasynowych i automatów, podczas gdy segment zakładów sportowych nadal boryka się z wyzwaniami.

Wyniki za pierwsze trzy miesiące 2026 roku były ogólnie pozytywne dla całej branży. Operatorzy hazardu online osiągnęli średni wynik EBITDA lepszy o 9 procent w stosunku do oczekiwań. Jednak ten ogólny pozytywny rozwój skrywał głęboki podział na rynku: liderzy iGaming wykazali się znakomitymi wynikami, podczas gdy firmy zorientowane na zakłady sportowe, choć odnotowały skromne sukcesy, ledwo mogły podnieść swoje szacunki na cały rok. W mojej osobistej ocenie to właśnie tam kryje się przyszłość branży. Taka dynamika rynku może szybko ulec zmianie.

Liczby i fakty

Rush Street Interactive (RSI), dostawca działający wyłącznie w sektorze iGaming, prowadził w stawce ze znaczącym, wynoszącym 25 procent przebiciem szacunków EBITDA. Ponadto całoroczne prognozy zostały zrewidowane w górę o 9 procent. Super Group osiągnął 5-procentowe przebicie i 1-procentowy wskaźnik rewizji. Stoi to w jaskrawym kontraście do gigantów zakładów sportowych DraftKings i Flutter. Choć oni również odnotowali niewielkie wzrosty, ich prognozy EBITDA na 2026 rok zostały zrewidowane w dół odpowiednio o 2 procent i 1 procent. Podkreśla to, jak dynamiczne mogą być te rynki i jak szybko zmieniają się trendy. Niemniej jednak rozwój sytuacji w USA pozostaje istotny dla rynku globalnego.

Analitycy Macquarie przypisują tę rozbieżność silniejszemu wzrostowi strukturalnemu i większej widoczności marży wśród operatorów iGaming. Z kolei zakłady sportowe są bardziej podatne na wahania spowodowane normalizacją marży hold rate i ukierunkowanymi reinwestycjami. Akcje Sportradar spadły na przykład o około 23 procent, pomimo zaledwie 1-procentowej redukcji szacunków. Stało się to po raportach inwestorów zajmujących się krótką sprzedażą, którzy zarzucili spółce, że generuje znaczną część swoich przychodów od nielicencjonowanych operatorów. Zastanawiam się, jak duży wpływ mają tutaj short-sellerzy. RSI z kolei wzrosło o około 22 procent, czemu towarzyszyły 9-procentowe korekty EBITDA.

Warto również zauważyć rolę rynków prognostycznych (prediction markets), które zyskują na popularności w USA. Choć przyczyniły się one do gwałtownych spadków cen akcji dwóch wiodących operatorów zakładów sportowych, analitycy Macquarie postrzegają zagrożenie konkurencyjne jako ograniczone. Chad Beynon, Senior Gaming, Lodging & Theatres Analyst w Macquarie, zauważył w odniesieniu do Mistrzostw Świata już w czerwcu 2026 roku:

„Ponieważ szacujemy, że USA reprezentują jedynie ~5% legalnego globalnego wolumenu zakładów podczas Mistrzostw Świata, nawet gdybyśmy założyli 40-procentowy wzrost w USA, byłoby to dość nieznaczące.”

Dodał również, że rynki prognostyczne przyciągają głównie użytkowników w stanach, w których nie ma legalnych zakładów sportowych online. Dotychczasowi klienci najprawdopodobniej pozostaną przy swoich dotychczasowych aplikacjach bukmacherskich.

Tło

Amerykański rynek hazardowy podlega ciągłym zmianom od momentu uchylenia ustawy Professional and Amateur Sports Protection Act (PASPA) w 2018 roku. Od tego czasu wiele stanów zalegalizowało zakłady sportowe, a iGaming również zyskuje na coraz większym znaczeniu. Zróżnicowana regulacja na poziomie stanowym prowadzi do mozaiki możliwości dla operatorów i graczy. Kształtuje to strategie firm i oceny analityków. Najnowsze dane wskazują, że początkowy entuzjazm dla zakładów sportowych nieco opadł. Podejrzewam, że gracze odkrywają teraz długoterminową rozrywkę, jaką niosą ze sobą gry kasynowe i automaty.

Rynki prognostyczne to rosnący trend, postrzegany przez niektórych jako branża warta wiele miliardów dolarów. Firmy takie jak Kalshi i Polymarket dominują w tym sektorze. Laila Mintas, założycielka i dyrektor generalna 365Prediction, zauważyła, że chociaż przełomowe branże mają swoich wczesnych pionierów, niekoniecznie pierwsi dostawcy pozostają dominującymi graczami:

„Każda przełomowa branża miała swoich wczesnych pionierów, ale historia konsekwentnie pokazuje, że dzisiejsi liderzy niekoniecznie są dominującymi firmami jutra.” - Laila Mintas, założycielka i dyrektor generalna 365Prediction

Podkreśliła, że sukces tkwi w tworzeniu lepszych produktów i oferowaniu doskonałych doświadczeń użytkownika. Przypomina mi to wiele obszarów postępu cyfrowego. Jestem ciekawy, którzy dostawcy ostatecznie tutaj zatriumfują.

Dlaczego ma to znaczenie dla niemieckich graczy

Dla niemieckich graczy te wydarzenia w USA nie mają bezpośredniego wpływu na ustawodawstwo. Regulacja hazardu w Niemczech podlega pod Interstate Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021). Stworzyło to jasne zasady gry online w Niemczech. Niemieccy gracze muszą przestrzegać wymagań Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL), co gwarantuje, że na rynku działają wyłącznie licencjonowani dostawcy. Zalecam niemieckim graczom korzystanie wyłącznie z kasyn znajdujących się na białej liście GGL. Licencja GGL gwarantuje zgodność z rygorystycznymi standardami ochrony graczy. Obejmują one limit stawki w wysokości 1 euro za spin na automatach oraz miesięczny limit depozytów w wysokości 1 000 euro za pośrednictwem systemu LUGAS. Środki te mają na celu promowanie odpowiedzialnej gry i zapobieganie uzależnieniu od hazardu.

Co to oznacza dla kasyn licencjonowanych przez GGL

Dla kasyn posiadających licencję GGL w Niemczech trendy z USA potwierdzają słuszność koncentracji na iGaming. Choć rynki te różnią się pod względem regulacyjnym, popyt na gry kasynowe online wydaje się być silny na całym świecie. Niemieckie wymogi licencyjne, w szczególności limit 1 euro za spin i limit depozytu 1 000 euro, mają na celu minimalizację ryzyka, ale także ograniczają potencjał przychodowy dostawców. Niemniej jednak sukces firm iGaming w USA pokazuje, że atrakcyjna oferta automatów i gier stołowych może mieć kluczowe znaczenie. Niemieckie kasyna, które przestrzegają rygorystycznych zasad, oferując jednocześnie atrakcyjne i bezpieczne wrażenia z gry, będą nadal odnosić sukcesy. Jakość oferty i wzorowa ochrona graczy są tutaj kluczowe, zgodnie z wymogami GGL. To, moim zdaniem, jest droga do długoterminowego sukcesu.