Zuid-Korea: Casinobedrijven beven door hogere toeristenbelasting

De Zuid-Koreaanse casino-aandelen zijn gekelderd na overheidsplannen om exploitanten te dwingen hun bijdragen aan het nationale toerismefonds te verhogen. Exploitanten als Paradise en Lotte Tour Development werden bijzonder getroffen. Deze ontwikkeling verraste de markt, waar experts onlangs nog een toerisme-gedreven stijging voor gokgerelateerde aandelen hadden voorspeld.

Het Ministerie van Cultuur, Sport en Toerisme heeft vorige week zijn intentie uitgesproken om het huidige bijdragepercentage aan het Toerisme Promotie- en Ontwikkelingsfonds te verhogen van 10% naar 15% van de inkomsten. Deze mogelijke verandering leidde onmiddellijk tot negatieve reacties op de aandelenmarkten en roept vragen op over de toekomstige winstgevendheid van de sector.

Cijfers en feiten

De exploitant van Paradise City, Paradise, zag zijn aandelenkoers de afgelopen vijf dagen met meer dan 23% dalen. Zijn concurrent, Lotte Tour Development, ervoer een daling van bijna 5% dag-op-dag toen de markt op 20 juli opende. Een andere exploitant, Grand Korea Leisure, eigenaar van de Seven Luck casinoketen, heeft zijn aandelenkoers sinds 15 juli met meer dan 11% zien dalen. De aandelen van Kangwon Land daalden de afgelopen vijf dagen ook met ruim 3%.

Experts uit de effectenbranche waarschuwen dat een winstdaling “onvermijdelijk” is als het ministerie de tariefsverhoging goedkeurt. Analisten van Eugene Investment & Securities schatten dat Paradise vorig jaar op basis van hun winsten meer dan $64 miljoen per jaar aan het fonds zou moeten betalen. Lotte Tourism Development zou een betaling van $40,5 miljoen tegemoet zien, en Grand Korea Leisure meer dan $31 miljoen jaarlijks.

"Er is een mogelijkheid dat de bedrijfswinsten van casinobedrijven met 20-30% kunnen dalen in vergelijking met bestaande prognoses." - Lee Hyun-ji, onderzoeker bij Eugene Investment & Securities

Eerder, in 2014, toonde onderzoek van Standard Chartered aan dat Chinese gokkers verantwoordelijk waren voor ruim 40% van de bezoeken aan casino's die alleen voor buitenlanders zijn in Zuid-Korea.

Achtergrond

De voorgestelde tariefsverhoging door het Ministerie van Cultuur, Sport en Toerisme is bedoeld om het nationale toerismefonds te stimuleren. Deze maatregel treft voornamelijk casino's die zich richten op buitenlandse paspoorthouders, hoewel Kangwon Land, het enige casino dat binnenlandse paspoorthouders toelaat, ook zijn aandelen heeft zien beïnvloed. De Zuid-Koreaanse toerisme-industrie is een belangrijke economische motor, die vorig jaar meer dan $18 miljard aan inkomsten genereerde en meer dan 500.000 mensen in dienst had. De Korea Tourism Organization ziet het als een "groeimotor voor een verbeterde nationale economie en levenskwaliteit."

Deze maatregel komt echter op een kritiek moment. Zuid-Koreaanse exploitanten kijken al vooruit naar toenemende concurrentie uit Japan, waar ontwikkelaars van plan zijn het eerste geïntegreerde resort in Osaka te openen tegen 2030, met een prijskaartje van ongeveer $10 miljard. Dit project, MGM Osaka, zal naar verwachting jaarlijks $2 miljard genereren aan Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization. Experts vrezen dat Zuid-Koreaanse casino's moeite kunnen krijgen met facility-verbeteringen vanwege bouwvoorschriften, wat het moeilijk maakt om te concurreren zonder aanzienlijke kapitaaluitgaven.

"Vanuit een middellange- tot langetermijnperspectief moeten Zuid-Koreaanse casino's voor buitenlanders zich voorbereiden om de concurrentie met Japanse IR's over vier jaar aan te gaan. En het veiligstellen van concurrentiepositie is onmogelijk zonder kapitaaluitgaven." - Choi Yong-hyun, analist bij KB Securities

Ondanks deze zorgen boden analisten een optimistischer langetermijnperspectief. Zij geloven dat de recente prijsdaling een "psychologische aanpassing is die beleidsonzekerheid weerspiegelt, in plaats van een resultaat van daadwerkelijke verslechtering van de winst." Zij merken op dat de uitgaven van VIP- en gewone klanten hoog blijven, wat duidt op een herstel van de aandelenkoersen zodra beleidsonzekerheden zijn opgelost.

Incheon, nabij Seoul, is een knooppunt geworden voor geïntegreerde resorts. Mohegan Tribal Gaming Authority (MGTA) ontwikkelt Inspire, een $1,6 miljard kostend superresort naast de internationale luchthaven van Incheon. MGTA President Bobby Soper benadrukte dat 97% van het project zal bestaan uit niet-gaming voorzieningen. Andere belangrijke spelers zoals Paradise en Caesars Entertainment hebben ook gelicentieerde projecten in het gebied, wat aangeeft dat de overheid de economische kracht van grootschalig gokken als bestemming erkent.

Wat het betekent voor Duitse spelers

The developments in South Korea directly impact the Asian casino market. They haben keinen Einfluss auf Spieler in Deutschland. Deutsche Online-Casino-Spieler sind an die Vorgaben des Glücksspielstaatsvertrags 2021 (GlüStV 2021) gebunden. Dieser Vertrag regelt die Lizenzierung und den Betrieb von Online-Glücksspielen in Deutschland. Spieler sollten ausschließlich Casinos im Blick haben, die eine deutsche Lizenz der Gemeinsamen Glücksspielbehörde der Länder (GGL) besitzen. Die GGL-Whitelist bietet eine verlässliche Übersicht der legalen Anbieter. Das spielen in Casinos mit Lizenzen aus Malta (MGA) oder Curacao ist für deutsche Spieler nicht legal.

Der GlüStV 2021 bringt für deutsche Spieler wichtige Schutzmechanismen mit sich. Dazu gehört ein Einsatzlimit von 1 Euro pro Spin an Online-Slots. Zudem gibt es ein monatliches Einzahlungslimit von 1.000 Euro, das über das zentrale Überwachungssystem LUGAS kontrolliert wird. Diese Maßnahmen dienen dem Spielerschutz und sollen exzessives Spielverhalten verhindern. Spieler, die sich unsicher sind, ob ein Casino lizenziert ist, sollten unbedingt die GGL-Whitelist konsultieren. Das ist der sicherste Weg, um legal und geschützt zu spielen.

What it means for GGL-licensed casinos

Für Online-Casinos mit einer GGL-Lizenz in Deutschland haben die Entwicklungen in Südkorea keine direkten Auswirkungen auf ihr operatives Geschäft. Sie unterliegen weiterhin den strengen Vorgaben des Glücksspielstaatsvertrags 2021. Das umfasst die Einhaltung der technischen Spezifikationen, der Spielsuchtprävention und der Werberichtlinien. Die GGL als Aufsichtsbehörde stellt sicher, dass die lizenzierten Anbieter diese Regeln strikt befolgen. Die LUGAS-Datenbank spielt hier eine zentrale Rolle, da sie die Einhaltung der Einzahlungslimits und den Spielerschutzländerübergreifend überwacht.

Deutsche Casinos müssen auch weiterhin regelmäßige Berichte über ihre Aktivitäten einreichen und sich umfassenden Prüfungen unterziehen. Die GGL fokussiert sich auf die Stärkung des legalen Marktes und die Bekämpfung des Schwarzmarktes. Ein wichtiges Element dabei ist die transparente Kommunikation über die zugelassenen Angebote. Internationale regulatorische Änderungen in anderen Märkten können zwar die globalen Strategien einzelner Glücksspielkonzerne beeinflussen, aber der deutsche Markt existiert in seiner eigenen regulativen Blase, die sich an nationalen Gegebenheiten orientiert. Die südkoreanischen Abgabenerhöhungen sind ein Beispiel für spezifische länderspezifische Eingriffe, die in Deutschland aktuell nicht zur Debatte stehen.