Entain Đối Mặt Với Việc Bị Đẩy Khỏi FTSE 100: Gã Khổng Lồ Cờ Bạc Chịu Áp Lực Thị Trường

Các nhà phân tích tài chính tại London phần lớn đồng ý. Gã khổng lồ cờ bạc Entain, công ty mẹ của các thương hiệu nổi tiếng như Ladbrokes và Coral, có khả năng sẽ mất vị trí trong chỉ số FTSE 100 danh giá. Sau đợt đánh giá hàng quý của FTSE UK Index Series bởi FTSE Russell, người ta kỳ vọng sẽ bị giáng xuống FTSE 250. Cùng với Entain, nhà xây dựng nhà ở số lượng lớn Persimmon cũng được xác định là ứng cử viên có khả năng rời khỏi chỉ số blue-chip. Diễn biến này không gây ngạc nhiên mà là hệ quả của sự sụt giảm liên tục về định giá của công ty.

Cổ phiếu của công ty đã chịu tổn thất đáng kể trong mười hai tháng qua. Mức giá hiện tại khoảng 530p đánh dấu sự sụt giảm nghiêm trọng so với mức cao 52 tuần là 916p. Kể từ cuối năm 2025, khi cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 767p, nó đã mất gần 30% giá trị. Các nhà đầu tư lo ngại về tình hình chung của các công ty cờ bạc niêm yết tại châu Âu, những công ty đang đối mặt với gánh nặng thuế ngày càng tăng và các quy định chặt chẽ hơn. Trong môi trường này, các cổ đông đang yêu cầu kiểm soát chi phí chặt chẽ hơn và tập trung rõ ràng vào lợi nhuận thay vì chỉ tăng trưởng.

Số liệu và sự thật

Mặc dù tâm lý thị trường tiêu cực, Entain đã đạt được những thành công hoạt động đáng chú ý. Doanh thu cờ bạc ròng (NGR) của Tập đoàn từ các hoạt động tiếp tục tăng 7% trong nửa đầu năm lên 2,55 tỷ bảng Anh. Trên cơ sở tiền tệ không đổi, con số này đại diện cho mức tăng trưởng 5%. Thị trường Úc và Tây Ban Nha đặc biệt mạnh mẽ, với mức tăng trưởng lần lượt là 13% và 28%. World Cup FIFA vào mùa hè năm 2026 cũng thúc đẩy hoạt động kinh doanh cho các thương hiệu Vương quốc Anh và Ireland. Tuy nhiên, mức tăng trưởng doanh thu này không chuyển thành lợi nhuận cao hơn.

Lợi nhuận EBITDA cơ bản của Tập đoàn giảm 2% xuống 479,3 triệu bảng. Lợi nhuận hoạt động cơ bản giảm 10% từ 352 triệu xuống 318 triệu bảng. Lý do cho sự chênh lệch này chủ yếu nằm ở nghĩa vụ thuế khổng lồ. Chỉ riêng trong kỳ báo cáo giữa kỳ, tiền thuế đã tăng gấp ba lần lên 90 triệu bảng. Entain cũng đang giải quyết hậu quả của những sai lầm trong quá khứ. Khoản dàn xếp 615 triệu bảng với HMRC và Cơ quan Công tố Vương quốc Anh liên quan đến hoạt động kinh doanh trước đây hướng tới Thổ Nhĩ Kỳ tiếp tục đè nặng lên bảng cân đối kế toán.

"Entain và nhà xây dựng nhà ở số lượng lớn Persimmon được xác định là hai công ty có khả năng rời khỏi chỉ số blue-chip nhất khi FTSE Russell hoàn thành bảng xếp hạng mới nhất các công ty niêm yết tại Vương quốc Anh theo vốn hóa thị trường." - Nhà phân tích không nêu tên, báo cáo qua SBC News

Bối cảnh

Entain đã là một trụ cột của FTSE 100 kể từ tháng 6 năm 2020. Vào thời điểm đó, công ty vẫn hoạt động dưới tên GVC Holdings. Việc thăng hạng vào giới tinh hoa của các công ty Vương quốc Anh là kết quả của một chiến lược mở rộng quy mô lớn, bao gồm việc mua lại Ladbrokes Coral với giá 4 tỷ bảng vào năm 2018. Thỏa thuận này đã thúc đẩy một làn sóng sáp nhập và mua lại trên toàn ngành cờ bạc toàn cầu. Nhưng thủy triều đã đổi chiều. Trong khi công ty ghi nhận khoản lỗ theo luật định là 681 triệu bảng vào năm 2025, Giám đốc điều hành Stella David hiện đang hy vọng vào sự ổn định.

Ban lãnh đạo đang duy trì hướng dẫn của mình cho cả năm 2026. Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng NGR trực tuyến từ 5 đến 7% và dự kiến ​​EBITDA gộp cơ bản ở mức từ 910 triệu đến 960 triệu bảng. Một phần quan trọng của chiến lược là giảm thiểu khoảng 25% tác động từ việc tăng thuế cờ bạc trực tuyến tại Vương quốc Anh. Thuế cho hoạt động kinh doanh cờ bạc từ xa đã tăng từ 21% lên 40% vào tháng 4, làm giảm đáng kể biên lợi nhuận. Entain phải đối mặt với những thách thức tài khóa tương tự ở các thị trường như Hà Lan, Pháp và Đức.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với người chơi ở Đức, sự phát triển của Entain là một tín hiệu rõ ràng về sự củng cố thị trường. Entain hoạt động tại Đức với giấy phép từ Cơ quan Cờ bạc Liên bang (GGL) cho các thương hiệu như bwin và Ladbrokes. Các quy tắc nghiêm ngặt của Hiệp ước Cờ bạc Liên bang năm 2021 (GlüStV 2021), bao gồm giới hạn gửi tiền hàng tháng là 1.000 euro thông qua hệ thống LUGAS và giới hạn 1 euro mỗi vòng quay trên các máy đánh bạc ảo, gây khó khăn cho các tập đoàn lớn trong việc đạt được biên lợi nhuận cao.

Những khó khăn tài chính của một công ty mẹ trên thị trường chứng khoán không gây ra mối đe dọa trước mắt đối với quỹ của người chơi ở Đức, vì các nhà cung cấp được cấp phép có nghĩa vụ tách biệt quỹ của người chơi khỏi vốn công ty. Tuy nhiên, áp lực kinh tế có thể dẫn đến việc siết chặt các chương trình khuyến mãi hoặc giảm chi tiêu tiếp thị. Người chơi nên đảm bảo rằng họ chỉ chơi với các nhà cung cấp trong danh sách trắng chính thức của GGL, vì chỉ ở đó các tiêu chuẩn bảo vệ người chơi nghiêm ngặt của Đức và sự giám sát tài chính mới được đảm bảo. Trường hợp của Entain cho thấy ngay cả những gã khổng lồ toàn cầu cũng không miễn nhiễm với chi phí cao của quy định và thuế ở Châu Âu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được cấp phép bởi GGL

Đối với các sòng bạc được cấp phép bởi GGL, tình hình của Entain minh họa cho sự cân bằng khó khăn giữa việc cung cấp sản phẩm hợp pháp và duy trì khả năng tồn tại về mặt kinh tế. Gánh nặng thuế ở Đức rất cao theo tiêu chuẩn quốc tế, điều này làm giảm lợi nhuận. Khi một công ty dẫn đầu ngành như Entain bị thị trường chứng khoán trừng phạt, điều đó có thể khiến các nhà cung cấp được cấp phép khác phải suy nghĩ lại về chiến lược của họ tại Đức. Việc rút lui hoặc thu hẹp quy mô của các nhà cung cấp hợp pháp có thể củng cố thị trường chợ đen, điều mà GGL hướng tới việc ngăn chặn. Vẫn còn phải xem liệu các cơ quan quản lý có phản ứng với áp lực kinh tế hay không, hoặc liệu sự củng cố có dẫn đến số lượng nhà cung cấp ít hơn trên thị trường Đức.