Mercati di previsione USA sotto scrutinio: Kalshi sotto pressione, un business da un miliardo di dollari in crescita

Il mondo dei mercati di previsione negli Stati Uniti è in fermento. Una sconfitta giudiziaria per Kalshi a New York ha conseguenze di vasta portata. Allo stesso tempo, nuove leggi fiscali e volumi di scambio record stanno spingendo il settore in avanti.

I regolatori di diversi stati sono sempre più critici nei confronti di questi mercati. Sostengono che molte offerte dovrebbero essere classificate come scommesse sportive e quindi soggette alla regolamentazione statale.

Numeri e fatti

A giugno 2026, i mercati di previsione hanno raggiunto un volume di scambi di oltre 50 miliardi di dollari USA. Ciò è dimostrato dalle stime di un rapporto di Macquarie Equity Research. Questo porta il volume annualizzato a oltre 500 miliardi di dollari USA. Kalshi ha dominato questo mercato con circa 33 miliardi di dollari di volume di scambi, rappresentando circa il 65% del volume totale. A maggio, la quota di mercato di Kalshi era ancora stimata al 57%.

Polymarket, un altro attore importante, sta ora cercando l'approvazione per il trading a margine negli Stati Uniti. Ciò potrebbe rendere il settore ancora più attraente per gli investitori istituzionali. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha approvato Optex Markets come nuovo exchange. L'approvazione è stata concessa entro sei mesi, evidenziando il rapido sviluppo in questo segmento.

Contesto

La recente decisione di un tribunale federale di New York di respingere la richiesta di ingiunzione preliminare di Kalshi ha creato un precedente. Il giudice Analisa Torres ha sottolineato che la regolamentazione del gioco d'azzardo è storicamente rientrata nella giurisdizione degli stati. Questa decisione viene ora utilizzata da altri stati come Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah e Wisconsin nelle loro cause legali contro i mercati di previsione.

La Carolina del Nord ha già introdotto una nuova aliquota fiscale del 6% sulle entrate nette di trading degli operatori di mercati di previsione. Ciò è notevole poiché lo stato non ha stabilito una licenza o una regolamentazione completa per questi mercati. Il governatore dell'Arizona, Katie Hobbs, ha emesso un ordine che proibisce ai dipendenti statali di fare insider trading sui mercati di previsione. Anche la California, New York e l'Illinois hanno emesso divieti simili. Brian Quintenz, un ex candidato alla presidenza della CFTC, si è unito alla Coalition for Prediction Markets come consulente. Questa coalizione sostiene l'industria.

Un'analisi più approfondita del settore rivela anche degli svantaggi. Un'analisi del Wall Street Journal di maggio 2026 mostra che solo pochi giocatori su piattaforme come Polymarket e Kalshi realizzano effettivamente profitti. Si tratta per lo più di trader professionisti che utilizzano il trading algoritmico basato sui dati.

"Stavo per non riuscire a pagare l'affitto, ma ho ottenuto due anni di affitto grazie alle previsioni di Kalshi." - Citazione di una donna in una pubblicità Kalshi su TikTok

Questa affermazione, secondo il Wall Street Journal, non riflette la realtà per la maggior parte degli utenti. John Pederson, un ex chef, ad esempio, ha perso 41.000 dollari su Kalshi. In precedenza aveva trasformato 2.000 dollari in 41.000 dollari, ma li ha persi tutti in una scommessa azzardata. I regolatori del Maryland, del Nevada e del New Jersey hanno già ordinato a Kalshi di cessare le operazioni. Considerano i contratti di evento della piattaforma come scommesse sportive senza licenza. Anche il Massachusetts ha citato in giudizio Kalshi nel settembre 2025 per "scommesse sportive illegali e non sicure". Il procuratore generale Andrea Campbell sostiene che le offerte di Kalshi non sono diverse da quelle di un fornitore di scommesse sportive, che dovrebbe essere concesso in licenza, tassato e regolamentato dallo stato. Kalshi stessa sostiene di essere "un mercato equo, trasparente, regolamentato a livello federale e a livello nazionale".

Perché è importante per i giocatori tedeschi

Per i giocatori tedeschi, questi sviluppi negli Stati Uniti non hanno un impatto diretto sulle offerte soggette alla regolamentazione tedesca del gioco d'azzardo. In Germania, il State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) proibisce in gran parte i mercati di previsione come esistono negli Stati Uniti. La Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) concede licenze solo per slot online, poker online e scommesse sportive in Germania. Le piattaforme che offrono tali "mercati di previsione" non sono permesse qui. I giocatori dovrebbero quindi utilizzare solo offerte di fornitori elencati nella whitelist della GGL. Questi casinò garantiscono la conformità a requisiti rigorosi, come un limite di puntata di 1 euro per giro alle slot machine e un limite di deposito mensile di 1.000 euro. Sono inoltre collegati al sistema centrale di esclusione dei giocatori LUGAS. I giocatori tedeschi sono quindi protetti da offerte non regolamentate e dai rischi associati. Le accese dispute negli Stati Uniti dimostrano quanto sia importante una chiara regolamentazione per la protezione dei consumatori.

Cosa significa per i casinò con licenza GGL

Per gli operatori di casinò con licenza GGL in Germania, ciò conferma inizialmente il percorso intrapreso. Il State Treaty on Gambling tedesco, entrato in vigore il 1° luglio 2021, ha stabilito confini chiari per le offerte di gioco d'azzardo online. Vieta esplicitamente aree grigie come i mercati di previsione non regolamentati. I casinò GGL devono aderire a regole rigorose in materia di protezione dei giocatori. Queste includono misure tecniche per la verifica dell'identità e dell'età dei giocatori, il collegamento al database centrale LUGAS per il monitoraggio dei limiti di deposito e l'esclusione dei giocatori bloccati. Anche il design dei giochi protegge da incentivi eccessivi. Gli sviluppi negli Stati Uniti, dove la mancanza di una chiara distinzione tra prodotti finanziari e mercati del gioco d'azzardo porta a problemi legali, sottolineano la necessità di questa chiara regolamentazione. I fornitori tedeschi operano all'interno di un quadro giuridico sicuro che protegge i consumatori e consente al contempo un'offerta di gioco d'azzardo legale.