Rynki prognoz w USA pod lupą: Kalshi pod presją, rośnie biznes wart miliardy

Świat rynków prognostycznych w Stanach Zjednoczonych jest w stanie wstrząsu. Porażka sądowa Kalshi w Nowym Jorku ma dalekosiężne konsekwencje. Jednocześnie nowe przepisy podatkowe i rekordowe obroty napędzają rozwój branży.

Regulatorzy z kilku stanów coraz krytyczniej oceniają te rynki. Argumentują, że wiele ofert powinno być klasyfikowanych jako zakłady sportowe, a tym samym podlegać regulacjom stanowym.

Liczby i fakty

W czerwcu 2026 roku rynki prognoz osiągnęły wolumen obrotu przekraczający 50 miliardów dolarów amerykańskich. Wynika to z szacunków zawartych w raporcie Macquarie Equity Research. Roczny wolumen przekracza tym samym 500 miliardów dolarów amerykańskich. Kalshi zdominował ten rynek z około 33 miliardami dolarów obrotu, stanowiąc około 65 procent całkowitego wolumenu. W maju udział Kalshi w rynku wynosił jeszcze szacunkowo 57 procent.

Polymarket, inny główny gracz, stara się obecnie o zgodę na handel z dźwignią w USA. Może to uczynić sektor jeszcze bardziej atrakcyjnym dla inwestorów instytucjonalnych. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zatwierdziła Optex Markets jako nowy parkiet giełdowy. Zatwierdzenie nastąpiło w ciągu sześciu miesięcy, co podkreśla szybki rozwój w tym segmencie.

Kontekst

Niedawna decyzja sądu federalnego w Nowym Jorku o odrzuceniu wniosku Kalshi o wydanie tymczasowego zakazu sądowego stworzyła precedens. Sędzia Analisa Torres podkreśliła, że regulacja hazardu historycznie leżała w gestii stanów. Decyzja ta jest obecnie wykorzystywana przez inne stany, takie jak Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah i Wisconsin, w ich własnych procesach sądowych przeciwko rynkom prognostycznym.

Północna Karolina wprowadziła już nową stawkę podatku w wysokości 6 procent od zysków netto z handlu operatorów rynków prognostycznych. Jest to zauważalne, ponieważ stan nie ustanowił kompleksowego systemu licencjonowania ani regulacji dla tych rynków. Gubernator Arizony, Katie Hobbs, wydała rozporządzenie zakazujące pracownikom stanowym handlu poufnego na rynkach prognostycznych. Kalifornia, Nowy Jork i Illinois również wydały podobne zakazy. Brian Quintenz, były kandydat na przewodniczącego CFTC, dołączył do Coalition for Prediction Markets jako doradca. Ta koalicja opowiada się za interesami branży.

Przy bliższym przyjrzeniu się branży ujawniają się również jej wady. Analiza Wall Street Journal z maja 2026 roku pokazuje, że tylko niewielu graczy na platformach takich jak Polymarket i Kalshi faktycznie osiąga zyski. Są to głównie profesjonalni traderzy korzystający z algorytmicznego handlu opartego na danych.

"Byłem bliski niemożności zapłacenia czynszu, ale dzięki prognozom Kalshi udało mi się zdobyć środki na dwa lata." - Cytat kobiety z reklamy Kalshi na TikToku

Według Wall Street Journal, to stwierdzenie nie odzwierciedla rzeczywistości większości użytkowników. John Pederson, były kucharz, na przykład, stracił 41 000 dolarów na Kalshi. Wcześniej zamienił 2 000 dolarów na 41 000 dolarów, ale stracił wszystko na odważnym zakładzie. Regulatorzy z Maryland, Nevady i New Jersey już nakazali Kalshi zaprzestanie działalności. Uważają kontrakty na wydarzenia oferowane przez platformę za zakłady sportowe bez licencji. Massachusetts pozwało również Kalshi we wrześniu 2025 roku za "nielegalne i niebezpieczne obstawianie sportowe". Prokurator generalna Andrea Campbell twierdzi, że oferty Kalshi niczym nie różnią się od oferty dostawcy zakładów sportowych, który musiałby posiadać licencję stanową, być opodatkowany i regulowany. Sama Kalshi argumentuje, że jest to "uczciwy, przejrzysty, regulowany federalnie i ogólnokrajowy rynek".

Dlaczego to ważne dla niemieckich graczy

Dla niemieckich graczy rozwój sytuacji w USA nie ma bezpośredniego wpływu na oferty objęte niemieckimi przepisami hazardowymi. W Niemczech państwowy traktat o grach hazardowych z 2021 roku (GlüStV 2021) w dużej mierze zakazuje rynków prognostycznych w formie, w jakiej istnieją w USA. Wspólny Urząd ds. Hazardu Stanów Federalnych (GGL) licencjonuje w Niemczech jedynie automaty online, pokera online i zakłady sportowe. Platformy oferujące tego typu "rynki prognoz" nie są tutaj dozwolone. Gracze powinni zatem korzystać wyłącznie z ofert dostawców znajdujących się na białej liście GGL. Te kasyna gwarantują zgodność ze ścisłymi wymogami, takimi jak limit stawki 1 euro na obrót w automatach i miesięczny limit depozytu w wysokości 1000 euro. Są one również podłączone do centralnego systemu wykluczania graczy LUGAS. Niemieccy gracze są w ten sposób chronieni przed nieuregulowanymi ofertami i związanym z nimi ryzykiem. Zacięte spory w USA pokazują, jak ważne dla ochrony konsumentów jest jasne uregulowanie.

Co to oznacza dla kasyn z licencją GGL

Dla operatorów kasyn z licencją GGL w Niemczech, początkowo potwierdza to obraną ścieżkę. Niemiecki państwowy traktat o grach hazardowych, który wszedł w życie 1 lipca 2021 roku, wyznaczył jasne granice dla ofert gier hazardowych online. Wyraźnie zakazuje on szarych stref, takich jak nieuregulowane rynki prognostyczne. Kasyna objęte licencją GGL muszą przestrzegać surowych zasad dotyczących ochrony graczy. Obejmują one środki techniczne służące do weryfikacji tożsamości i wieku graczy, połączenie z centralną bazą danych LUGAS w celu monitorowania limitów depozytów i wykluczania zablokowanych graczy. Projekt gier chroni również przed nadmiernymi bodźcami. Rozwój sytuacji w USA, gdzie brak jasnego rozróżnienia między produktami finansowymi a rynkami hazardowymi prowadzi do problemów prawnych, podkreśla potrzebę takiego jasnego uregulowania. Niemieccy dostawcy działają w prawnie bezpiecznych ramach, które chronią konsumentów, a jednocześnie umożliwiają legalną ofertę hazardową.