Entain-ს FTSE 100-დან ჩამოქვეითება ემუქრება: სათამაშო გიგანტი საბაზრო ზეწოლის ქვეშ

ლონდონის ქალაქის ანალიტიკოსები დიდწილად თანხმდებიან. სათამაშო გიგანტი Entain, ცნობილი ბრენდების, როგორიცაა Ladbrokes და Coral, მშობელი კომპანია, სავარაუდოდ დაკარგავს ადგილს პრესტიჟულ FTSE 100 ინდექსში. FTSE Russell-ის მიერ FTSE UK Index Series-ის კვარტალური მიმოხილვის შემდეგ, მოსალოდნელია მისი დაქვეითება FTSE 250-ში. Entain-თან ერთად, როგორც კანდიდატი, რომელიც სავარაუდოდ დატოვებს blue-chip ინდექსს, დასახელებულია მოცულობითი მშენებელი Persimmon. ეს მოვლენა არ არის სიურპრიზი, არამედ კომპანიის შეფასების მუდმივი კლების შედეგია.

კომპანიის აქციებმა მნიშვნელოვანი ზარალი განიცადა ბოლო თორმეტი თვის განმავლობაში. მიმდინარე ფასი დაახლოებით 530p წარმოადგენს დრამატულ ვარდნას 52-კვირიან მაქსიმუმთან (916p) შედარებით. 2025 წლის ბოლოდან, როდესაც აქციები დაახლოებით 767p-ად ივაჭრებოდა, მან დაკარგა ღირებულების თითქმის 30 პროცენტი. ინვესტორები შეშფოთებულნი არიან ევროპული აზარტული თამაშების PLC-ების ზოგადი მდგომარეობით, რომლებიც მუდმივად მზარდი საგადასახადო ტვირთისა და მკაცრი რეგულაციების წინაშე დგანან. ამ გარემოში, აქციონერები ითხოვენ ხარჯების უფრო მკაცრ კონტროლს და მკაფიო ფოკუსირებას მომგებიანობაზე და არა მხოლოდ ზრდაზე.

რიცხვები და ფაქტები

მიუხედავად ნეგატიური საბაზრო განწყობისა, Entain-მა მიაღწია მნიშვნელოვან ოპერაციულ წარმატებებს. ჯგუფის წმინდა სათამაშო შემოსავალი (NGR) მიმდინარე ოპერაციებიდან გაიზარდა 7 პროცენტით წლის პირველ ნახევარში და შეადგინა 2.55 მილიარდი ბრიტანული ფუნტი. მუდმივი ვალუტის გათვალისწინებით, ეს 5 პროცენტიან ზრდას წარმოადგენს. განსაკუთრებით ძლიერი იყო ავსტრალიისა და ესპანეთის ბაზრები, სადაც ზრდამ შესაბამისად 13 პროცენტი და 28 პროცენტი შეადგინა. 2026 წლის ზაფხულში FIFA World Cup-მა ასევე გააძლიერა ბიზნესი დიდ ბრიტანეთსა და ირლანდიის ბრენდებისთვის. თუმცა, ამ ტოპ-ლაინ ზრდამ არ გამოიწვია შემოსავლების ზრდა.

ჯგუფის ძირითადი EBITDA შემცირდა 2 პროცენტით და შეადგინა 479.3 მილიონი ფუნტი. ძირითადი საოპერაციო მოგება 10 პროცენტით შემცირდა 352 მილიონიდან 318 მილიონ ფუნტამდე. ამ შეუსაბამობის მიზეზი, უპირველეს ყოვლისა, მასიური საგადასახადო ვალდებულებაა. მხოლოდ საანგარიშო პერიოდში საგადასახადო შემოსავლები გასამმაგდა და 90 მილიონი ფუნტი შეადგინა. Entain ასევე უმკლავდება წარსული შეცდომების შედეგებს. HMRC-თან და Crown Prosecution Service-თან 615 მილიონი ფუნტის მორიგება ყოფილ თურქულ ბიზნესთან დაკავშირებით კვლავ მძიმე ტვირთად აწვება ბალანსს.

"Entain და საცხოვრებელი სახლების მშენებელი Persimmon გამოვლენილნი არიან, როგორც ორი კომპანია, რომლებიც ყველაზე მეტად დატოვებენ „ცისფერ ჩიპების“ ინდექსს, როდესაც FTSE Russell დაასრულებს გაერთიანებულ სამეფოში ჩამოთვლილი კომპანიების უახლეს რეიტინგს საბაზრო კაპიტალიზაციის მიხედვით." - უსახელო ანალიტიკოსი, ანგარიში SBC News-ის მეშვეობით

ფონი

Entain 2020 წლის ივნისიდან FTSE 100-ის მუდმივი წევრი იყო. იმ დროს კომპანია ჯერ კიდევ GVC Holdings-ის სახელით ოპერირებდა. გაერთიანებული სამეფოს წამყვან კომპანიებში წინსვლა იყო მასიური გაფართოების სტრატეგიის შედეგი, მათ შორის 2018 წელს Ladbrokes Coral-ის 4 მილიარდი ფუნტის შეძენა. ამ გარიგებამ გამოიწვია შერწყმისა და შეძენის ტალღა გლობალური აზარტული თამაშების სექტორში. მაგრამ ტალღა შეიცვალა. მიუხედავად იმისა, რომ კომპანიამ 2025 წელს 681 მილიონი ფუნტის საწესდებო ზარალი დააფიქსირა, აღმასრულებელი დირექტორი სტელა დევიდი ახლა სტაბილიზაციის იმედოვნებს.

ხელმძღვანელობა 2026 წლის სრული წლისთვის თავის პროგნოზს ინარჩუნებს. კომპანია მიზნად ისახავს ონლაინ NGR-ის 5-დან 7 პროცენტამდე ზრდას და ელოდება ჯგუფის საბაზო EBITDA-ს 910 მილიონიდან 960 მილიონ ფუნტამდე. სტრატეგიის მთავარი ნაწილია გაერთიანებული სამეფოს ონლაინ აზარტული თამაშების გადასახადის გაზრდილი ზემოქმედების დაახლოებით 25 პროცენტის შერბილება. დისტანციური თამაშების გადასახადი აპრილში 21 პროცენტიდან 40 პროცენტამდე გაიზარდა, რამაც მნიშვნელოვნად შეამცირა ზღვარი. Entain მსგავს ფისკალურ გამოწვევებს აწყდება ისეთ ბაზრებზე, როგორებიცაა ნიდერლანდები, საფრანგეთი და გერმანია.

რატომ არის ეს მნიშვნელოვანი გერმანელი მოთამაშეებისთვის

გერმანიის მოთამაშეებისთვის Entain-ის განვითარება ბაზრის კონსოლიდაციის მკაფიო სიგნალია. Entain გერმანიაში ოპერირებს სახელმწიფოთა გაერთიანებული სათამაშო ორგანოდან (GGL) მიღებული ლიცენზიებით ისეთი ბრენდებისთვის, როგორიცაა bwin და Ladbrokes. 2021 წლის სახელმწიფოთაშორისი ხელშეკრულების მკაცრი წესები აზარტული თამაშების შესახებ (GlüStV 2021), მათ შორის 1000 ევროს ყოველთვიური დეპოზიტის ლიმიტი LUGAS სისტემის მეშვეობით და 1 ევრო თითო სპინზე ვირტუალურ სლოტებზე, ართულებს მსხვილი კორპორაციებისთვის მაღალი მოგების მიღწევას.

მშობელი კომპანიის ფინანსური სირთულეები საფონდო ბირჟაზე არ წარმოადგენს უშუალო საფრთხეს გერმანიაში მოთამაშეების სახსრებისთვის, რადგან ლიცენზირებულ პროვაიდერებს მოეთხოვებათ მოთამაშის სახსრების გამოყოფა კორპორატიული კაპიტალისგან. თუმცა, ეკონომიკურმა ზეწოლამ შესაძლოა გამოიწვიოს ბონუს პროგრამების გამკაცრება ან მარკეტინგული დანახარჯების შემცირება. მოთამაშეებმა უნდა უზრუნველყონ, რომ ისინი მხოლოდ ოფიციალურ GGL თეთრ სიაში შემავალ პროვაიდერებთან ითამაშონ, რადგან მხოლოდ იქ არის გარანტირებული გერმანული მოთამაშის დაცვის მკაცრი სტანდარტები და ფინანსური ზედამხედველობა. Entain-ის შემთხვევა გვიჩვენებს, რომ გლობალური გიგანტებიც კი არ არიან დაზღვეულნი ევროპაში რეგულაციისა და გადასახადების მაღალი ხარჯებისგან.

რას ნიშნავს ეს GGL-ის ლიცენზირებული კაზინოებისთვის

GGL-ის ლიცენზირებული კაზინოებისთვის, Entain-ის სიტუაცია გვიჩვენებს რთულ ბალანსს ლეგალური პროდუქტის შეთავაზებასა და ეკონომიკური სიცოცხლისუნარიანობის შენარჩუნებას შორის. საერთაშორისო სტანდარტებით, გერმანიაში საგადასახადო ტვირთი მაღალია, რაც ამცირებს მომგებიანობას. როდესაც ინდუსტრიის ლიდერი, როგორიცაა Entain, ზარალდება საფონდო ბირჟაზე, ამან შეიძლება სხვა ლიცენზირებულ პროვაიდერებს აიძულოს გადახედონ თავიანთი გერმანული სტრატეგიები. ლეგალური პროვაიდერების მხრიდან ბაზრიდან გასვლამ ან შემცირებამ შესაძლოა გააძლიეროს შავი ბაზარი, რისი პრევენციაც GGL-ის მიზანია. გასარკვევია, უპასუხებენ თუ არა რეგულატორები ეკონომიკურ ზეწოლას, თუ კონსოლიდაცია გამოიწვევს გერმანულ ბაზარზე პროვაიდერების შემცირებულ რაოდენობას.