Norge Brottas med Insiderhandel på Prediktionsmarknader

Norge står inför nya utmaningar med uppkomsten av prediktionsmarknader. Dessa plattformar, som tillåter satsningar på framtida händelser, granskas alltmer av myndigheter världen över. Huvudbekymret kretsar kring rädslan för insiderhandel, ett problem som sträcker sig långt bortom traditionella finansmarknader.

Oron växer för att individer med icke-offentlig information skulle kunna utnyttja den för att göra olagliga vinster på prediktionsmarknader. Detta påverkar inte bara politiska händelser utan i allt högre grad företagsresultat, produktlanseringar och till och med kändisevenemang. Tillsynsmyndigheterna har nu i uppdrag att skapa ett rättsligt ramverk. En sådan reglering är avgörande för att upprätthålla förtroendet för dessa nya former av vadslagning och förhindra manipulation.

Siffror och fakta

Prediktionsmarknaderna har sett en explosiv tillväxt under de senaste åren. Den månatliga handelsvolymen steg från mindre än 100 miljoner amerikanska dollar i början av 2024 till över 13 miljarder amerikanska dollar i slutet av 2025. Denna imponerande 130-faldiga ökning belyser dessa plattformars växande popularitet. Företag som Kalshi och Polymarket verkar som Commodity Futures Trading Commission (CFTC)-registrerade designated contract markets. De erbjuder kontrakt kopplade till en mängd olika händelser, inklusive företagsresultat, M&A-meddelanden och regleringsgodkännanden. Kalshi, den ledande USA-baserade prediktionsmarknaden, har genomfört över 200 utredningar av potentiell insiderhandel bara under första kvartalet 2026; även året innan såg över 200 fall. Robert DeNault, chef för efterlevnad på Kalshi, berättade för ABC News att övervakning av insiderhandel nu är Kalshis "främsta prioritet."

Bakgrund

Insiderhandel med värdepapper är tydligt definierad och övervakas av myndigheter som US Securities and Exchange Commission (SEC). För prediktionsmarknader är situationen mer komplicerad, eftersom instrumenten som erbjuds av dessa plattformar för närvarande inte betraktas som reglerade värdepapper. Detta skapar en efterlevnadsgap. Traditionella policyer för insiderhandel i företag är ofta inte utformade för dessa nya marknader. Till exempel kan en analytiker med förhandsinformation om dåliga företagsresultat placera motsvarande satsningar på en plattform utan att bryta mot befintliga företagspolicyer. Konceptet "shadow trading", som definieras i fallet *SEC v. Panuwat*, utökar riskerna avsevärt. Detta innebär att insiders använder information för att investera i aktier i liknande företag för att dra nytta av kommande nyheter. Detta skulle kunna överföras till prediktionsmarknader.

Fall som det med en Google-anställd som bedrägligt tjänade över 1 miljon amerikanska dollar genom att använda insiderinformation i Polymarket-satsningar på söktrender, eller en amerikansk specialförbandssoldat som satsade på framgången för en amerikansk räd mot Venezuelas president Nicolas Maduro, illustrerar situationens brådska. Dessa incidenter belyser den enorma potentialen för individer med intern information att använda den för personlig vinning. Jeff Probst, värd för den populära amerikanska TV-showen "Survivor", kritiserade nyligen prediktionsmarknader för att "incentivize people to lie" efter att misstänkt korrekta satsningar gjordes på vinnarna av hans show. Detta pekar på svårigheten att kontrollera insiderhandel på sådana marknader, särskilt när evenemang spelas in månader innan de sänds.

Varför det är viktigt för tyska spelare

För tyska spelare har prediktionsmarknader hittills spelat en mindre roll. Fokus här ligger traditionellt på sportbetting, lotterier och onlinekasinospel. Skulle sådana marknader få relevans i Tyskland, skulle de ställas inför liknande regleringsutmaningar som i Norge eller USA. Enligt det tyska mellanstatliga avtalet om spel 2021 (GlüStV 2021) är onlinespel i Tyskland strikt reglerat. The Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) licensierar och övervakar alla lagliga erbjudanden. Detta innebär att varje form av spelutbud, inklusive potentiella prediktionsmarknader, skulle kräva en motsvarande licens och skulle behöva uppfylla de stränga kraven. Dessa inkluderar spelarskyddsåtgärder som 1-euroinsatsgränsen per snurr för spelautomater och den månatliga insättningsgränsen på 1 000 euro. Dessutom skulle sådana leverantörer behöva vara anslutna till det centrala självutestängningssystemet LUGAS för att skydda individer med risk för spelberoende. De aktuella debatterna i Norge och USA visar hur komplex den reglerande klassificeringen av dessa nya former av vadslagning är, särskilt när det gäller insiderhandel.

Vad det betyder för GGL-licensierade kasinon

Onlinekasinon med tysk licens från GGL påverkas inte direkt av diskussionen om prediktionsmarknader och insiderhandel. Deras kärnverksamhet består av spelautomater, onlinepoker eller livekasinospel, som är föremål för tydliga regler. Dessa kasinon är omfattande reglerade av GGL för att säkerställa spelets integritet och spelarskydd. Det finns inga kopplingar för insiderhandel, eftersom spelresultaten baseras på slumptalsgeneratorer och inte kan påverkas av extern, icke-offentlig information. GGL lägger stor vikt vid transparens och rättvisa, och dessa principer säkerställs genom regelbundna kontroller och revisioner. Men den offentliga diskussionen om integriteten på onlinemarknaderna för spel i allmänhet skulle kunna påverka kravet på ännu strängare regleringar, även för etablerade spelformer. Detta skulle kunna leda till ytterligare krav för GGL-licensierade leverantörer för att stärka spelarförtroendet och visa den politiska viljan att förhindra bedrägeri och manipulation. GGL kommer att noga övervaka utvecklingen i andra länder för att vidta förebyggande åtgärder vid behov.

"Integriteten på våra marknader står på spel i detta rum." - Robert DeNault, chef för efterlevnad på Kalshi