内幕交易担忧加剧，预测市场标记数百名可疑用户

预测市场目前正经历巨大的增长，但这种成功也伴随着显著的弊端。用户对现实世界事件结果下注的平台正日益受到操纵的困扰。尽管运营商试图自行清除不良行为者，但美国的联邦监管机构似乎完全措手不及。商品期货交易委员会（CFTC）严重的人员削减导致许多可疑交易活动报告无人处理。

Kalshi 和 Polymarket 处于当前事态发展的中心。这些平台允许就政治决策、体育赛事甚至经济指标进行下注。问题恰恰在于此：任何拥有独家信息的人都可以操纵市场以获取优势。虽然平台已经实施了自己的监控系统，但法律后果的执行有赖于目前几乎无法运作的国家机构。

数字与事实

截至 2026 年，Kalshi 已标记了 50 多名交易员，而 Polymarket 已将 90 多名账户持有人移交给了美国和海外的有关部门。仅在截至 6 月的三个月期间，Kalshi 就将 32 起可能的内幕交易案件移交给了 CFTC。尽管有大量证据，但该机构迄今只对三名个人提起了民事诉讼。造成这一不足的主要原因是人员配备不足：CFTC 的执法部门只有大约 100 人，主要负责价值数万亿美元的商品市场。

情况在芝加哥尤其危险。在那里，在最后一名律师于 2 月辞职后，CFTC 的执法部门从大约 20 名试用律师缩减到几乎为零。相比之下，在 2024 财年，该机构记录了 58 项执法行动，并获得了创纪录的 171 亿美元赔偿。在政府更迭后的第二年，执法行动次数降至十一次，获得的赔偿不到 10 亿美元。参议员伊丽莎白·沃伦在 7 月批评说，自 2025 年 1 月以来，人员减少了 25%。

背景

乔治·桑托斯案是该问题的突出范例。据报道，这位声名狼藉的前国会议员在 Kalshi 上就他是否会参加 2 月 24 日的国情咨文发表了投注。虽然他公开声称会出席，但他据报下注自己不会出现。他后来以航班问题为由解释了他的缺席。CFTC 指控他操纵市场，因为他误导了其他交易员关于他的计划。他从这次投注中获得了约 17,000 美元的利润。另一案件涉及一名 Polymarket 用户，他通过投注捕获委内瑞拉前领导人尼古拉斯·马杜罗而赚取了近 410,000 美元。

“预测市场很可能吸引欺诈和内幕交易。” - Tarek Mansour，Kalshi 首席执行官

美国商品期货交易委员会（CFTC）也不愿广泛禁止风险合同。合同是逐一审查的。这面临着美国国家橄榄球联盟（NFL）等体育组织的阻力，后者要求禁止有关球员交易或首发阵容的投注。在欧洲，立场则严格得多。法国、德国和荷兰等国已经在很大程度上阻止了 Polymarket 等主要运营商的访问。

对德国玩家的意义

对德国玩家而言，情况很明确，但也受到限制。Polymarket 或 Kalshi 等预测市场没有获得 Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder（GGL）的许可，因此在德国无法合法访问。《2021 年州际博彩条约》（GlüStV 2021）为赛事投注设定了极其狭窄的限制。虽然允许对比赛结果进行体育投注，但对政治事件或社会事件的投注则属于未经许可的博彩禁令。

德国用户应注意，此类提供商的账户可能随时被冻结，并且在德国无法执行任何合法的提现要求。此外，这些平台缺乏严格的德国玩家保护措施，例如每月 1,000 欧元的存款限额或与 LUGAS 中央文件的连接。任何希望安全合法地进行游戏的人都必须严格查看 GGL 的官方白名单，其中仅包含遵守老虎机每旋转 1 欧元规则和严格身份验证的提供商。

对 GGL 许可赌场意味着什么

德国的合法提供商面临的挑战是，尽管有禁令，全球预测市场对某些玩家仍然具有吸引力，通常通过 VPN 服务或加密货币支付。GGL 密切关注这些发展，以遏制黑市。对获得许可的赌场而言，这意味着必须继续专注于最大的透明度和诚信，以区别于不受监管且易受操纵的国际市场。桑托斯案表明，“内幕信息”在不受监管的平台上很容易被滥用，这从理论上证明了德国对博彩市场的严格规定是合理的。