Mercados de predicción en EE. UU.: Amenaza de burbuja y caos regulatorio

El mundo de los mercados de predicción en EE. UU. se encuentra en una encrucijada. Michael Burry, el inversor conocido por sus pronósticos de crisis, sugiere con sus recientes inversiones que no cree en su éxito a largo plazo. Aunque las valoraciones están por las nubes, el futuro de estos contratos de eventos parece estar sobre terreno inestable. Los observadores hablan tanto de la ganga de la década como de una burbuja masiva que podría estallar en cualquier momento. El debate entre defensores y escépticos es intenso.

Particularmente la plataforma Kalshi, destacada en el mercado estadounidense, está en el centro de la discusión. Afirma estar regulada como un "swap" bajo la Commodity Exchange Act, lo que le permitiría operar a nivel federal en los 50 estados. Esto contradice la opinión generalizada de que la regulación de las apuestas deportivas recae bajo la jurisdicción de cada estado individual. Varios estados ya han intervenido. Nevada ha impuesto una prohibición ordenada por el tribunal, y Michigan obligó a Kalshi a aplicar geobloqueo y retirar sus contratos de eventos deportivos para los residentes del estado. Una jueza de 90 años, Jane Richards Roth, concluyó tras visitar el sitio web de Kalshi que la oferta era prácticamente indistinguible de las apuestas deportivas tradicionales. Escribió: "Veo las acciones de Kalshi como un truco performativo destinado a ocultar la realidad de que los productos de Kalshi son apuestas deportivas".

Cifras y hechos

El conflicto sobre la regulación de los mercados de predicción en EE. UU. se está intensificando. La agencia federal CFTC (Commodity Futures Trading Commission) es el núcleo del problema. Su jurisdicción exclusiva es cuestionada por muchos. Los enredos políticos están amplificando la incertidumbre. Donald Trump Jr. ejerce tanto de asesor remunerado para Kalshi como de inversor en Polymarket. La declaración personal de Trump de que la jurisdicción exclusiva de la CFTC es "fundamentalmente importante" resalta las dimensiones políticas del asunto. Declaró: "¡No podemos permitir que ESCORIA como Chris Christie, Letitia James, Tim Walz y JB Pritzker establezcan las reglas!".

Apenas unas semanas antes, el antiguo magnate de los casinos se había lamentado de que "todo el mundo, desafortunadamente, se ha convertido en una especie de casino".

Las disputas internas entre las plataformas líderes Kalshi y Polymarket contribuyen aún más a la inestabilidad de la situación. Polymarket acusó previamente a Kalshi de espionaje corporativo, y ambas empresas presentaron solicitudes de marca competidoras para "el mercado de predicciones más grande del mundo". La incertidumbre legal podría culminar en el Tribunal Supremo, de manera similar a cómo Murphy v. NCAA anuló la ley PASPA en 2018.

Antecedentes

Los mercados de predicción son una herramienta que convierte opiniones individuales en probabilidades colectivas. Richard Warr, de la NC State University, los describe como mercados donde los participantes negocian contratos cuyo pago depende del resultado de un evento futuro. Un contrato que paga 1 dólar si el Candidato A gana una elección y 0 dólares en caso contrario, y que se cotiza a 65 centavos, indica una probabilidad del 65 por ciento. Este sistema se asemeja más a los mercados financieros que a las apuestas deportivas tradicionales, ya que las posiciones pueden negociarse a medida que cambian las percepciones. Friedrich Hayek enfatizó en 1945 la capacidad de los mercados para agregar el conocimiento disperso a través del sistema de precios. La idea es que el intercambio de apuestas sobre eventos futuros condensa la información y proporciona pronósticos precisos, a menudo más exactos que las encuestas o las estimaciones de los expertos.

Sin embargo, la aceptación de estos mercados sufre de graves problemas de credibilidad. Casos de uso de información privilegiada, como en torno a la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro, dañan su imagen. Un inversor en Polymarket obtuvo una ganancia de 400.000 dólares en menos de 24 horas tras apostar más de 30.000 dólares a la destitución de Maduro poco antes de su captura. Incidentes de este tipo demuestran cómo la fijación de precios en mercados para eventos geopolíticos genera incentivos para personas que disponen de información clasificada.

Los "mercados de la muerte" también fueron objeto de escrutinio. Tras la controversia sobre el mercado de Kalshi "¿Ali Khamenei fuera como Líder Supremo?", que generó más de 54 millones de dólares en volumen, las plataformas son más cautelosa con sus ofertas. Los mercados que potencialmente pueden resolverse con la muerte de una persona ahora incluyen advertencias que indican que, en tales casos, las posiciones se liquidarán al último precio registrado antes de que ocurriera el fallecimiento. Las estrategias de marketing también son criticadas, incluido el uso de influenciadores de 15 años y la difusión de información errónea para atraer a grupos objetivo más jóvenes. Todo esto contribuye al daño de su reputación.

Por qué es importante para los jugadores alemanes

Para los jugadores alemanes, los debates en EE. UU. sobre los inciertos mercados de predicción y su regulación tienen una importancia más bien indirecta. En Alemania, desde el Tratado Estatal sobre Juegos de Azar de 2021 (GlüStV 2021), existen reglas claras para el juego online. La Autoridad Conjunta del Juego de los Estados Federados (GGL) otorga licencias y supervisa los casinos online. Los jugadores aquí se benefician de una protección del jugador muy estricta, que en EE. UU. – al menos para estos mercados de predicción – todavía está en pañales. La lista blanca de la GGL incluye a todos los proveedores legales. Las ofertas ilegales, a menudo procedentes de países como Malta o Curazao, están prohibidas en Alemania. La regulación alemana estipula un límite de apuesta de 1 euro por giro en las máquinas tragaperras online.

Además, existe un límite de depósito mensual de 1.000 euros, que se controla a través del sistema de bloqueo central LUGAS. Este sistema tiene como objetivo garantizar que los jugadores no puedan eludir estos límites utilizando múltiples proveedores. La transparencia y la prevención estricta de la adicción son objetivos fundamentales de la legislación alemana. En contraste con las prácticas opacas de algunos mercados de predicción de EE. UU., donde el uso de información privilegiada y los métodos publicitarios dudosos son habituales, el mercado regulado alemán ofrece un entorno significativamente más seguro. Los jugadores pueden confiar en que la equidad del juego está garantizada y que existen puntos de contacto claros para posibles problemas. El juego debe ser una forma de entretenimiento, no un instrumento financiero de riesgo caracterizado por reglas poco claras y conflictos de intereses.

Qué significa para los casinos con licencia de la GGL

La situación de los mercados de predicción en EE. UU. subraya la necesidad de una regulación clara y exhaustiva, tal como la que persigue la GGL en Alemania. Para los casinos con licencia de la GGL, esto confirma el camino elegido. Deben cumplir con requisitos estrictos que priorizan la protección del jugador, la transparencia y la prevención de la adicción al juego. Mientras que las plataformas estadounidenses como Kalshi y Polymarket luchan con su situación legal y sospechas de uso de información privilegiada o marketing desleal, los casinos de la GGL pueden destacar gracias a procesos establecidos y verificados. Esto genera confianza en el jugador y protege la integridad del mercado.

Los casinos de la GGL deben respetar los límites definidos, que se controlan a través de los proveedores mediante LUGAS. Dichos mecanismos son cruciales para proteger a los jugadores de pérdidas excesivas y contrarrestar el comportamiento de juego problemático. Las controversias en EE. UU. demuestran que los mercados no regulados o insuficientemente regulados son susceptibles de sufrir abusos. Esto fortalece a la GGL en su enfoque para garantizar un entorno de juego online seguro y responsable. Funciona como un faro que demuestra cómo debe ser una regulación moderna del juego para tener en cuenta tanto los intereses económicos como la protección pública.

"Veo las acciones de Kalshi como un truco performativo destinado a ocultar la realidad de que los productos de Kalshi son apuestas deportivas". - Jane Richards Roth, jueza del Tribunal de Apelaciones del Tercer Circuito