Gamblingový průmysl je neprůstřelný, říká generální ředitel GLPI Peter Carlino

Ve světě financí a nemovitostí vyvolává jen málo odvětví tolik diskusí jako gamblingový průmysl. Zatímco někteří analytici varují před ochlazováním trhu, Peter Carlino, generální ředitel společnosti Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), se proti těmto obavám staví s pozoruhodnou jasností. Během hovoru k hospodářským výsledkům společnosti za druhé čtvrtletí dne 31. července dal jasně najevo, že řeči o oslabování regionálních trhů považuje za zcela neopodstatněné. Odvětví je pro něj nejen stabilní, ale představuje jednu z nejbezpečnějších investic, jaké si lze představit.

Carlino používá jazyk, který se v korporátních zprávách vyskytuje zřídka. Mluví o pláči a skřípění zubů v tisku, které neodpovídá realitě. Lidé se podle jeho pozorování nevzdávají své zábavy jen proto, že jsou titulky v novinách negativní. Naopak, nadšení na trzích je cítit přímo viscerálně. Tato důvěra je podložena tvrdými fakty: projekty financované GLPI, jako jsou ty pro Penn Entertainment, dosahují mimořádných výsledků a překonávají veškerá očekávání. Samotná společnost je v pozici, která nebyla téměř nikdy lepší.

„Příjmy z hazardních her jsou neprůstřelné. To si zapište.“ – Peter Carlino, generální ředitel Gaming & Leisure Properties Inc.

Čísla a fakta

Finanční síla stojící za těmito prohlášeními je obrovská. GLPI je Real Estate Investment Trust (REIT). To znamená, že společnost vlastní nemovitosti kasin, zatímco partneři jako Penn Entertainment nebo Bally’s spravují samotný herní provoz. Pohled na aktuální projekty odhaluje měřítko: projekt stadionu Bally’s v Las Vegas je ceněn na 1,2 miliardy dolarů, zatímco chicagský podnik spolkne kolem 2 miliard dolarů. Dokonce i masivní projekt Bally’s Bronx v New Yorku se odhaduje na 4 miliardy dolarů, ačkoli tam GLPI stále opatrně vyčkává.

Zajímavým bodem je robustnost tohoto modelu. Během pandemie v roce 2020 muselo mnoho pronajímatelů maloobchodních center, kteří kontrolují asi 70 procent amerických nákupních center, vyjednávat o odkladu nájemného. Herní REIT však nadále dostávaly své nájemné včas. Částečně je to díky tzv. triple-net nájmům. V tomto uspořádání nájemce platí nejen nájemné, ale také daně, pojištění a náklady na údržbu. Pro investory, jako je Carlino, to znamená obrovskou jistotu plánování, protože riziko provozních výkyvů nese primárně operátor kasina.

Pozadí

Koncept herního REIT je relativně mladý. Zrodil se v roce 2013, kdy se společnost Penn National Gaming vyčlenila z GLPI. Vedení se ujal Peter Carlino, který vedl Penn téměř 20 let. V té době šlo o revoluci, která oddělila vlastnictví nemovitostí od provozování hazardních her. Dnes REIT kontrolují přibližně 40 procent amerických herních nemovitostí. Vedle GLPI působí na trhu těžké váhy jako Vici Properties, které mimo jiné vlastní slavný Caesars Palace.

Diskuse se často soustředí na to, zda online hazardní hry nepoškozují kamenná kasina. Brandon Moore, provozní ředitel GLPI, zaujímá postoj „počkejme a uvidíme“. V Pensylvánii, státě s velmi liberální nabídkou online her, je zřejmé, že kamenným provozovnám se nadále daří dobře. Moore připouští, že iGaming mohl mírně zpomalit růst pozemních kasin, ale životaschopnost není v žádném případě ohrožena. Nájemci zůstávají ochotni i schopni platit nájemné.

Proč je to důležité pro německé hráče

V Německu je situace regulována přísněji státní smlouvou o hazardních hrách 2021 (GlüStV 2021) než v USA. Přesto je Carlinova analýza odolnosti trhu relevantní i zde. Němečtí hráči rovněž hledají bezpečnou a regulovanou zábavu. Limit vkladů ve výši 1 000 eur měsíčně u všech poskytovatelů a limit sázek ve výši jednoho eura na jedno zatočení u online automatů zajišťují úroveň ochrany hráčů, která se v této formě v USA často nevyskytuje. Společným jmenovatelem je poptávka: vášeň pro hraní přetrvává i v obtížných hospodářských dobách.

Hráči v Německu by měli dbát na to, aby hráli pouze u poskytovatelů uvedených na oficiální bílé listině Společného úřadu pro hazardní hry spolkových zemí (GGL). Tato kasina jsou napojena na systém LUGAS, který monitoruje dodržování limitů, a nabízejí maximální bezpečnost prostřednictvím databáze vyloučených osob OASIS. Zatímco v USA často v pozadí působí velké realitní fondy, v Německu je kladen důraz na státní dozor a dodržování přísných pravidel ochrany mládeže a hráčů. Neprůstřelný průmysl v Německu může existovat pouze tehdy, pokud je zachována legálnost.

Co to znamená pro kasina s licencí GGL

Pro německé provozovatele s licencí GGL slouží Carlinovo hodnocení jako potvrzení dlouhodobé stability. Bílá listina GGL je pečetí kvality, která odlišuje legální trh od neregulovaného černého trhu od poskytovatelů z Curacaa nebo MGA bez německé licence. Stability, o které mluví Carlino, lze v Německu dosáhnout především prostřednictvím právní jistoty. Společnosti, které dodržují pravidla GlüStV 2021, investují do trhu, který je sice silně regulovaný, ale díky vysoké poptávce a státní akceptaci velmi stabilní.

Operátoři, kteří platí daně v Německu a berou ochranu hráčů vážně, staví na základech navržených pro dlouhou životnost, podobně jako americké realitní modely. Zde se pozornost soustředí méně na spekulativní megaprojekty typu Bronx nebo Las Vegas, ale na čistou technickou implementaci LUGAS a ochranu zákazníků. Ti, kteří v tomto prostředí přežijí, těží z loajální uživatelské základny, která oceňuje hodnotu bezpečného herního prostředí.