Gambling-industrien er skuddsikker, sier GLPI-sjef Peter Carlino

Gambling-industrien er skuddsikker, sier GLPI-sjef Peter Carlino

I finans- og eiendomsverdenen er det få sektorer som vekker så mye debatt som gambling-industrien. Mens noen analytikere advarer om et kjølende marked, skyver Peter Carlino, administrerende direktør i Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), tilbake mot disse bekymringene med bemerkelsesverdig klarhet. Under selskapets resultatkonferanse for andre kvartal den 31. juli gjorde han det klart at han anser snakk om svekkende regionale markeder som fullstendig ubegrunnet. For ham er bransjen ikke bare stabil, men en av de tryggeste investeringene man kan tenke seg.

Carlino bruker et språk som sjelden finnes i bedriftsrapporter. Han snakker om gråt og tenners gnissel i pressen som ikke står i forhold til virkeligheten. Folk, ifølge hans observasjoner, gir ikke bare opp underholdningen sin bare fordi overskriftene er negative. Tvert imot, entusiasmen i markedene føles visceralt. Denne tilliten er støttet av harde fakta: GLPI-finansierte prosjekter, som de for Penn Entertainment, presterer eksepsjonelt godt og overgår alle forventninger. Selskapet selv er i en posisjon som knapt har vært bedre.

"Gamblinginntekter er skuddsikre. Skriv det ned." - Peter Carlino, administrerende direktør i Gaming & Leisure Properties Inc.

Tall og fakta

Den finansielle kraften bak disse uttalelsene er enorm. GLPI er et Real Estate Investment Trust (REIT). Dette betyr at selskapet eier kasinoeiendommene mens partnere som Penn Entertainment eller Bally’s driver selve spilldriften. Et blikk på nåværende prosjekter avslører omfanget: Ballys stadionprosjekt i Las Vegas er verdsatt til 1,2 milliarder dollar, mens Chicago-satsingen sluker rundt 2 milliarder dollar. Selv det massive Ballys Bronx-prosjektet i New York er estimert til 4 milliarder dollar, selv om GLPI fortsatt venter forsiktig der.

Et interessant poeng er robustheten i denne modellen. Under pandemien i 2020 måtte mange utleiere av kjøpesentre, som kontrollerer rundt 70 prosent av amerikanske kjøpesentre, forhandle om husleiereduksjoner. Kasino-REITs fortsatte imidlertid å motta husleien i tide. Dette skyldes delvis trippel-netto-leiekontrakter. I denne ordningen betaler leietakeren ikke bare husleie, men også skatter, forsikring og vedlikeholdskostnader. For investorer som Carlino betyr dette enorm planleggingssikkerhet, da risikoen for operasjonelle svingninger primært ligger hos kasinooperatøren.

Bakgrunn

Konseptet med kasino-REIT er relativt ungt. Det ble født i 2013 da Penn National Gaming skilte ut GLPI. Peter Carlino, som hadde ledet Penn i nesten 20 år, tok over roret. Den gang var det en revolusjon å skille eiendomsbesittelse fra spilldrift. I dag kontrollerer REITs rundt 40 prosent av amerikanske kasinoeiendommer. Ved siden av GLPI er tungvektere som Vici Properties aktive i markedet, og eier blant annet det berømte Caesars Palace.

Diskusjonen sentrerer ofte rundt hvorvidt online gambling skader landbaserte kasinoer. Brandon Moore, COO i GLPI, tar en avventende holdning. I Pennsylvania, en stat med et svært liberalt online-tilbud, er det tydelig at landbaserte eiendommer fortsetter å gjøre det bra. Moore innrømmer at iGaming kanskje har bremset den landbaserte veksten noe, men levedyktigheten er på ingen måte truet. Leietakere er fortsatt villige og i stand til å betale husleien.

Hvorfor det betyr noe for tyske spillere

I Tyskland er situasjonen strengere regulert av Statsavtalen om gambling 2021 (GlüStV 2021) enn i USA. Ikke desto mindre er Carlinos analyse av markedets motstandsdyktighet også relevant her. Tyske spillere søker også trygg og regulert underholdning. Innskuddsgrensen på 1000 euro per måned på tvers av alle tilbydere og innsatsgrensen på én euro per spinn for online spilleautomater sikrer et nivå av spillerbeskyttelse som ofte ikke finnes i denne formen i USA. Fellesnevneren ligger i etterspørselen: lidenskapen for spill forblir selv i vanskelige økonomiske tider.

Spillere i Tyskland bør sørge for at de kun spiller med tilbydere som er oppført på den offisielle hvitelisten til Joint Gambling Authority of the States (GGL). Disse kasinoene er koblet til LUGAS-systemet, som overvåker overholdelse av grenser, og tilbyr maksimal sikkerhet gjennom OASIS-utelukkelsesdatabasen. Mens store eiendomsfond ofte opererer i bakgrunnen i USA, er fokuset i Tyskland på statlig tilsyn og overholdelse av strenge regler for ungdoms- og spillerbeskyttelse. En skuddsikker bransje i Tyskland kan bare eksistere hvis lovligheten opprettholdes.

Hva det betyr for GGL-lisensierte kasinoer

For tyske operatører med en GGL-lisens, fungerer Carlinos vurdering som en bekreftelse på langsiktig stabilitet. GGL-hvitelisten er kvalitetsstempelet som skiller det lovlige markedet fra det uregulerte svarte markedet fra Curacao eller MGA-tilbydere uten tysk lisens. Stabiliteten Carlino snakker om kan oppnås i Tyskland primært gjennom juridisk sikkerhet. Selskaper som følger reglene i GlüStV 2021 investerer i et marked som, selv om det er strengt regulert, er svært stabilt på grunn av høy etterspørsel og statlig aksept.

Operatører som betaler skatt i Tyskland og tar spillerbeskyttelse på alvor, bygger på et fundament designet for varighet, likt amerikanske eiendomsmodeller. Fokuset her er mindre på spekulative mega-prosjekter som de i Bronx eller Las Vegas, men på ren teknisk implementering av LUGAS og kundebeskyttelse. De som overlever i dette miljøet, drar nytte av en lojal brukerbase som setter pris på verdien av et trygt spillmiljø.