Spelindustrin är skottsäker, säger GLPI:s VD Peter Carlino

I finans- och fastighetsvärlden är få sektorer föremål för så mycket debatt som spelindustrin. Medan vissa analytiker varnar för en svalnande marknad, slår Peter Carlino, VD för Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), tillbaka mot dessa farhågor med anmärkningsvärd tydlighet. Under företagets rapportkonferens för andra kvartalet den 31 juli gjorde han det tydligt att han anser att samtal om försvagade regionala marknader är helt ogrundade. För honom är branschen inte bara stabil utan en av de säkraste investeringar man kan tänka sig.

Carlino använder språk som sällan förekommer i företagsrapporter. Han talar om gråt och tandagnisslan i pressen som inte står sig i verkligheten. Människor, enligt hans observationer, ger inte bara upp sitt nöje bara för att rubrikerna är negativa. Tvärtom känns entusiasmen på marknaderna påtagligt. Denna tillförsikt backas upp av hårda fakta: GLPI-finansierade projekt, som de för Penn Entertainment, presterar exceptionellt bra och överträffar alla förväntningar. Företaget självt befinner sig i en position som knappast varit bättre.

"Spelintäkterna är skottsäkra. Skriv ner det." - Peter Carlino, VD för Gaming & Leisure Properties Inc.

Siffror och fakta

Den finansiella kraften bakom dessa uttalanden är enorm. GLPI är ett Real Estate Investment Trust (REIT). Det innebär att företaget äger kasinofastigheterna medan partners som Penn Entertainment eller Bally’s sköter själva spelverksamheten. En titt på aktuella projekt avslöjar skalan: Bally’s stadionprojekt i Las Vegas är värt 1,2 miljarder dollar, medan satsningen i Chicago slukar omkring 2 miljarder dollar. Även det massiva Bally’s Bronx-projektet i New York uppskattas till 4 miljarder dollar, även om GLPI där fortfarande väntar försiktigt.

En intressant punkt är robustheten i denna modell. Under pandemin 2020 tvingades många fastighetsägare av köpcentra, som kontrollerar cirka 70 procent av USA:s köpcentra, att förhandla om hyresneddragningar. Spel-REITs fortsatte däremot att få sina hyror i tid. Detta beror delvis på trippelnettoavtal (triple-net leases). I detta arrangemang betalar hyresgästen inte bara hyran utan även skatter, försäkringar och underhållskostnader. För investerare som Carlino innebär detta en enorm planeringssäkerhet, eftersom risken för operativa fluktuationer primärt ligger hos kasinooperatören.

Bakgrund

Konceptet med spel-REIT är relativt nytt. Det föddes 2013 när Penn National Gaming knoppade av GLPI. Peter Carlino, som lett Penn i nästan 20 år, tog rodret. Då var det en revolution att separera fastighetsägande från spelverksamhet. Idag kontrollerar REITs cirka 40 procent av USA:s spel fastigheter. Vid sidan av GLPI är tungviktare som Vici Properties aktiva på marknaden, vilka bland annat äger det berömda Caesars Palace.

Diskussionen kretsar ofta kring huruvida onlinespel skadar landbaserade kasinon. Brandon Moore, COO för GLPI, intar en vänta-och-se-hållning. I Pennsylvania, en stat med ett mycket liberalt onlineutbud, är det tydligt att landbaserade fastigheter fortsätter att gå bra. Moore medger att iGaming möjligen har saktat ner den terrestra tillväxten något, men livskraften är på intet sätt hotad. Hyresgäster är fortfarande villiga och kapabla att betala sin hyra.

Varför det är relevant för tyska spelare

I Tyskland är situationen striktare reglerad genom State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) än i USA. Ändå är Carlinos analys av marknadens motståndskraft också relevant här. Tyska spelare söker också säker och reglerad underhållning. Insättningsgränsen på 1 000 euro per månad över alla leverantörer och insatsgränsen på en euro per snurr för onlineslots säkerställer en nivå av spelarskydd som ofta inte finns i denna form i USA. Det gemensamma ligger i efterfrågan: passionen för spel kvarstår även i svåra ekonomiska tider.

Spelare i Tyskland bör se till att endast spela med leverantörer som finns på den officiella vitlistan från Joint Gambling Authority of the States (GGL). Dessa kasinon är anslutna till LUGAS-systemet, som övervakar efterlevnad av gränser, och erbjuder maximal säkerhet genom OASIS-utestängningsdatabasen. Medan stora fastighetsfonder ofta verkar i bakgrunden i USA, ligger fokus i Tyskland på statlig tillsyn och efterlevnad av strikta regler för ungdoms- och spelarskydd. En skottsäker industri i Tyskland kan bara existera om legalitet upprätthålls.

Vad det innebär för GGL-licensierade kasinon

För tyska operatörer med en GGL-licens fungerar Carlinos bedömning som en bekräftelse på långsiktig stabilitet. GGL-vitlistan är kvalitetsstämpeln som skiljer den lagliga marknaden från den oreglerade svarta marknaden från Curacao eller MGA-leverantörer utan tysk licens. Den stabilitet som Carlino talar om kan uppnås i Tyskland främst genom rättssäkerhet. Företag som följer reglerna i GlüStV 2021 investerar i en marknad som, även om den är starkt reglerad, är mycket stabil tack vare hög efterfrågan och statligt accepterande.

Operatörer som betalar skatt i Tyskland och tar spelarskydd på allvar bygger på en grund som är utformad för hållbarhet, liknande de amerikanska fastighetsmodellerna. Fokus ligger här mindre på spekulativa megaprojekt som de i Bronx eller Las Vegas, utan på ren teknisk implementering av LUGAS och kundskydd. De som överlever i denna miljö drar nytta av en lojal användarbas som uppskattar värdet av en säker spelmiljö.