Melco Resorts City of Dreams Manila сатууну карызын азайтуу үчүн караштырууда

Melco Resorts & Entertainment компаниясынын жетекчилиги балансты кайра структуралаштыруу үчүн олуттуу кысымга туш болууда. Дүйнөлүк оюн базарлары калыбына келүүнүн белгилерин көрсөткөнү менен, чоң милдеттенмелер компаниянын каржылык абалына оорчулук келтирүүнү улантууда. Seaport Research Partners тарабынан жакында жүргүзүлгөн баалоолорго ылайык, City of Dreams Manila интеграцияланган курортунан баш тартуу узак мөөнөттүү туруктуулукту камсыз кылуунун негизги рычагы болушу мүмкүн. Филиппиндик мүлк 2026-жылдын экинчи чейрегинде күтүлгөндөн ашып түшкөнүнө карабастан, эксперттер аны Макаодогу негизги бизнестен алаксытуу катары көрүүдө.

Сатуу процесси Melco үчүн жаңы түшүнүк эмес. Компания буга чейин өткөн жылы активди сатууга аракет кылган, бирок эч кандай транзакция аягына чыгарылган эмес. Улук талдоочу Vitaly Umansky бул өткөн ийгиликсиздик жаңы аракетке тоскоол болбошу керек деп баса белгилейт. Алгач изделгенден төмөн баада болсо дагы, транзакция олуттуу баалуулуктарды жаратат. Стратегиялык артыкчылык — бул карызды кыскартуу, экинчи чейректин аягында консолидацияланган карыз укмуштуудай 7.1 миллиард долларды түзгөн. Бул 2023-жылдын башындагы 7.9 миллиард доллардан төмөн болгону менен, кыскартуу темпи сатуу аркылуу олуттуу түрдө тездетилиши мүмкүн.

Сандар жана фактылар

Экинчи чейректеги операциялык көрсөткүчтөр аралаш болду. Манилада adjusted property EBITDA жыл сайын 9 пайызга өскөнү менен, сайт VIP сегментинде төмөндөөнү башынан өткөрдү. Жогорку роликтер үчүн rolling-chip көлөмү чейрек сайын 25 пайызга төмөндөп, 2 пайыздык гана кармоо көрсөткүчү менен коштолду. Тескерисинче, массалык рыноктун көлөмү туруктуу бойдон калды. Ошол эле учурда, Макауда Melco кыйынчылыктарга туш болду. Ал жактагы киреше жыл сайын 9 пайызга азайып, 1.05 миллиард долларды түздү. Макаодогу property EBITDA 26 пайызга төмөндөп, 249 миллион доллар болду. Компаниянын Макаодогу Gross Gaming Revenue (GGR) рыноктук үлүшү 14.7 пайызга төмөндөдү, бул өткөн жылга салыштырмалуу бир пайыздык пунктка төмөндөө.

"City of Dreams Manila сатуу Melco компаниясынын карыздарын кыскартууну тездетип, компанияга Макаодогу негизги операцияларына көбүрөөк ресурстарды жумшоого мүмкүндүк берет." - Vitaly Umansky, Seaport Research Partners компаниясынын улук аналитиги

Филиппиндерден жана Макаонун тышында, Кипр жаркын жерди сунуштады. Жакынкы Чыгыштагы аймактык чыр-чатактарга карабастан, ал жактагы EBITDA жыл сайын 60 пайызга өстү. Ошого карабастан, Макао негизги багыт бойдон калууда. Атаандаштыкка жөндөмдүү болуу үчүн, Melco октябрь айына пландаштырылган City of Dreams Macauдагы REM Hotel сыяктуу жаңы ачылыштарга таянууда. Бирок, атаандаштар бош турбай, маркетингге жана инфраструктурага чоң инвестиция салып жатышат, бул маржаларды кысууну улантууда.

Background

Melco "City of Dreams Manila" үчүн стратегиялык альтернативаларды карап чыгууну расмий түрдө баштады. Бул процесс боюнча кеңеш берүү үчүн CBRE Capital Advisors жана Moelis & Company консалтинг фирмалары тартылган. Дэвид Бейн сыяктуу аналитиктер үлүштүн баасын болжол менен 600 миллион доллар деп баалашат. Мындай акча агымы 2026-жылдын аягына чейин таза карыз коэффициентин 3,5 эсеге чейин төмөндөтүшү мүмкүн. Бул 2026-жылдын аягына чейин акционерлерге дивиденддерди төлөөнү улантуу үчүн маанилүү этап болмок. Стратегиялык бурулуш Таиландга потенциалдуу кеңейүү үчүн капиталды да бошотушу мүмкүн, ал рынок учурда ири эл аралык операторлор тарабынан кылдат көзөмөлдөнүп жатат.

Эмне үчүн бул немис оюнчулары үчүн маанилүү

Немис рыногуна түздөн-түз таасири чектелүү болгону менен, Melco окуясы глобалдык оюн корпорациялары үчүн каржылык стабилдүүлүктүн жана так жөнгө салуунун маанилүүлүгүн көрсөтөт. Немис оюнчулары дүйнөдөгү эң катуу жөнгө салынган чөйрөлөрдүн биринде иштешет. 2021-жылдагы Кумар оюндары боюнча штаттар аралык келишим (GlüStV 2021) күчүнө киргенден бери, оюнчуларды коргоонун катаал эрежелери колдонулат. Бул эрежелерге бардык провайдерлер боюнча 1000 евролук айлык депозит чектөөсү кирет, ал борбордук LUGAS маалымат базасы аркылуу көзөмөлдөнөт, ошондой эле виртуалдык оюн автоматтарында ар бир айланууда бир евролук коюм чектөөсү бар.

Melco сыяктуу глобалдык корпорациялар көбүнчө Азия же жакында эле Таиланд сыяктуу тез өнүгүп жаткан базарларга көңүл бурушат, анткени катуу немис эрежелери Филиппин же Макаого салыштырмалуу киреше маржасын олуттуу түрдө чектейт. Бирок, Мамлекеттердин Биргелешкен Кумар Оюндары Башкармалыгы (GGL) тарабынан жөнгө салуу Азия базарларында көп учурда жок болгон коопсуздук деңгээлин камсыз кылат. Немис кардарлары ар даайым GGL расмий ак тизмесинде көрсөтүлгөн провайдерлер менен гана ойношу керек. Мальта (MGA) же Кюрасао лицензиясы бар операторлор Германияда виртуалдык слоттор жана онлайн покер үчүн ыйгарым укуктуу эмес жана ички лицензиялоо сыяктуу коргоо деңгээлин сунуштабайт.

GGL лицензиясы бар казинолор үчүн бул эмнени билдирет

GGL лицензиясы бар операторлор үчүн, Melcoдогу абал массалык рынокко көңүл буруу туруксуз VIP сегменттерине таянуудан көрө, кирешенин туруктуу булагы боло аларын баса белгилейт. Манилада VIP бизнеси аксап жаткан учурда, массалык рынок ишенимдүү түркүк бойдон калууда. Германиядагы GGL лицензиясы бар казинолор буга чейин массалык рынокко багытталган, анткени учурдагы коюм жана депозит чектөөлөрүнөн улам жогорку роллер стратегиялары дээрлик мүмкүн эмес. Немис лицензиялоо тутуму сунуш кылган ачыктык жана укуктук certainty, оюнчуга киреше Макаого караганда төмөн болсо да, инвесторлор глобалдык белгисиздик мезгилинде баалай турган баалуу актив болуп саналат.