Melco Resorts City of Dreams Manila-ны қарыздарын азайту үшін сатуды қарастыруда

Melco Resorts & Entertainment басшылығы баланстық есепті қайта құрылымдау бойынша елеулі қысымға ұшырауда. Жаһандық ойын нарықтары қалпына келу белгілерін көрсеткенімен, орасан зор міндеттемелер компанияның қаржылық жағдайына салмақ түсіруді жалғастыруда. Seaport Research Partners-тің соңғы бағалауларына сәйкес, City of Dreams Manila интеграцияланған курортынан бас тарту ұзақ мерзімді тұрақтылықты қамтамасыз етудің негізгі тетігі болуы мүмкін. Филиппиндік мүлік 2026 жылдың екінші тоқсанында күткеннен асып түскенімен, сарапшылар оны Макаодағы негізгі бизнестен назарды аударатын нәрсе ретінде қарастыруда.

Сату процесі Melco үшін жаңа ұғым емес. Компания бұған дейін өткен жылы активті сатуға тырысқан, бірақ ешқандай мәміле аяқталмаған. Аға талдаушы Виталий Уманский бұрынғы сәтсіздіктің жаңа әрекетке кедергі болмауы керектігін атап өтеді. Бастапқыда көзделген бағалаудан төмен болса да, мәміле айтарлықтай құн жасайды. Стратегиялық басымдық – қарызды азайту, шоғырландырылған қарыз екінші тоқсанның соңында 7.1 миллиард долларды құрады. Бұл 2023 жылдың басындағы 7.9 миллиард доллардан төмен болғанымен, азайту қарқынын сату арқылы едәуір жеделдетуге болады.

Сандар мен фактілер

Екінші тоқсандағы операциялық көрсеткіштер әртүрлі нәтижелер көрсетті. Manila-дағы реттелген жылжымайтын мүлік EBITDA көрсеткіші өткен жылмен салыстырғанда 9 пайызға өскенімен, VIP сегментінде құлдырау болды. Жоғары дәрежелі ойыншылар үшін айналымдағы чиптер көлемі тоқсан ішінде 25 пайызға төмендеп, иелену мөлшерлемесі небәрі 2 пайызды құрады. Керісінше, бұқаралық нарықтағы көлемдер тұрақты болды. Сонымен қатар, Macau-да Melco қиындықтарға тап болды. Ондағы кіріс өткен жылмен салыстырғанда 9 пайызға төмендеп, 1,05 миллиард долларды құрады. Macau-дағы жылжымайтын мүлік EBITDA көрсеткіші 26 пайызға төмендеп, 249 миллион доллар болды. Компанияның Macau-дағы Жалпы Ойын Кірісі (GGR) нарығындағы үлесі 14,7 пайызға дейін төмендеді, бұл өткен жылмен салыстырғанда бір пайыздық тармаққа азайды.

"City of Dreams Manila-ны сату Melco-ның қарызын азайтуды жеделдетіп, компанияға Macau-дағы негізгі операцияларына көбірек ресурс бөлуге мүмкіндік береді." - Vitaly Umansky, Seaport Research Partners аға сарапшысы

Филиппин мен Macau-дан тыс Cyprus жарқын нүкте болды. Таяу Шығыстағы аймақтық қақтығыстарға қарамастан, ондағы EBITDA өткен жылмен салыстырғанда 60 пайызға өсті. Дегенмен, Macau басты назарда қалады. Бәсекеге қабілетті болу үшін Melco қазан айына жоспарланған City of Dreams Macau-дағы REM Hotel сияқты жаңа ашылуларға үміт артуда. Алайда, бәсекелестер қарап отырған жоқ, олар маркетинг пен инфрақұрылымға қыруар қаржы салып, бұл маржаны қысуды жалғастыруда.

Анықтамалық ақпарат

Melco City of Dreams Manila үшін стратегиялық баламаларды ресми түрде қарастыруды бастады. Бұл процеске кеңес беру үшін CBRE Capital Advisors және Moelis & Company консалтингтік фирмалары тартылды. Дэвид Бэйн сияқты талдаушылар үлестің құнын шамамен 600 миллион долларға бағалайды. Мұндай ақша ағыны таза қарыз коэффициентін 2026 жылдың аяғына қарай 3,5 есеге дейін төмендетуі мүмкін. Бұл 2026 жылдың соңына қарай акционерлерге дивидендтік төлемдерді қайта бастау үшін шешуші кезең болады. Стратегиялық өзгеріс Таиландқа ықтимал кеңею үшін капиталды босатуы мүмкін, бұл нарықты қазіргі уақытта ірі халықаралық операторлар мұқият бақылауда.

Неміс ойыншылары үшін неге маңызды

Неміс нарығына тікелей әсері шектеулі болғанымен, Melco ісі жаһандық ойын корпорациялары үшін қаржылық тұрақтылық пен нақты реттеудің маңыздылығын көрсетеді. Неміс ойыншылары әлемдегі ең қатаң реттелетін орталардың бірінде жұмыс істейді. 2021 жылғы Ойындар туралы мемлекетаралық келісім (GlüStV 2021) күшіне енгеннен бері ойыншыларды қорғаудың қатаң ережелері қолданылады. Бұған орталық LUGAS дерекқоры арқылы бақыланатын барлық провайдерлер бойынша ай сайынғы 1 000 еуро депозит лимиті және виртуалды слот машиналарында бір айналымға бір еуро бәс лимиті кіреді.

Melco сияқты жаһандық корпорациялар көбінесе Азия немесе жақында Таиланд сияқты жоғары өсетін нарықтарға назар аударады, өйткені қатаң неміс ережелері Филиппин немесе Макаомен салыстырғанда пайда маржасын айтарлықтай шектейді. Алайда, Мемлекеттердің Бірлескен Ойын Басқармасы (GGL) жүргізетін неміс реттеуі Азия нарықтарында жиі жетіспейтін қауіпсіздік деңгейін қамтамасыз етеді. Неміс тұтынушылары әрқашан тек ресми GGL ақ тізімінде көрсетілген провайдерлермен ойнайтынына көз жеткізуі керек. Мальта (MGA) немесе Кюрасао лицензиялары бар операторлар Германиядағы виртуалды слоттар мен онлайн покер үшін рұқсат етілмейді және отандық лицензиялау сияқты қорғаныс деңгейін ұсынбайды.

GGL лицензиясы бар казинолар үшін бұл нені білдіреді

GGL лицензиясы бар операторлар үшін Melco-дағы жағдай VIP сегменттерінің тұрақсыздығына сүйенуден гөрі, жаппай нарыққа назар аудару тұрақты кіріс көзі бола алатынын көрсетеді. Маниладағы VIP бизнесі нашарлап бара жатса да, жаппай нарық сенімді тірек болып қала береді. Германиядағы GGL лицензиясы бар казинолар қазірдің өзінде осы жаппай нарыққа бағытталған, өйткені жоғары ролик стратегиялары қазіргі үлес пен депозиттік шектеулерге байланысты мүмкін емес. Неміс лицензиялау жүйесі ұсынатын ашықтық пен заңды сенімділік жаһандық белгісіздік кезінде инвесторлар бағалайтын құнды актив болып табылады, тіпті ойыншыға түсетін кіріс Макаодағыдан төмен болса да.