Tržišta predviđanja u SAD pod lupom: Kalshi pod pritiskom, milijarderski biznis raste

Svet tržišta predviđanja u Sjedinjenim Državama je u previranju. Pravni poraz za Kalshi u Njujorku ima dalekosežne posledice. Istovremeno, novi poreski zakoni i rekordni obim trgovanja pokreću industriju napred.

Regulatori u nekoliko država sve su kritičniji prema ovim tržištima. Oni tvrde da bi mnoge ponude trebalo klasifikovati kao sportsko klađenje i samim tim podvrgnuti državnoj regulativi.

Brojke i činjenice

U junu 2026. godine, tržišta predviđanja dostigla su obim trgovanja od preko 50 milijardi američkih dolara. To pokazuju procene iz izveštaja Macquarie Equity Research. Time se godišnji obim procenjuje na preko 500 milijardi američkih dolara. Kalshi je dominirao ovim tržištem sa oko 33 milijarde američkih dolara u obimu trgovanja, što čini oko 65 odsto ukupnog obima. U maju je tržišni udeo kompanije Kalshi iznosio procenjenih 57 odsto.

Polymarket, još jedan veliki igrač, sada traži odobrenje za trgovanje na margini u SAD. To bi moglo učiniti ovaj sektor još privlačnijim za institucionalne investitore. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) odobrila je Optex Markets kao novu berzu. Odobrenje je izdato u roku od šest meseci, što naglašava brz razvoj u ovom segmentu.

Pozadina

Nedavna odluka saveznog suda u Njujorku da odbije zahtev kompanije Kalshi za privremenu meru predstavlja presedan. Sudija Analisa Torres naglasila je da je regulacija kockanja istorijski bila u nadležnosti saveznih država. Ovu odluku sada koriste druge države, kao što su Konektikat, Ilinois, Minesota, Juta i Viskonsin, u sopstvenim tužbama protiv tržišta predviđanja.

Severna Karolina je već uvela novu poresku stopu od 6 odsto na neto prihod od trgovanja operatera tržišta predviđanja. Ovo je značajno jer država nije uspostavila sveobuhvatno licenciranje ili regulaciju za ova tržišta. Guvernerka Arizone Katie Hobbs izdala je naredbu kojom se državnim službenicima zabranjuje trgovanje na osnovu insajderskih informacija na tržištima predviđanja. Kalifornija, Njujork i Ilinois su takođe uveli slične zabrane. Brian Quintenz, bivši kandidat za predsedavajućeg CFTC, pridružio se koaliciji Coalition for Prediction Markets kao savetnik. Ova koalicija se zalaže za interese industrije.

Detaljniji pogled na industriju takođe otkriva i loše strane. Analiza Wall Street Journal iz maja 2026. godine pokazuje da samo mali broj igrača na platformama kao što su Polymarket i Kalshi zapravo ostvaruje profit. To su uglavnom profesionalni trgovci koji koriste algoritamsko trgovanje zasnovano na podacima.

"Bila sam na ivici da ne mogu da platim stanarinu, ali sam dobila novac za dvogodišnju kiriju zahvaljujući predviđanjima na platformi Kalshi." - Citat jedne žene u Kalshi reklami na TikToku

Ova izjava, prema pisanju Wall Street Journal, ne odražava stvarnost za većinu korisnika. Na primer, John Pederson, bivši kuvar, izgubio je 41.000 dolara na platformi Kalshi. Prethodno je pretvorio 2.000 dolara u 41.000 dolara, ali je sve izgubio na jednoj smeloj opkladi. Regulatori u Merilendu, Nevadi i Nju Džerziju već su naložili kompaniji Kalshi da obustavi rad. Oni ugovore o događajima (event contracts) ove platforme smatraju nelicenciranim sportskim klađenjem. Masačusets je takođe tužio Kalshi u septembru 2025. godine zbog "nelegalnog i nebezbednog sportskog klađenja". Generalna tužiteljka Andrea Campbell tvrdi da se ponuda kompanije Kalshi ne razlikuje od provajdera sportskog klađenja, koji bi morao biti licenciran od strane države, oporezovan i regulisan. Kalshi sa svoje strane tvrdi da je "pošteno, transparentno, federalno regulisano i nacionalno tržište".

Zašto je to važno za nemačke igrače

Za nemačke igrače ovi događaji u SAD nemaju direktan uticaj na ponude pod nemačkom regulacijom kockanja. U Nemačkoj, Državni sporazum o kockanju iz 2021. godine (GlüStV 2021) u velikoj meri zabranjuje tržišta predviđanja kakva postoje u SAD. Zajednička uprava za kockanje saveznih država (GGL) licencira samo online slotove, online poker i sportsko klađenje u Nemačkoj. Platforme koje nude takva "tržišta predviđanja" ovde nisu dozvoljene. Igrači bi zato trebali koristiti samo ponude provajdera koji se nalaze na beloj listi GGL. Ova kazina garantuju usklađenost sa strogim zahtevima, kao što su limit uloga od 1 evra po spinu na slot mašinama i mesečni limit depozita od 1.000 evra. Takođe su povezani sa centralnim sistemom za isključenje igrača LUGAS. Nemački igrači su tako zaštićeni od neregulisane ponude i pratećih rizika. Žestoki sporovi u SAD pokazuju koliko je jasna regulacija važna za zaštitu potrošača.

Šta to znači za kazina sa GGL licencom

Za operatere kazina sa GGL licencom u Nemačkoj, ovo pre svega potvrđuje ispravnost izabranog puta. Nemački Državni sporazum o kockanju, koji je stupio na snagu 1. jula 2021. godine, postavio je jasne granice za online ponude kockanja. Eksplicitno zabranjuje sive zone kao što su neregulisana tržišta predviđanja. GGL kazina moraju da se pridržavaju strogih pravila u vezi sa zaštitom igrača. To uključuje tehničke mere za verifikaciju identiteta i starosti igrača, povezivanje sa centralnom LUGAS bazom podataka radi praćenja limita depozita i isključivanje blokiranih igrača. Sam dizajn igara takođe štiti od prekomernih podsticaja na igru. Dešavanja u SAD, gde nedostatak jasne razlike između finansijskih proizvoda i tržišta klađenja dovodi do pravnih problema, naglašavaju neophodnost ove jasne regulacije. Nemački provajderi posluju u pravno sigurnom okviru koji štiti potrošače i istovremeno omogućava legalnu ponudu kockanja.