Kalshi og ADI Predictstreet: Mer fasade enn virkelighet i VM-samarbeidet?

Rapporter om et omfattende samarbeid mellom prediksjonsmarked-plattformene Kalshi og ADI Predictstreet for FIFA-VM 2026 var tilsynelatende overdrevet. I motsetning til fremstillingene i New York Times og Bloomberg, avviser Kalshi en dyp involvering. Sannheten ser ut til å ligge et sted midt imellom. Det dreier seg sannsynligvis mer om en smart markedsføringsstrategi.

Kalshi presiserte at de verken tilbyr likviditet for ADI Predictstreet eller investerer i ADI Chain. Eventuell fremtidig bruk av Kalshis markeder av ADI er kun en mulighet, ikke en eksisterende avtale. Denne presiseringen kommer etter at enkelte medier feilaktig antok at Kalshi ville forsyne ADI Predictstreet med de nødvendige midlene for å håndtere det lave handelsvolumet sitt.

Tall og fakta

Et sentralt misforstått punkt gjelder market-making og ordreflyt. Market-making betyr å tilby likviditet direkte på både kjøps- og salgssiden. Videreformidling av ordreflyt (order-flow routing) sender derimot brukere til en annen plattform uten at man nødvendigvis selv stiller med likviditet. Kalshi avviser at de driver med market-making for ADI Predictstreet. Videreformidling av ordreflyt, slik New York Times rapporterte, skjer heller ikke for øyeblikket ifølge Kalshi, men kan være et alternativ i fremtiden. Elisabeth Diana, kommunikasjonssjef i Kalshi, kommenterte:

“NYT-omtalen handler om at vi i fremtiden kan la ADI bruke våre markeder for sitt volum – i likhet med Coinbase og Robinhood.” - Elisabeth Diana, kommunikasjonssjef i Kalshi

De rene tallene taler for seg selv når det gjelder de to plattformenes ulike rekkevidde. For VM-kvartfinalen mellom USA og Belgia tiltrakk ADI Predictstreet seg et volum på bare 422 491 dollar, mens Kalshi registrerte oppsiktsvekkende 17.3 millioner dollar i det samme markedet. Det var også et enormt avvik i akkumulerte veddemål på VM-vinneren per 26. juni 2026: ADI Predictstreet nådde 58 600 dollar, mens Kalshi passerte 583 millioner dollar. Dette understreker ADI Predictstreets akutte behov for momentum og brukere.

Det meldes at ADI Predictstreet investerte 150 millioner dollar for å bli sponsor av FIFA-VM. Kalshi skal derimot kun ha betalt 20 millioner dollar for co-branding-partnerskapet. En betydelig prisforskjell for et samarbeid som foreløpig ikke har gitt ADI Predictstreet den ønskede suksessen.

Et annet aspekt er den underliggende teknologien: ADI Predictstreet bruker den ett år gamle blokkjeden ADI Chain for desentralisert oppgjør av sine hendelseskontrakter. Blokkjedens egen valuta, ADI Coin, har en markedsverdi på 204 millioner dollar med et 24-timers volum på 5.15 millioner dollar. Aktiviteten på kjeden er forholdsvis lav, noe som tyder på økt spekulasjon.

Bakgrunn

Partnerskapet, som i realiteten fremstår mer som et co-branding-samarbeid, fremhever de to selskapenes ulike styrker og behov. Macquarie Capital-analytiker Chad Beynon oppsummerer det treffende:

“Vi tror dette partnerskapet sier mer om ADIs behov for likviditet enn om Kalshis behov for markedsføring.” - Chad Beynon, sjef for US Research i Macquarie Capital

Beynon antyder at ADI Predictstreet kan ha skaffet seg en verdifull eiendel – FIFA-rettighetene – men manglet brukerbasen og likviditeten til å kapitalisere fullt ut på den. Kalshi har på sin side rikelig med likviditet og momentum, men ingen direkte FIFA-relasjon. Denne komplementariteten dannet grunnlaget for samarbeidet. Foreløpig fremstår Kalshi som den klare vinneren, etter å ha sikret seg massiv markedsføringsrekkevidde til en gunstig pris. På lang sikt avhenger ADI Predictstreets suksess av om denne relasjonen utvikler seg til reell deling av likviditet og teknologi-integrasjon, i stedet for å forbli et rent markedsføringsarrangement.

Det er kjent at ADI Predictstreet og ADI Chain er en del av International Holding Co., ledet av sjeik Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, som også leder det statlige investeringsfondet Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) med verdier anslått til 1 billion dollar. Dette tyder på at ADI Predictstreet kan spille et langsiktig spill for å bygge opp brukere og likviditet, selv om de innledende volumene er skuffende.

Plattformen mottok sin lisens for pengespill så sent som i april i år fra Gibraltar. Det britiske oversjøiske territoriet var det første stedet som lisensierte et prediksjonsmarked som ADI Predictstreet. Likevel ser ADI Predictstreet foreløpig ut til å kjempe med lave tall. Det internasjonale prosjektet har imidlertid allerede tiltrukket seg den tyske regulatorens oppmerksomhet. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) har igangsatt en offisiell undersøkelse av ADI Predictstreets reklamepraksis under VM. Plattformen har ikke tysk lisens. Dens tilstedeværelse blir sett på som et potensielt brudd på pengespillover og reklamebestemmelser i Tyskland.

Hvorfor det betyr noe for tyske spillere

For tyske spillere betyr denne utviklingen at de må fortsette å fokusere på godkjente og regulerte aktører. ADI Predictstreet, til tross for internasjonale overskrifter, er ikke lisensiert i Tyskland. State Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) setter klare regler for nettbasert pengespill. Tilbydere må ha lisens fra Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) for å operere lovlig i det tyske markedet. Disse lisensene er underlagt strenge vilkår designet for å beskytte spillerne.

Dette inkluderer for eksempel en innskuddsgrense på maksimalt 1 000 euro per måned, som overvåkes via det sentrale grensesystemet LUGAS. Innsatsgrensen på 1 euro per spinn på spilleautomater i nettcasinoer er et annet slikt tiltak. Tyske spillere bør sjekke GGLs hviteliste for å sikre at de spiller hos en lovlig og trygg tilbyder. Spill hos uregistrerte aktører medfører betydelig risiko, ettersom de ikke er underlagt tyske retningslinjer for forbrukerbeskyttelse, og det finnes ingen juridiske klagemuligheter i tilfelle tvister.

Hva det betyr for GGL-lisensierte casinoer

For GGL-lisensierte casinoer og bettingaktører i Tyskland bekrefter ADI Predictstreet-saken det strenge regulatoriske rammeverket. GGLs undersøkelse viser deres aktive holdning mot ulisensiert reklame og tilbud. Dette bygger tillit blant spillere som holder seg til lovlige aktører. Samtidig øker det presset på selskaper som prøver å gå inn på det tyske markedet uten gyldig lisens. Åpenhet og streng overholdelse av regler er avgjørende for at GGL-casinoer skal beholde lisensene sine og kundenes tillit. Sparing på spillerbeskyttelse og regulering i Tyskland forblir strengt, noe som gagner etablerte og anerkjente aktører.