Kalshi och ADI Predictstreet: Mer yta än innehåll i VM-samarbetet?

Rapporterna om ett långtgående samarbete mellan plattformarna för förutsägelsemarknader Kalshi och ADI Predictstreet inför fotbolls-VM 2026 var uppenbarligen överdrivna. Motsatt beskrivningarna i New York Times och Bloomberg förnekar Kalshi ett djupt samarbete. Sanningen verkar ligga någonstans mittemellan. Det handlar troligen mer om en smart marknadsföringsstrategi.

Kalshi förtydligade att de varken tillhandahåller likviditet för ADI Predictstreet eller investerar i ADI Chain. Eventuell framtida användning av Kalshi's marknader av ADI är endast en möjlighet, inte ett befintligt avtal. Detta förtydligande kommer efter att vissa mediekanaler felaktigt antagit att Kalshi skulle förse ADI Predictstreet med de nödvändiga medlen för att åtgärda sin låga handelsvolym.

Siffror och fakta

En viktig punkt för missförstånd handlar om market-making och orderflöde. Market-making innebär att direkt tillhandahålla likviditet på både köp- och säljsidan. Vidarebefordran av orderflöden (order-flow routing) hänvisar å andra sidan användare till en annan plattform utan att nödvändigtvis själv tillhandahålla likviditet. Kalshi förnekar att de ägnar sig åt market-making för ADI Predictstreet. Inte heller order-flow routing, som New York Times rapporterat om, sker för närvarande enligt Kalshi, men kan vara ett alternativ i framtiden. Elisabeth Diana, kommunikationschef på Kalshi, kommenterade:

”Omnämnandet i NYT handlar om att vi i framtiden kan låta ADI använda våra marknader för sin volym – i likhet med Coinbase och Robinhood.” - Elisabeth Diana, kommunikationschef på Kalshi

De rena siffrorna talar sitt tydliga språk om de två plattformarnas olika räckvidd. För VM-kvartsfinalen mellan USA och Belgien lockade ADI Predictstreet en volym på endast 422 491 dollar, medan Kalshi noterade anmärkningsvärda 17,3 miljoner dollar för samma marknad. Det fanns också en skriande skillnad i kumulativa spel på VM-vinnaren den 26 juni 2026: ADI Predictstreet nådde 58 600 dollar, medan Kalshi översteg 583 miljoner dollar. Detta understryker ADI Predictstreets akuta behov av momentum och användare.

ADI Predictstreet ska ha investerat 150 miljoner dollar för att bli sponsor av fotbolls-VM. Kalshi betalade däremot enligt uppgift endast 20 miljoner dollar för det gemensamma varumärkessamarbetet. En betydande prisskillnad för ett samarbete som ännu inte har gett ADI Predictstreet den önskade framgången.

En annan aspekt är den underliggande teknologin: ADI Predictstreet använder den ett år gamla blockkedjan ADI Chain för decentraliserad avveckling av sina händelsekontrakt. Blockkedjans egna valuta, ADI Coin, har ett marknadsvärde på 204 miljoner dollar med en dygnsvolym på 5,15 miljoner dollar. Aktiviteten på blockkedjan är relativt låg, vilket tyder på ökad spekulation.

Bakgrund

Samarbetet, som i verkligheten verkar mer som en co-branding-kooperation, belyser de två företagens olika styrkor och behov. Macquarie Capitals analytiker Chad Beynon sammanfattar det träffande:

”Vi tror att det här samarbetet säger mer om ADIs behov av likviditet än om Kalshis behov av marknadsföring.” - Chad Beynon, chef för USA-analys på Macquarie Capital

Beynon menar att ADI Predictstreet kan ha förvärvat en värdefull tillgång – FIFA-rättigheterna – men saknade användarbasen och likviditeten för att fullt ut tjäna pengar på den. Kalshi å andra sidan har gott om likviditet och momentum men ingen direkt relation till FIFA. Denna komplementaritet utgjorde grunden för samarbetet. För närvarande framstår Kalshi som den klara vinnaren, då de har säkrat en enorm marknadsföring räckvidd till ett förmånligt pris. På lång sikt beror ADI Predictstreets framgång på om denna relation utvecklas till verklig likviditetsdelning och infrastrukturintegrering, snarare än att förbli bara ett marknadsföringsarrangemang.

Det är känt att ADI Predictstreet och ADI Chain är en del av International Holding Co., som leds av Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, som också leder statens investeringsfond Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) med tillgångar värderade till 1 biljon dollar. Detta tyder på att ADI Predictstreet kan spela ett långsiktigt spel för att bygga upp användare och likviditet, även om de initiala volymerna är en besvikelse.

Plattformen fick sin spellicens så sent som i april i år från Gibraltar. Det brittiska utomeuropeiska territoriet var den första platsen att licensiera en förutsägelsemarknad som ADI Predictstreet. Icke desto mindre verkar ADI Predictstreet för närvarande kämpa med låga siffror. Det internationella projektet har dock redan väckt den tyska tillsynsmyndighetens uppmärksamhet. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) har inlett en officiell utredning av ADI Predictstreets reklammetoder under VM. Plattformen har ingen tysk licens. Dess närvaro ses som ett potentiellt brott mot spellagar och reklamregler i Tyskland.

Varför det är viktigt för tyska spelare

För tyska spelare innebär denna utveckling att de måste fortsätta fokusera på godkända och reglerade leverantörer. ADI Predictstreet, trots att de skapat internationella rubriker, är inte licensierade i Tyskland. Statsfördraget om spel 2021 (GlüStV 2021) fastställer tydliga regler för onlinespel. Leverantörer behöver en licens från Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) för de ska kunna verka lagligt på den tyska marknaden. Dessa licenser är föremål för strikta villkor utformade för att skydda spelarna.

Detta inkluderar till exempel en insättningsgräns på maximalt 1 000 euro per månad, vilken övervakas via det centrala limitetssystemet LUGAS. Insatsgränsen på 1 euro per snurr på spelautomater i nätkasinon är en annan sådan åtgärd. Tyska spelare bör konsultera GGL-vitlistan för att säkerställa att de spelar hos en laglig och säker leverantör. Att spela hos olicensierade leverantörer innebär betydande risker, eftersom de inte omfattas av tyska konsumentskyddsregler och det inte finns några rättsliga möjligheter vid en eventuell tvist.

Vad det betyder för GGL-licensierade kasinon

För GGL-licensierade kasinon och spelbolag i Tyskland bekräftar fallet ADI Predictstreet det strikta regelverket. GGL: s utredning visar på dess aktiva hållning mot olicensierad reklam och erbjudanden. Detta bygger förtroende bland spelare som håller sig till lagliga leverantörer. Samtidigt ökar det trycket på företag som försöker ta sig in på den tyska marknaden utan en giltig licens. Transparens och strikt efterlevnad av regler är avgörande för att GGL-kasinon ska behålla sina licenser och kundernas förtroende. Fokus på spelarskydd och reglering i Tyskland är fortsatt högt, vilket gynnar etablerade och välrenommerade leverantörer.