CME:s VD varnar: Vissa sportspåmarknader är ren gambling

En betydande debatt pågår i finansderivatvärlden då Terry Duffy, VD för CME Group, har intagit en fast ställning mot de suddiga gränserna mellan finansmarknader och sportvadslagning. Under en nylig rapport om resultatutvecklingen uttryckte Duffy allvarlig oro över att vissa predictionsmarknader utger sig för att vara reglerade finansiella börser samtidigt som de erbjuder produkter som är oskiljbara från gambling. Han pekade specifikt på små kombospel och vissa kontrakt i stil med sportböcker som produkter som inte hör hemma i en federalt reglerad finansiell miljö.

Denna ståndpunkt är särskilt anmärkningsvärd eftersom CME Group är en massiv aktör inom det globala derivatutrymmet och nyligen har utökat sitt eget utbud av kontrakt relaterade till sportevenemang. Endast en dag före dessa kommentarer certifierade CME ytterligare swaps för professionell tennis, golfdeltaganden och college football-utfall. Duffy är dock noga med att dra en gräns mellan finansiella instrument av institutionell kvalitet och spekulativa vadslagningsprodukter som han tror är mottagliga för manipulation. Skillnaden, enligt CME:s ledning, handlar inte om huruvida en produkt är kopplad till sport, utan snarare hur den är strukturerad och reglerad.

Siffror och fakta

CME Group agerar försiktigt och begränsar avsiktligt sina sportevenemangskontrakt för att säkerställa att de uppfyller de rigorösa kraven från dess tillsynsmyndighet, Commodity Futures Trading Commission (CFTC). I kontrast expanderar joint venture-företaget FanDuel Predicts, ett partnerskap mellan CME och Flutter Entertainment, snabbt. Detta venture har nyligen samarbetat med Crypto.com:s Nadex för att bredda sitt katalog av sport- och underhållningskontrakt. Medan CME beskriver sitt eget utbud som smalt, anges i ansökan för dess nya kontrakt uttryckligen att de är swaps enligt Commodity Exchange Act (CEA). Dessa kontrakt hävdas undvika att klassificeras som spel eftersom de underliggande händelserna har betydande finansiella och ekonomiska konsekvenser.

Den tidigare CFTC-ordföranden Gary Gensler, som ledde kommissionen från 2009 till 2014, har anslutit sig till oppositionen mot utvidgningen av dessa marknader. Gensler argumenterade i ett nyligen inlämnat juridiskt yttrande att kongressen aldrig avsåg att CFTC skulle bli en federal tillsynsmyndighet för sportvadslagning. Han noterade att om dessa sportkontrakt verkligen behandlades som swaps, skulle nästan varje tribal- eller delstatsnivå sportvadslagning som gjorts under det senaste decenniet tekniskt sett vara olaglig enligt federal lag. Denna juridiska spänning sätter operatörer som Kalshi, som har erbjudit sportevenemangskontrakt sedan januari, i en prekär position.

"Många av dessa predictionsmarknader för sport är gambling, och jag tror att det kommer att hitta sin väg till Högsta domstolen, och det är inget vi vill delta i just nu." - Terry Duffy, VD för CME Group

Bakgrund

Kärnan i problemet ligger i huruvida en satsning på en spelares prestation eller ett spels utfall kan omdefinieras som ett finansiellt derivat bara för att det handlas på en börs. För företag som Flutter och DraftKings representerar predictionsmarknader en enorm möjlighet till kundanskaffning. Flutters VD Peter Jackson belyste potentialen hos dessa marknader under en rapport om resultatutvecklingen i maj och noterade att de delar egenskaper med börsprodukter som företaget redan driver globalt, såsom Betfair Exchange.

Duffy förblir dock skeptisk till den snabba tillväxten inom spekulativ handel och kallar det en katastrof som väntar på att hända. CME Group har till och med vidtagit rättsliga åtgärder mot CFTC angående godkännandet av vissa Bitcoin-kontrakt för att skydda det som de anser vara marknadens integritet. Samtidigt kämpar CFTC själva med personalbrist och har för närvarande endast en tillförordnad kommissionär, Michael Selig, vilket har kritiserats av kongressen. Detta regulatoriska vakuum i USA har gjort det möjligt för vissa operatörer att erbjuda det som ser ut som sportvadslagning i stater där det fortfarande är olagligt, som Kalifornien och Texas, genom att rama in aktiviteten som finansiell handel.

Varför det är viktigt för tyska spelare

För tyska invånare belyser denna amerikanska juridiska strid vikten av de strikta regleringarna i den tyska mellanstatliga spelöverenskommelsen 2021 (GlüStV 2021). Tyskland tillåter inte den typ av regulatorisk arbitrage som ses i USA. Varje produkt som fungerar som en satsning på ett sportevenemang behandlas som en sportvadslagning, oavsett om den är värd på en finansiell plattform eller en traditionell sportsbook. Detta säkerställer att tyska konsumenter skyddas av det centrala LUGAS-övervakningssystemet, som upprätthåller en obligatorisk insättningsgräns på 1 000 euro per månad över alla licensierade plattformar.

Dessutom ger insatsgränsen på 1 euro för virtuella spelautomater och de obligatoriska avkylningsperioderna en säkerhetsnivå som för närvarande saknas i den höghastighetsvärlden av oreglerade amerikanska predictionsmarknader. Tyska spelare bör vara försiktiga med internationella finansiella plattformar som erbjuder sportbaserad handel, eftersom dessa ofta saknar GGL-licensen som krävs för att lagligt verka i Tyskland. Utan GGL-stämpel har spelare ingen rättslig möjlighet vid tvister och skyddas inte av tyska spelaresäkerhetsstandarder.

Vad det innebär för GGL-licensierade casinon

Licensierade operatörer i Tyskland drar nytta av ett stabilt rättsligt ramverk som tydligt skiljer gambling från finans. Medan USA-baserade börser slåss om jurisdiktion och definitioner, kan GGL-licensierade casinon och sportböcker verka med säkerheten att de följer nationell lagstiftning. Sportsmässig integritet är en hög prioritet för GGL, och de strikta rapporteringskraven för licensierade operatörer hjälper till att förhindra den manipulation som Terry Duffy oroar sig för i USA. Genom att följa GGL:s vitlista ger tyska operatörer en transparent och säker miljö som står i skarp kontrast till det nuvarande "regulatoriska moraset" som beskrivs av amerikanska branschexperter.

"Vår produktuppsättning är mycket smalare än en del av det du kanske ser på vissa av dessa andra plattformar, och det är avsiktligt eftersom vi vill vara mycket försiktiga med vad vi erbjuder för handel för att säkerställa att det uppfyller alla krav som vi ser från vår tillsynsmyndighet." - Lynne Fitzpatrick, VD och finanschef för CME Group