法院裁决：预测市场在美国被裁定为非法赌博

在线赌博的世界里，总有试图通过富有创意的产品设计来规避严格监管的尝试。一个突出的例子是所谓的预测市场或体育博彩交易所，它们声称自己不是博彩公司，而仅仅是活动合同的市场。旧金山的美国第九巡回上诉法院现已明确拒绝了这一论点。在一项具有里程碑意义的裁决中，法官确认内华达州有权将此类平台作为赌博服务提供商进行监管。该裁决影响了像KalshiEX、北美衍生品交易所（North American Derivatives Exchange）和Robinhood Derivatives等知名公司，它们曾联合起诉反对州政府的监管。

这些服务提供商试图将他们的体育博彩合同归类为掉期或衍生品，并将其置于联邦商品期货交易委员会（CFTC）的专属监管之下。通过这样做，他们旨在规避州赌博管理机构严格且通常成本高昂的要求。然而，法官并未被说服。在四月份的口头辩论中，一位法官已经将这些公司的论点描述为极其诡辩的修辞。现已公布的50页裁决加强了这种怀疑，并明确指出，更改名称不足以掩盖该活动的本质：对体育赛事结果进行投注。

数字与事实

三名法官组成的合议庭一致作出了裁决。美国巡回法官Ryan Nelson（由唐纳德·特朗普任命）撰写了判决书。在同一周五，另外两项较短的裁决也偏向内华达州。KalshiEX此前获得了一项初步禁令，禁止该州监管体育和选举活动合同。现在，该禁令已被解除。一个特别尖锐的点是KalshiEX的一则广告，该公司在该广告中自称为全美50个州第一个合法体育博彩应用程序。纳尔逊法官直接利用这一自我描述来反驳该公司，以证明该产品的赌博性质。

"我们得出结论，Kalshi未能显示出《商品交易法》（CEA）会优先于州博彩法规适用于其体育赛事合同的可能性，并且地区法院在解除禁令方面并未滥用其自由裁量权。" - Ryan Nelson，美国第九巡回上诉法院巡回法官

背景

冲突的核心在于金融工具与赌博之间的区别。KalshiEX及其合作伙伴争辩说，根据《商品交易法》（CEA），他们的合同在法律上应被视为掉期。纳尔逊对此表示强烈反对，指出合同在一个指定的合同市场交易这一事实本身并不能自动将它们排除在州政府的控制之外。他将购买应用程序上的合同与在拉斯维加斯赌场下注进行了比较：在这两种情况下，用户支付一笔金额，如果他们的团队获胜，则获得更多金钱。无论这被称为掉期还是赌注，都改变不了交易的性质。

Robinhood 已经宣布打算对该裁决提出上诉。公司发言人强调，所有符合条件的客户都应能进入这些市场，这些市场由美国商品期货交易委员会 (CFTC) 进行联邦监管。这对行业来说是一个沉重打击，因为提供商曾希望获得 CFTC 的批准能让他们在全国范围内进入市场，而无需处理美国各州的具体法律。

这对德国玩家意味着什么

对德国玩家而言，这项裁决证实了这里也采取了明确的界限。2021 年州级赌博条约 (GlüStV 2021) 未对伪装成金融投注的灰色地带产品留下任何空间。任何想在德国提供体育博彩或赌场游戏的人都需要获得 Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) 的许可。这份白名单是合法和安全博彩的唯一标志。德国玩家在获得许可的网站上受益于严格的保护措施，例如每月 1000 欧元的跨提供商存款限额和 LUGAS 中央锁定系统。

试图通过金融市场法规进行推广的平台在德国将面临艰难时期。美国的裁决表明，世界各地的法院正日益评估一项产品的内容，而不仅仅是其法律外壳。因此，德国用户应始终确保提供商拥有 GGL 许可，以保证奖金的实际支付，并维持玩家保护，例如老虎机每转 1 欧元的限额。

这对 GGL 许可的赌场意味着什么

对于拥有 GGL 许可的合规提供商来说，这个消息是积极的。它保护了合法市场免受试图通过监管漏洞获得不公平优势的竞争对手的侵害。而获得许可的赌场要支付高额税款并满足严格的技术要求，预测市场却常常试图规避这些成本。第九巡回法院的裁决加强了世界各国监管机构划定明确界限的立场。在德国，这意味着那些遵守 GlüStV 2021 规则并已将系统连接到 LUGAS 和 OASIS 的运营商将继续获得规划安全。