Пречки пред придобиването: Fertitta Entertainment и сделката за Caesars на стойност $17,6 милиарда

Fertitta Entertainment продължава напред с планираното си придобиване на Caesars Entertainment. Това стана ясно тази седмица, когато финансовият директор Ричард Лиъм и генералният съветник Стивън Шайнтал говориха пред Nevada Gaming Control Board. И двамата ръководители получиха предварително одобрение за лиценз. Окончателното решение на Nevada Gaming Commission се очаква на 23 юли. Трансакцията на обща стойност $17,6 милиарда, включваща $5,7 милиарда собствен капитал и $11,9 милиарда поет дълг, представя сложни предизвикателства.

Шайнтал и Лиъм, дългогодишни сътрудници на милиардера Тилман Фертита, подчертаха отделянето на главата на компанията от ежедневните операции. В момента Тилман Фертита служи като посланик на САЩ в Италия и Сан Марино. Съпругата му Пейдж Фертита, заедно с Лиъм и Шайнтал, съставляват борда на компанията. Това гарантира лидерството на компанията по време на неговото отсъствие. И двамата ръководители са лицензирани на пазара за хазарт в Невада от 2005 г., когато Fertitta придоби Golden Nugget Casinos. Техният опит и експертиза са от решаващо значение за справяне с предстоящите задачи.

Цифри и факти

Планираното придобиване на Caesars Entertainment от Fertitta Entertainment се оценява на зашеметяващите $17,6 милиарда. Това се състои от $5,7 милиарда собствен капитал и $11,9 милиарда поет дълг. Очаква се процесът да отнеме "около година или повече" до финализирането му, както заяви Стивън Шайнтал. Критична стъпка е подаването на антитръстово заявление по закона Харт-Скот-Родино до Федералната търговска комисия до 13 юли, последвано от 30-дневен период на изчакване. Заявленията за лицензи за хазартни игри се обработват на партиди, като първият кръг приключи тази седмица, а останалата част ще бъде подадена в рамките на 45 дни. Шайнтал изчислява, че само тези одобрения могат да отнемат "девет до 10 месеца от днес".

В рамките на свързано правоприлагащо действие, Caesars беше глобен със $7,8 милиона миналата година за нарушения на правилата срещу прането на пари, свързани с нелегалния букмейкър Матю Бойър. Fertitta Entertainment обаче уверява, че нейното досие за спазване на правилата е чисто, като Шайнтал заявява, че те "никога не са имали проблем" с почтеността. Отделно от това, инвеститорът Карл Айкан според съобщенията се опитва да направи оферта в последния момент за Caesars при $33 на акция, надминавайки споразумението на Fertitta за $31 на акция. Въпреки това бордът на Caesars предпочита офертата на Fertitta поради нейното "стабилно" финансиране. Fertitta притежава 12% дял в конкурента Wynn Resorts – пасивна инвестиция, която възнамеряват да запазят.

Контекст

Спазването на правилата (комплаънс) остава голяма тема в хазартната индустрия. Това се видя и по време на изслушването в Невада. Caesars Entertainment трябваше да плати сериозна глоба от 7,8 милиона долара миналата година. Причината за това бяха нарушения на разпоредбите срещу прането на пари, свързани с нелегалния букмейкър Матю Бойър. Междувременно той беше включен в черния списък на Невада, което му забранява достъпа до всички казина в щата. Стивън Шайнтал подчерта в този контекст почтеността на Fertitta Entertainment. Той изясни, че Golden Nugget "никога е нямал проблем" със спазването на правилата. "Разбираме значението на съответствието с правилата. Всеки знае какви са последиците от неспазването на правилата и разпоредбите", каза той пред комисията.

Друга важна тема е финансирането на придобиването. Въпреки че Fertitta има ангажимент за финансиране от банков консорциум, компанията се надява на по-добри условия на свободния пазар. Те спекулират с по-"гореща" пазарна среда с по-благоприятни лихвени проценти през следващите месеци. Това е рисковано, тъй като Федералният резерв на САЩ запази лихвите стабилни през юни, а перспективите за намаляване на лихвите намаляват поради продължаващата инфлация и икономическите последици от войната между САЩ и Иран. Въпреки това пазарът на хазарт като цяло показва положителни тенденции. Чад Бенън, ръководител на проучванията за САЩ в Macquarie Capital, вижда обещаващо бъдеще за туризма в Лас Вегас и растеж в цифровия сектор. Той очаква "силно търсене на пътувания за следващото десетилетие", стимулирано от трилиони натрупано богатство през последните десет години. Това съвпада с мнението на Бари Дилър, който хвали "реалните активи" на MGM, които за ИИ ще бъде трудно да пресъздаде.

Какво означава това за германските играчи

Докато динамиката на американския пазар е сложна, германският пейзаж на онлайн хазарта е коренно различен. От въвеждането на GlüStV 2021 (Германския държавен договор за хазарта 2021), пазарът е строго регулиран. Германските играчи могат законно да играят само в онлайн казина, които притежават GGL лиценз. "GGL" означава "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder" – съвместният орган за хазартни игри на германските провинции. Този орган строго контролира операторите, за да гарантира защитата на играчите и честната игра. Казината без такъв лиценз работят незаконно и трябва да се избягват от играчите.

GlüStV 2021 въвежда и строги правила за играчите. Има максимален залог от 1 евро на завъртане и месечен лимит за депозит от 1000 евро във всички лицензирани казина. Спазването на тези лимити се следи чрез LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem) – цялостна система за наблюдение. Тази система не позволява на играчите да надвишават лимитите си за депозит чрез игра в множество лицензирани казина. Въпреки че тези разпоредби може да изглеждат ограничителни в очите на някои, техният стремеж е да създадат безопасна и отговорна среда за игра, като значително намаляват рисковете от проблемна игра на хазарт и измами. Играчите винаги трябва да проверяват лиценза на дадено казино, за да се уверят, че играят законно и безопасно в рамките на германското законодателство.

Какво означава това за казината с лиценз от GGL

За казината с лиценз от GGL в Германия, сложните сливания и придобивания на пазара в САЩ, като офертата на Fertitta за Caesars, обикновено имат пряко влияние върху техните ежедневни операции или регулаторни изисквания в много малка степен. Германската регулаторна рамка, установена от GlüStV 2021, е независима и се фокусира върху местните мерки за защита на играчите. Операторите с GGL лиценз трябва да спазват строги правила по отношение на дизайна на игрите, рекламата и протоколите срещу прането на пари. Глобите, наложени на Caesars в САЩ за неспазване на разпоредбите за предотвратяване на пране на пари, служат като напомняне за глобалното значение на стабилните системи за съответствие (комплаънс). Казината с GGL лиценз също подлежат на строги проверки по AML и трябва да докладват за подозрителни дейности, което засилва ангажимента към отговорния хазарт.

Системата LUGAS, със своите лимити за депозити в различни казина и механизми за самоизключване, допълнително определя уникалната структура на германския пазар. Въпреки че по-големи международни групи може да притежават някои субекти с GGL лиценз, техните местни операции винаги трябва да съответстват на германското законодателство. Стратегическите промени или финансовите рискове, предприети от компании майки на други пазари, като търсенето от Fertitta на по-добри условия за финансиране, обикновено не се превръщат в промени за германските играчи или в задълженията за спазване на изискванията от страна на казината с GGL лиценз. Фокусът остава върху поддържането на високи стандарти за безопасност на играчите и регулаторно съответствие в рамките на строго контролирания германски пазар, защитен от непосредствените сътресения на международните корпоративни сливания и придобивания.

"Разбираме значението на съответствието с правилата. Всеки знае какви са последиците от неспазването на правилата и разпоредбите." – Стивън Шайнтал, генерален съветник в Fertitta Entertainment