Obstacles à l'acquisition : Fertitta Entertainment et l'accord de 17,6 milliards de dollars avec Caesars

Fertitta Entertainment va de l'avant avec son projet d'acquisition de Caesars Entertainment. Cela est apparu clairement cette semaine lorsque le CFO Richard Liem et le General Counsel Steven Scheinthal se sont exprimés devant le Nevada Gaming Control Board. Les deux dirigeants ont reçu une approbation préliminaire de licence. La décision finale de la Nevada Gaming Commission est attendue pour le 23 juillet. A transaction, d'un montant total de 17,6 milliards de dollars, comprenant 5,7 milliards de dollars de capitaux propres et 11,9 milliards de dollars de dette prise en charge, présente des défis complexes.

Scheinthal et Liem, associés de longue date do milliardaire Tilman Fertitta, ont souligné la séparation du chef d'entreprise des opérations quotidiennes. Tilman Fertitta occupe actuellement les fonctions d'ambassadeur des États-Unis en Italie et à Saint-Marin. Son épouse Paige Fertitta, ainsi que Liem et Scheinthal, forment le conseil d'administration de la société. Cela garantit la direction de l'entreprise pendant son absence. Les deux dirigeants détiennent une licence sur le marché des jeux du Nevada depuis 2005, année où Fertitta a acquis les casinos Golden Nugget. Leur expérience et leur expertise s'avèrent cruciales pour mener à bien les tâches à venir.

Chiffres e faits

Le projet d'acquisition de Caesars Entertainment par Fertitta Entertainment est évalué à la somme impressionnante de 17,6 milliards de dollars. Celle-ci se compose de 5,7 milliards de dollars de capitaux propres et de 11,9 milliards de dollars de dettes reprises. Le processus devrait prendre « environ un an ou plus » pour être finalisé, selon les déclarations de Steven Scheinthal. Une étape essentielle est le dépôt de la demande antitrust Hart-Scott-Rodino auprès de la Federal Trade Commission d'ici le 13 juillet, suivi d'une période d'attente de 30 jours. Les demandes de licence de jeux sont traitées par lots, la première série ayant été complétée cette semaine et le reste devant être déposé dans les 45 jours. Scheinthal estime que ces seules approbations pourraient prendre de « neuf à dix mois à compter d'aujourd'hui ».

Dans le cadre d'une mesure d'application connexe, Caesars a écopé d'une amende de 7,8 millions de dollars l'année dernière pour des infractions de lutte contre le blanchiment d'argent liées au bookmaker illégal Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment, quant à elle, assure que son dossier de conformité est irréprochable, Scheinthal affirmant qu'ils n'ont « jamais eu de problème » d'intégrité. Par ailleurs, l'investisseur Carl Icahn tenterait de formuler une offre de dernière minute pour Caesars à 33 dollars par action, dépassant l'accord de Fertitta fixé à 31 dollars par action. Toutefois, le conseil d'administration de Caesars privilégie l'offre de Fertitta en raison de son financement « ferme ». Fertitta détient une participation de 12 % dans le concurrent Wynn Resorts, un investissement passif qu'elle a l'intention de conserver.

Contexte

La conformité reste un sujet majeur dans le secteur des jeux de hasard. Cela s'est également manifesté lors de l'audience au Nevada. Caesars Entertainment a dû s'acquitter d'une lourde amende de 7,8 millions de dollars l'année dernière. La raison en était des infractions aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent, liées au bookmaker illégal Mathew Bowyer. Ce dernier a depuis été inscrit sur la liste noire du Nevada, ce qui lui interdit l'accès à tous les casinos de l'État. Dans ce contexte, Steven Scheinthal a souligné l'intégrité de Fertitta Entertainment. Il a précisé que le Golden Nugget n'avait « jamais eu de problème » avec le respect des règles. « Nous comprenons l'importance de la conformité. Tout le monde sait quelles sont les conséquences du non-respect des règles et réglementations », a-t-il déclaré devant le comité.

Un autre aspect capital réside dans le financement de l'acquisition. Bien que Fertitta dispose d'une promesse de financement de la part d'un consortium bancaire, l'entreprise espère obtenir de meilleures conditions sur le marché libre. Elle spécule sur un contexte de marché plus « dynamique » avec des taux d'intérêt plus favorables dans les mois à venir. C'est un pari risqué, car la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d'intérêt stables en juin et les perspectives de baisse des taux s'éloignent en raison d'une inflation persistante et des répercussions économiques de la guerre entre les États-Unis et l'Iran. Le marché du jeu dans son ensemble montre toutefois des tendances positives. Chad Benyon, Head of US Research chez Macquarie Capital, anticipe un avenir prometteur pour le tourisme à Las Vegas et une croissance dans le secteur numérique. Il prévoit une « forte demande de voyages pour la décennie à venir », portée par les milliers de milliards de création de richesse de ces dix dernières années. Cela rejoint les vues de Barry Diller, qui fait l'éloge des « valeurs réelles » de MGM, qu'il sera difficile pour l'IA de reproduire.

Ce que cela signifie pour les joueurs allemands

Si la dynamique du marché américain est complexe, le paysage allemand des jeux en ligne est radicalement différent. Depuis l'introduction du GlüStV 2021 (Traité d'État allemand sur les jeux d'argent 2021), le marché est fortement réglementé. Les joueurs allemands ne peuvent jouer légalement que sur des casinos en ligne détenteurs d'une licence GGL. « GGL » signifie « Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder », l'autorité commune de réglementation des jeux des États fédérés allemands. Cette autorité supervise rigoureusement les opérateurs afin de garantir la protection des joueurs et l'équité des jeux. Les casinos ne disposant pas de cette licence opèrent illégalement et doivent être évités par les joueurs.

Le GlüStV 2021 impose également des règles strictes aux joueurs. On note une mise maximale d'un euro par rotation et une limite de dépôt mensuelle de 1 000 euros sur l'ensemble des casinos licenciés. Le respect de ces limites est contrôlé par LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), un système de surveillance global. Ce dispositif empêche les joueurs de dépasser leurs limites de dépôt en s'inscrivant sur plusieurs casinos agréés. Bien que ces règles puissent sembler contraignantes pour certains, elles visent à instaurer un environnement de jeu sûr et responsable, limitant considérablement les risques de dépendance au jeu et de fraude. Les joueurs doivent toujours vérifier la licence d'un casino pour s'assurer qu'ils jouent en toute légalité et sécurité dans le cadre de la législation allemande.

Ce que cela signifie pour les casinos agréés par la GGL

Pour les casinos titulaires d'une licence GGL en Allemagne, les activités complexes de fusions et acquisitions sur le marché américain, telles que l'offre de Fertitta sur Caesars, n'ont généralement que peu d'impact direct sur leurs opérations quotidiennes ou leurs exigences réglementaires. Le cadre réglementaire allemand, établi par le GlüStV 2021, est autonome e se concentre sur les mesures locales de protection des joueurs. Les opérateurs agréés par la GGL sont tenus de respecter des règles strictes concernant la conception des jeux, la publicité et les protocoles de lutte contre le blanchiment d'argent. Les amendes infligées à Caesars aux États-Unis pour non-conformité aux réglementations de lutte contre le blanchiment d'argent rappellent l'importance capitale, au niveau mondial, de systèmes de conformité solides. Les casinos agréés par la GGL sont également soumis à des contrôles rigoureux de lutte contre le blanchiment d'argent e doivent signaler toute activité suspecte, renforçant ainsi leur engagement en faveur du jeu responsable.

Le système LUGAS, avec ses limites de dépôt transversales et ses mécanismes d'auto-exclusion, caractérise un peu mais la structure unique du marché allemand. Bien que de grands groupes internationaux puissent détenir des entités agréées par la GGL, leurs activités locales doivent impérativement se conformer à la loi allemande. Les réorientations stratégiques ou les paris financiers réalisés par les sociétés mères sur d'autres marchés, à l'instar de la recherche par Fertitta de meilleures conditions de financement, ne se traduisent généralement pas par des changements pour les joueurs allemands ou pour les obligations de conformité des casinos agréés par la GGL. L'accent reste mis sur le maintien de normes élevées en matière de sécurité des joueurs et de respect de la réglementation au sein d'un marché allemand étroitement contrôlé, à l'abri des turbulences directes des fusions et acquisitions d'entreprises internationales.

« Nous comprenons l'importance de la conformité. Tout le monde sait quelles sont les conséquences du non-respect des règles et réglementations. » - Steven Scheinthal, General Counsel chez Fertitta Entertainment