Przeszkody w przejęciu: Fertitta Entertainment i transakcja z Caesars na kwotę 17.6 miliarda dolarów

Fertitta Entertainment konsekwentnie dąży do sfinalizowania planowanego przejęcia Caesars Entertainment. Stało się to jasne w tym tygodniu, gdy dyrektor finansowy Richard Liem oraz dyrektor ds. prawnych Steven Scheinthal wystąpili przed Nevada Gaming Control Board. Obaj menedżerowie otrzymali wstępną zgodę licencyjną. Ostateczna decyzja Nevada Gaming Commission spodziewana jest 23 lipca. Transakcja o łącznej wartości 17.6 miliarda dolarów, na którą składa się 5.7 miliarda dolarów w kapitale własnym oraz 11.9 miliarda dolarów w przejętym długu, niesie ze sobą skomplikowane wyzwania.

Scheinthal i Liem, wieloletni współpracownicy miliardera Tilmana Fertitty, podkreślili odsunięcie szefa firmy od codziennej działalności operacyjnej. Tilman Fertitta pełni obecnie funkcję ambasadora USA we Włoszech i San Marino. Jego żona Paige Fertitta, wraz z Liemem i Scheinthalem, tworzą zarząd spółki. Zapewnia to stabilne kierownictwo firmy pod jego nieobecność. Obaj dyrektorzy posiadają licencje na rynku gier hazardowych w Nevadzie od 2005 roku, kiedy to Fertitta przejął Golden Nugget Casinos. Ich doświadczenie i wiedza specjalistyczna są kluczowe dla realizacji nadchodzących zadań.

Liczby i fakty

Planowane przejęcie Caesars Entertainment przez Fertitta Entertainment wyceniane jest na oszałamiającą kwotę 17.6 miliarda dolarów. Kwota ta obejmuje 5.7 miliarda dolarów w kapitale własnym i 11.9 miliarda dolarów w przejętym długu. Jak stwierdził Steven Scheinthal, proces ten ma potrwać „około roku lub dłużej”. Kluczowym krokiem jest złożenie wniosku antymonopolowego Hart-Scott-Rodino do Federal Trade Commission do 13 do lipca, po czym nastąpi 30-dniowy okres oczekiwania. Wnioski o licencje hazardowe są rozpatrywane partiami, przy czym pierwsza runda została zakończona w tym tygodniu, a pozostałe wnioski zostaną złożone w ciągu 45 dni. Scheinthal szacuje, że same te zatwierdzenia mogą potrwać „od dziewięciu do 10 miesięcy od dzisiaj”.

W powiązanej sprawie egzekucyjnej, Caesars został ukarany w zeszłym roku grzywną w wysokości 7.8 miliona dolarów za uchybienia w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy, związane z nielegalnym bukmacherem Mathew Bowyerem. Fertitta Entertainment zapewnia jednak, że ich historia zgodności z przepisami jest nienaganna, a Scheinthal oświadczył, że „nigdy nie mieli problemów” z uczciwością. Osobno, inwestor Carl Icahn rzekomo próbuje w ostatniej chwili złożyć ofertę na Caesars po cenie 33 dolarów za akcję, przewyższając uzgodnioną z Fertittą kwotę 31 dolarów za akcję. Zarząd Caesars preferuje jednak ofertę Fertitty ze względu na jej „pewne” finansowanie. Fertitta posiada 12% udziałów w konkurencyjnym Wynn Resorts – jest to inwestycja pasywna, którą zamierzają utrzymać.

Tło

Compliance (zgodność z przepisami) pozostaje niezwykle ważnym tematem w branży hazardowej. Pokazało to również przesłuchanie w Nevadzie. Caesars Entertainment musiało w zeszłym roku zapłacić dotkliwą karę w wysokości 7.8 miliona dolarów. Powodem były naruszenia przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy, które miały związek z nielegalnym bukmacherem Mathew Bowyerem. Ten ostatni został w międzyczasie wpisany na czarną listę Nevady, co zabrania mu wstępu do jakichkolwiek kasyn w tym stanie. Steven Scheinthal podkreślił w tym kontekście rzetelność Fertitta Entertainment. Wyjaśnił, że Golden Nugget „nigdy nie miało problemów” z przestrzeganiem zasad. „Rozumiemy znaczenie compliance. Każdy wie, jakie są konsekwencje nieprzestrzegania zasad i przepisów” – powiedział przed komisją.

Kolejnym kluczowym tematem jest finansowanie przejęcia. Choć Fertitta posiada promesę finansowania od konsorcjum banków, firma liczy na lepsze warunki na wolnym rynku. Spekulują na temat „gorętszego” otoczenia rynkowego z korzystniejszymi stopami procentowymi w nadchodzących miesiącach. Jest to ryzykowne, ponieważ amerykańska Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na stabilnym poziomie w czerwcu, a perspektywy obniżek stóp maleją z powodu utrzymującej się inflacji i gospodarczych skutków wojny amerykańsko-irańskiej. Cały rynek hazardowy wykazuje jednak pozytywne tendencje. Chad Benyon, szef działu badań w USA w Macquarie Capital, widzi obiecującą przyszłość dla turystyki w Las Vegas oraz wzrost w sektorze cyfrowym. Spodziewa się on „silnego popytu na podróże w następnej dekadzie”, napędzanego przez biliony dolarów zgromadzonego majątku w ciągu ostatnich dziesięciu lat. Jest to zbieżne z opiniami Barry'ego Dillera, który chwali „realne wartości” MGM, trudne do odtworzenia przez sztuczną inteligencję.

Co to oznacza dla niemieckich graczy

Podczas gdy dynamika amerykańskiego rynku jest skomplikowana, niemiecki krajobraz hazardu online prezentuje się zupełnie inaczej. Od czasu wprowadzenia GlüStV 2021 (Niemieckiego Państwowego Traktatu o Grach Hazardowych 2021), rynek podlega ścisłej regulacji. Niemieccy gracze mogą legalnie grać wyłącznie w kasynach online posiadających licencję GGL. „GGL” to skrót od „Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder”, czyli wspólnego organu nadzorującego hazard w niemieckich krajach związkowych. Organ ten rygorystycznie nadzoruje operatorów, aby zapewnić ochronę graczy i uczciwą grę. Kasyna bez tej licencji działają nielegalnie i gracze powinni ich unikać.

GlüStV 2021 wprowadza również surowe zasady dla samych graczy. Obowiązuje maksymalna stawka 1 euro na spin oraz miesięczny limit depozytów w wysokości 1000 euro we wszystkich licencjonowanych kasynach. Przestrzeganie tych limitów jest monitorowane za pośrednictwem LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), kompleksowego systemu nadzoru. System ten uniemożliwia graczom przekroczenie limitów depozytów poprzez grę w wielu licencjonowanych kasynach jednocześnie. Choć te regulacje mogą wydawać się niektórym ograniczające, mają one na celu stworzenie bezpiecznego i odpowiedzialnego środowiska gry, znacznie zmniejszając ryzyko problematycznego hazardu i oszustw. Gracze powinni zawsze sprawdzać licencję kasyna, aby upewnić się, że grają legalnie i bezpiecznie w ramach niemieckiego prawa.

Co to oznacza dla kasyn z licencją GGL

Dla kasyn posiadających licencję GGL w Niemczech, skomplikowane procesy fuzji i przejęć na rynku amerykańskim, takie jak oferta Fertitty na Caesars, zazwyczaj mają niewielki bezpośredni wpływ na ich codzienną działalność czy wymogi regulacyjne. Niemieckie ramy prawne, ustanowione przez GlüStV 2021, są niezależne i koncentrują się na lokalnych środkach ochrony graczy. Operatorzy z licencją GGL muszą przestrzegać surowych zasad dotyczących projektowania gier, reklamy oraz protokołów przeciwdziałania praniu pieniędzy. Kary nałożone na Caesars w USA za brak zgodności z przepisami o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy służą jako przypomnienie o globalnym znaczeniu solidnych systemów compliance. Kasyna licencjonowane przez GGL podlegają również rygorystycznym kontrolom AML i muszą zgłaszać podejrzane działania, co wzmacnia zaangażowanie w odpowiedzialną grę.

System LUGAS, z limitami depozytów obejmującymi wszystkie kasyna i mechanizmami samowykluczenia, dodatkowo definiuje unikalną strukturę niemieckiego rynku. Choć większe międzynarodowe grupy mogą być właścicielami niektórych podmiotów posiadających licencję GGL, ich lokalna działalność musi zawsze być zgodna z niemieckim prawem. Zmiany strategiczne lub posunięcia finansowe podejmowane przez spółki macierzyste na innych rynkach, takie jak poszukiwanie lepszych warunków finansowania przez Fertittę, generalnie nie przekładają się na zmiany dla niemieckich graczy ani na obowiązki w zakresie compliance kasyn posiadających licencję GGL. Nacisk kładziony jest niezmiennie na utrzymanie wysokich standardów bezpieczeństwa graczy i przestrzeganie przepisów w ramach ściśle kontrolowanego rynku niemieckiego, chronionego przed bezpośrednimi zawirowaniami związanymi z międzynarodowymi fuzjami i przejęciami korporacyjnymi.

„Rozumiemy znaczenie compliance. Każdy wie, jakie są konsekwencje nieprzestrzegania zasad i przepisów.” - Steven Scheinthal, dyrektor ds. prawnych w Fertitta Entertainment