Obstacole în achiziție: Fertitta Entertainment și tranzacția de 17,6 miliarde de dolari cu Caesars

Fertitta Entertainment merge înainte cu planul său de achiziție a Caesars Entertainment. Acest lucru a devenit clar în această săptămână, când directorul financiar Richard Liem și consilierul juridic general Steven Scheinthal au vorbit în fața Nevada Gaming Control Board. Ambii directori au primit aprobarea preliminară de licențiere. Decizia finală a Nevada Gaming Commission este așteptată pe 23 iulie. Tranzacția, în valoare totală de 17,6 miliarde de dolari, care include 5,7 miliarde de dolari în capitaluri proprii și 11,9 miliarde de dolari în datorii preluate, prezintă provocări complexe.

Scheinthal și Liem, colaboratori de lungă durată ai miliardarului Tilman Fertitta, au subliniat separarea șefului companiei de operațiunile de zi cu zi. Tilman Fertitta activează în prezent ca ambasador al SUA în Italia și San Marino. Soția sa Paige Fertitta, împreună cu Liem și Scheinthal, formează consiliul de administrație al companiei. Acest lucru asigură conducerea companiei în timpul absenței sale. Ambii directori sunt licențiați pe piața jocurilor de noroc din Nevada încă din 2005, când Fertitta a achiziționat Golden Nugget Casinos. Experiența și expertiza lor sunt cruciale pentru abordarea sarcinilor viitoare.

Cifre și fapte

Achiziția planificată a Caesars Entertainment de către Fertitta Entertainment este evaluată la o sumă uluitoare de 17,6 miliarde de dolari. Aceasta constă în 5,7 miliarde de dolari în capitaluri proprii și 11,9 miliarde de dolari în datorii preluate. Se preconizează că procesul de finalizare va dura "aproximativ un an sau mai mult", după cum a declarat Steven Scheinthal. Un pas critic este depunerea notificării antitrust Hart-Scott-Rodino la Comisia Federală pentru Comerț (FTC) până pe 13 iulie, urmată de o perioadă de așteptare de 30 de zile. Cererile pentru licențele de jocuri de noroc sunt procesate în loturi, prima rundă fiind finalizată în această săptămână, iar restul urmând să fie depuse în termen de 45 de zile. Scheinthal estimează că doar aceste aprobări ar putea dura "între nouă și 10 luni de astăzi înainte".

Într-o acțiune conexă de aplicare a legii, Caesars a fost amendată cu 7,8 milioane de dolari anul trecut pentru încălcări ale reglementărilor împotriva spălării banilor asociate cu creatorul ilegal de pariuri Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment dă însă asigurări că istoricul său de conformitate este curat, Scheinthal afirmând că "nu au avut niciodată o problemă" legată de integritate. Separat, investitorul Carl Icahn ar încerca o ofertă de ultim moment pentru Caesars la prețul de 33 de dolari pe acțiune, depășind acordul de 31 de dolari pe acțiune oferit de Fertitta. Cu toate acestea, consiliul Caesars favorizează oferta lui Fertitta datorită finanțării sale "ferme". Fertitta deține o participație de 12% în compania concurentă Wynn Resorts, o investiție pasivă pe care intenționează să o păstreze.

Context

Conformitatea (compliance) rămâne un subiect major în industria jocurilor de noroc. Acest lucru s-a văzut și la audierea din Nevada. Caesars Entertainment a trebuit să plătească anul trecut o amendă usturătoare de 7,8 milioane de dolari. Motivul a fost reprezentat de încălcările reglementărilor împotriva spălării banilor, asociate cu casa de pariuri ilegală a lui Mathew Bowyer. Acesta a fost între timp inclus pe lista neagră a Nevadei, interzicându-i-se accesul în toate cazinourile din stat. Steven Scheinthal a subliniat, în acest context, integritatea Fertitta Entertainment. El a clarificat faptul că Golden Nugget "nu a avut niciodată o problemă" cu respectarea regulilor. "Înțelegem importanța conformității. Toată lumea știe ce consecințe are nerespectarea regulilor și a reglementărilor", a declarat el în fața comisiei.

O altă temă importantă este finanțarea achiziției. Deși Fertitta are un angajament de finanțare din partea unui consorțiu bancar, compania speră la condiții mai bune pe piața liberă. Ei speculează pe seama unui mediu de piață "mai activ", cu rate ale dobânzii mai avantajoase în lunile următoare. Acest demers este riscant, deoarece Rezerva Federală a SUA a menținut ratele dobânzilor stabile în iunie, iar perspectivele de reducere a acestora scad din cauza inflației persistente și a efectelor economice ale războiului dintre SUA și Iran. Cu toate acestea, piața jocurilor de noroc în ansamblu arată tendințe pozitive. Chad Benyon, Head of US Research la Macquarie Capital, vede un viitor promițător pentru turismul din Las Vegas și o creștere în sectorul digital. El preconizează o "cerere puternică de călătorii pentru următorul deceniu", stimulată de acumularea de averi de ordinul trilioanelor în ultimii zece ani. Acest lucru coincide cu opiniile lui Barry Diller, care laudă "valorile reale" ale MGM, pe care AI le poate reproduce cu greu.

Ce înseamnă acest lucru pentru jucătorii germani

În timp ce dinamica pieței americane este complexă, peisajul jocurilor de noroc online din Germania este cu totul diferit. De la introducerea GlüStV 2021 (Tratatul de Stat privind Jocurile de Noroc din Germania din 2021), piața este extrem de reglementată. Jucătorii germani pot juca legal doar în cazinourile online care dețin o licență GGL. "GGL" reprezintă "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder", autoritatea comună pentru jocuri de noroc a landurilor germane. Această autoritate supraveghează riguros operatorii pentru a asigura protecția jucătorilor și jocul echitabil. Cazinourile fără această licență operează ilegal și ar trebui evitate de către jucători.

De asemenea, GlüStV 2021 aduce reguli stricte pentru jucători. Există o miză maximă de 1 euro per rotire și o limită lunară de depunere de 1.000 de euro în toate cazinourile licențiate. Respectarea acestor limite este monitorizată prin LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), un sistem de monitorizare cuprinzător. Acest sistem împiedică jucătorii să își depășească limitele de depunere prin jocul la mai multe cazinouri licențiate. Deși aceste reglementări pot părea restrictive pentru unii, ele au ca scop crearea unui mediu de joc sigur și responsabil, reducând semnificativ riscurile legate de dependența de jocuri de noroc și de fraudă. Jucătorii ar trebui să verifice întotdeauna licența unui cazinou pentru a se asigura că joacă în mod legal și sigur, în conformitate cu legislația germană.

Ce înseamnă acest lucru pentru cazinourile protejate de licența GGL

Pentru cazinourile licențiate GGL din Germania, activitățile complexe de fuziuni și achiziții (M&A) de pe piața din SUA, cum ar fi oferta Fertitta pentru Caesars, au de obicei un impact direct redus asupra operațiunilor de zi cu zi sau asupra cerințelor de reglementare. Cadrul de reglementare german, stabilit prin GlüStV 2021, este independent și se concentrează pe măsurile locale de protecție a jucătorilor. Operatorii licențiați GGL trebuie să se conformeze unor reguli stricte privind designul jocurilor, publicitatea și protocoalele de combatere a spălării banilor. Amenzile aplicate Caesars în SUA pentru neconformitatea cu reglementările de prevenire a spălării banilor servesc ca un memento al importanței globale a sistemelor solide de conformitate. Cazinourile licențiate GGL sunt, de asemenea, supuse unor controale AML riguroase și trebuie să raporteze activitățile suspecte, consolidând angajamentul față de jocul responsabil.

Sistemul LUGAS, cu limitele sale de depunere transversale între cazinouri și mecanismele de autoexcludere, definește suplimentar structura unică a pieței germane. Deși grupuri internaționale mai mari ar putea deține unele entități licențiate GGL, operațiunile lor locale trebuie să se conformeze întotdeauna legii germane. Schimbările strategice sau riscurile financiare asumate de companiile-mamă pe alte piețe, cum ar fi căutarea de către Fertitta a unor condiții de finanțare mai bune, în general nu se traduc în modificări pentru jucătorii germani sau în obligațiile de conformitate ale cazinourilor autorizate GGL. Accentul rămâne pus pe menținerea unor standarde înalte de siguranță a jucătorilor și pe respectarea reglementărilor în cadrul pieței germane strâns controlate, protejată de turbulențele imediate ale fuziunilor și achizițiilor corporative internaționale.

"Înțelegem importanța conformității. Toată lumea știe ce consecințe are nerespectarea regulilor și a reglementărilor." - Steven Scheinthal, consilier juridic general la Fertitta Entertainment