Opkøbshindringer: Fertitta Entertainment og Caesars-aftalen til 17,6 milliarder dollars

Fertitta Entertainment presser på med sit planlagte opkøb af Caesars Entertainment. Dette stod klart i denne uge, da finansdirektør Richard Liem og chefjurist Steven Scheinthal talte for Nevada Gaming Control Board. Begge ledere modtog en foreløbig licensgodkendelse. Den endelige beslutning fra Nevada Gaming Commission forventes den 23. juli. Transaktionen, der beløber sig til i alt 17,6 milliarder dollars, herunder 5,7 milliarder dollars i egenkapital og 11,9 milliarder dollars i overtaget gæld, byder på komplekse udfordringer.

Scheinthal og Liem, der gennem mange år har været tætte partnere med milliardæren Tilman Fertitta, understregede, at selskabets topchef er adskilt fra den daglige drift. Tilman Fertitta fungerer i øjeblikket som USA's ambassadør i Italien og San Marino. Hans hustru Paige Fertitta udgør sammen med Liem og Scheinthal selskabets bestyrelse. Dette sikrer selskabets ledelse under hans fravær. Begge direktører har haft licens på Nevadas spilmarked siden 2005, da Fertitta opkøbte Golden Nugget Casinos. Deres erfaring og ekspertise er afgørende for at løse de kommende opgaver.

Tal og fakta

Det planlagte opkøb af Caesars Entertainment af Fertitta Entertainment har en svimlende værdi af 17,6 milliarder dollars. Dette består af 5,7 milliarder dollars i egenkapital og 11,9 milliarder dollars i overtaget gæld. Processen forventes at tage "omkring et år eller mere" at færdiggøre, som oplyst af Steven Scheinthal. Et kritisk skridt er indsendelsen af Hart-Scott-Rodino antitrust-ansøgningen til Federal Trade Commission senest den 13. juli, efterfulgt af en 30 dages ventetid. Ansøgninger om spillicenser behandles i runder, hvor den første runde blev afsluttet i denne uge, og resten indsendes inden for 45 dage. Scheinthal estimerer, at disse godkendelser alene kan tage "ni til 10 måneder fra i dag".

I en relateret reguleringssag fik Caesars sidste år en bøde på 7,8 millioner dollars for overtrædelser af reglerne om bekæmpelse af hvidvask i forbindelse med den ulovlige bookmaker Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment forsikrer dog, at deres egen historik for overholdelse af reglerne er pletfri, og Scheinthal udtaler, at de "aldrig har haft problemer" med integriteten. Sideløbende forlyder det, at investoren Carl Icahn forsøger at afgive et sidste-øjebliks-bud på Caesars til 33 dollars pr. aktie, hvilket overgår Fertittas aftale på 31 dollars pr. aktie. Caesars' bestyrelse foretrækker dog Fertittas tilbud på grund af dets "faste" finansiering. Fertitta ejer en ejerandel på 12% i konkurrenten Wynn Resorts, en passiv investering, som de har til hensigt at beholde.

Baggrund

Compliance er fortsat et stort emne i spilbranchen. Dette kom også til udtryk under høringen i Nevada. Caesars Entertainment måtte sidste år betale en mærkbar bøde på 7,8 millioner dollars. Årsagen var overtrædelser af reglerne om bekæmpelse af hvidvask, som var forbundet med den ulovlige bookmaker Mathew Bowyer. Han er i mellemtiden blevet sat på Nevadas sorte liste, hvilket forbyder ham adgang til alle casinoer i delstaten. Steven Scheinthal betoned i denne sammenhæng Fertitta Entertainments integritet. Han slog fast, at Golden Nugget "aldrig har haft problemer" med at overholde reglerne. "Vi forstår vigtigheden af compliance. Alle ved, hvilke konsekvenser det har ikke at følge love og regler," sagde han over for nævnet.

Et andet vigtigt emne er finansieringen af overtagelsen. Selvom Fertitta har et finansieringstilsagn fra et bankkonsortium, håber virksomheden på bedre vilkår på det frie marked. De spekulerer i et "varmere" markedsmiljø med mere gunstige rentesatser i de kommende måneder. Dette er risikabelt, da den amerikanske centralbank holdt renten stabil i juni, og udsigterne til rentenedsættelser svinder ind på grund af den vedvarende inflation og de økonomiske konsekvenser af konflikten mellem USA og Iran. Spilmarkedet som helhed viser dog positive tendenser. Chad Benyon, Head of US Research hos Macquarie Capital, ser en lovende fremtid for turismen i Las Vegas og vækst i den digitale sektor. Han forventer en "stærk efterspørgsel efter rejser i det næste årti", drevet af billioner i formueopbygning i løbet af de seneste ti år. Dette stemmer overens med Barry Dillers synspunkter, som roser MGM's "reelle værdier", som kunstig intelligens har svært ved at kopiere.

Hvad det betyder for tyske spillere

Mens dynamikken på det amerikanske marked er kompleks, er det tyske onlinespil-landskab markant anderledes. Siden indførelsen af GlüStV 2021 (den tyske statstraktat om spil 2021) har markedet været strengt reguleret. Tyske spillere kan kun lovligt spille på online casinoer, der har en GGL-licens. "GGL" står for "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder", de tyske delstaters fælles spilmyndighed. Denne myndighed fører strengt tilsyn med udbyderne for at sikre spillerbeskyttelse og fair spil. Casinoer uden denne licens opererer ulovligt og bør undgås af spillere.

GlüStV 2021 bringer også strenge regler for spillerne. Der er en maksimal indsats på 1 euro pr. spin og en månedlig indbetalingsgrænse på 1.000 euro på tværs af alle licenserede casinoer. Overholdelsen af disse grænser overvåges via LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), et omfattende overvågningssystem. Dette system forhindrer spillere i at overskride deres indbyrdes indbetalingsgrænser ved at spille på flere licenserede casinoer. Selvom disse regler kan virke restriktive for nogle, har de til formål at skabe et sikkert og ansvarligt spilmiljø, hvilket reducerer risikoen for ludomani og svindel markant. Spillere bør altid tjekke et casinos licens for at sikre, at de spiller lovligt og sikkert inden for rammerne af tysk lovgivning.

Hvad det betyder for GGL-licenserede casinoer

For GGL-licenserede casinoer i Tyskland har de indviklede M&A-aktiviteter på det amerikanske marked, såsom Fertittas bud på Caesars, generelt ingen direkte indflydelse på deres daglige drift eller regulatoriske krav. De tyske lovrammer, der er etableret med GlüStV 2021, er uafhængige og fokuserer på lokale spillerbeskyttelsesforanstaltninger. GGL-licenserede udbydere skal overholde strenge regler vedrørende spildesign, reklame samt hvidvaskprocedurer. Bøderne mod Caesars i USA for manglende overholdelse af hvidvaskreglerne tjener som en påmindelse om den globale vigtighed af robuste compliance-systemer. GGL-licenserede casinoer er ligeledes underlagt strenge AML-kontroller og skal indberette mistænkelige aktiviteter, hvilket underbygger det stærke fokus på ansvarligt spil.

LUGAS-systemet, med sine indbetalingsgrænser på tværs af casinoer og udelukkelsesmekanismer, definerer yderligere det tyske markeds unikke struktur. Selvom større internationale koncerner kan eje visse GGL-licenserede selskaber, skal deres lokale aktiviteter altid være i overensstemmelse med tysk lovgivning. Strategiske skift eller finansielle satsninger foretaget af moderselskaber på andre markeder, som Fertittas søgen efter bedre finansieringsvilkår, medfører generelt ikke ændringer for tyske spillere eller i compliance-forpligtelserne for GGL-licenserede casinoer. Fokus forbliver på at opretholde høje standarder for spillersikkerhed og overholdelse af lovgivningen på det strengt kontrollerede tyske marked, beskyttet mod den umiddelbare turbulens fra internationale virksomhedsfusioner og -opkøb.

"Vi forstår vigtigheden af compliance. Alle ved, hvilke konsekvenser det har ikke at følge love og regler." - Steven Scheinthal, chefjurist hos Fertitta Entertainment