Yrityskaupan esteet: Fertitta Entertainment ja 17,6 miljardin dollarin Caesars-kauppa

Fertitta Entertainment etenee suunnitellussa Caesars Entertainment -yrityskaupassaan. Tämä kävi selväksi tällä viikolla, kun talousjohtaja Richard Liem ja lakiasiainjohtaja Steven Scheinthal puhuivat Nevada Gaming Control Board -virastolle. Molemmat johtajat saivat alustavan lisenssihyväksynnän. Nevada Gaming Commissionin lopullista päätöstä odotetaan 23. heinäkuuta. Yrityskauppa, jonka kokonaisarvo on 17,6 miljardia dollaria – sisältäen 5,7 miljardia dollaria omaa pääomaa ja 11,9 miljardia dollaria siirtyvää velkaa – asettaa monimutkaisia haasteita.

Scheinthal ja Liem, miljardööri Tilman Fertittan pitkäaikaiset kumppanit, korostivat yhtiön pääomistajan erilläänoloa päivittäisestä toiminnasta. Tilman Fertitta toimii tällä hetkellä Yhdysvaltain suurlähettiläänä Italiassa ja San Marinossa. Hänen vaimonsa Paige Fertitta muodostaa yhdessä Liemin ja Scheinthalin kanssa yhtiön hallituksen. Tämä varmistaa yhtiön johtajuuden hänen poissaolonsa aikana. Molemmat johtajat ovat olleet lisensoituina Nevadan pelimarkkinoilla vuodesta 2005 lähtien, jolloin Fertitta osti Golden Nugget Casinos -kasinot. Heidän kokemuksensa ja asiantuntemuksensa ovat ratkaisevan tärkeitä tulevien haasteiden ratkaisemisessa.

Lukuja ja faktoja

Fertitta Entertainmentin suunnittelema Caesars Entertainmentin yritysosto on arvoltaan huikeat 17,6 miljardia dollaria. Tämä koostuu 5,7 miljardista dollarista omaa pääomaa ja 11,9 miljardista dollarista siirtyvää velkaa. Prosessin loppuunsaattamisen odotetaan kestävän "noin vuoden tai enemmän", kuten Steven Scheinthal totesi. Kriittinen vaihe on Hart-Scott-Rodino-kilpailuoikeudellisen hakemuksen jättäminen Federal Trade Commission -virastolle 13. heinäkuuta mennessä, jota seuraa 30 päivän odotusaika. Pelilisenssihakemuksia käsitellään erissä, joista ensimmäinen kierros valmistui tällä viikolla ja loput jätetään 45 päivän kuluessa. Scheinthal arvioi, että pelkästään nämä hyväksynnät voivat kestää "yhdeksästä kymmeneen kuukautta tästä päivästä".

Aiheeseen liittyvässä kurinpitomenettelyssä Caesars sai viime vuonna 7,8 miljoonan dollarin sakot rahanpesun vastaisten säännösten rikkomisesta, jotka liittyivät laittomaan vedonvälittäjään Mathew Bowyeriin. Fertitta Entertainment kuitenkin vakuuttaa, että sen oma sääntöjenmukaisuushistoria on puhdas, ja Scheinthal totesi, ettei heillä ole "koskaan ollut ongelmia" nuhteettomuuden kanssa. Samaan aikaan sijoittaja Carl Icahnin kerrotaan yrittävän viime hetken tarjousta Caesarsista hintaan 33 dollaria osakkeelta, mikä ylittää Fertittan 31 dollarin osakekohtaisen sopimuksen. Caesarsin hallitus suosii kuitenkin Fertittan tarjousta sen "varmistetun" rahoituksen vuoksi. Fertittalla on 12 % osuus kilpailija Wynn Resorts -yhtiöstä, joka on passiivinen sijoitus, jonka he aikovat säilyttää.

Tausta

Säännöstenmukaisuus (compliance) on edelleen suuri teema rahapelialalla. Tämä kävi ilmi myös Nevadan kuulemisessa. Caesars Entertainment joutui viime vuonna maksamaan tuntuvan 7,8 miljoonan dollarin sakon. Syynä olivat rahanpesun vastaisten sääntöjen rikkomukset, jotka liittyivät laittomaan vedonvälittäjä Mathew Bowyeriin. Tämä on sittemmin asetettu Nevadan mustalle listalle, mikä kieltää häneltä pääsyn kaikkiin osavaltion kasinoihin. Steven Scheinthal korosti tässä yhteydessä Fertitta Entertainmentin nuhteettomuutta. Hän teki selväksi, että Golden Nuggetilla ei ole "koskaan ollut ongelmia" sääntöjen noudattamisessa. "Ymmärrämme compliancen merkityksen. Jokainen tietää, mitkä seuraukset ovat, jos sääntöjä ja määräyksiä ei noudateta", hän sasi lautakunnalle.

Toinen tärkeä aihe on yrityskaupan rahoitus. Vaikka Fertittalla on rahoituslupaus pankkisyndikaatilta, yhtiö toivoo saavansa paremmat ehdot vapailla markkinoilla. He spekuloivat "kuumemmilla" markkinaolosuhteilla ja suotuisammilla koroilla tulevina kuukausina. Tämä on riskialtista, sillä Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) piti korot ennallaan kesäkuussa, ja näkymät korkojen laskusta hupenevat jatkuvan inflaation ja Yhdysvaltain ja Iranin välisen konfliktin taloudellisten vaikutusten vuoksi. Pelimarkkinat kokonaisuudessaan osoittavat kuitenkin positiivisia suuntauksia. Chad Benyon, Macquarie Capitalin Yhdysvaltain tutkimusjohtaja, näkee Las Vegasin matkailulla lupaavan tulevaisuuden ja kasvua digitaalisella sektorilla. Hän odottaa "vahvaa matkailukysyntää seuraavalle vuosikymmenelle", jota vauhdittavat viimeisen kymmenen vuoden aikana luodut biljoonien varallisuudet. Tämä on linjassa Barry Dillerin näkemysten kanssa, joka ylistää MGM:n "todellisia arvoja", joita tekoälyn on vaikea jäljitellä.

Mitä tämä tarkoittaa saksalaisille pelaajille

Vaikka Yhdysvaltain markkinoiden dynamiikka on monimutkaista, Saksan online-rahapelimarkkinat ovat selvästi erilaiset. GlüStV 2021 (Saksan valtiollinen rahapelisopimus 2021) voimaantulon jälkeen markkinat ovat olleet erittäin säännellyt. Saksalaiset pelaajat voivat pelata laillisesti vain online-kasinoilla, joilla on GGL-lisenssi. "GGL" tarkoittaa sanoja "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder" eli Saksan osavaltioiden yhteistä peliviranomaista. Tämä viranomainen valvoo tiukasti toimijoita varmistaakseen pelaajien suojelun ja reilun pelin. Kasinot ilman tätä lisenssiä toimivat laittomasti, ja pelaajien tulisi välttää niitä.

GlüStV 2021 tuo mukanaan myös tiukat säännöt pelaajille. Maksimipanos on 1 euro per kierros ja kuukausittainen talletusraja on 1 000 euroa kaikilla lisensoiduilla kasinoilla yhteensä. Näiden rajojen noudattamista valvotaan LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem) -järjestelmän kautta, joka on kattava valvontajärjestelmä. Tämä järjestelmä estää pelaajia ylittämästä talletusrajojaan pelaamalla useilla lisensoiduilla kasinoilla. Vaikka nämä säädökset saattavat joidenkin mielestä tuntua rajoittavilta, niiden tavoitteena on luoda turvallinen ja vastuullinen peliympäristö ja vähentää merkittävästi ongelmapelaamisen ja petosten riskejä. Pelaajien tulee aina tarkistaa kasinon lisenssi varmistaakseen, että he pelaavat laillisesti ja turvallisesti Saksan lain puitteissa.

Mitä tämä tarkoittaa GGL-lisensoiduille kasinoille

Saksassa toimiville GGL-lisensoiduille kasinoille Yhdysvaltain markkinoiden monimutkaisilla yrityskaupoilla, kuten Fertittan tarjouksella Caesarsista, on yleensä vain vähän suoraa vaikutusta niiden päivittäiseen toimintaan tai sääntelyvaatimuksiin. GlüStV 2021:n luoma Saksan sääntelykehys on itsenäinen ja keskittyy paikallisiin pelaajien suojelutoimenpiteisiin. GGL-lisensoitujen toimijoiden on noudatettava tiukkoja sääntöjä, jotka koskevat pelien suunnittelua, mainontaa ja rahanpesun vastaisia menettelyjä. Caesarsille Yhdysvalloissa määrätyt sakot rahanpesun vastaisten säännösten laiminlyönnistä toimivat muistutuksena vahvojen vaatimustenmukaisuusjärjestelmien maailmanlaajuisesta merkityksestä. GGL-lisensoidut kasinot ovat myös tiukkojen rahanpesuun liittyvien tarkastusten alaisia ja niiden on ilmoitettava epäilyttävästä toiminnasta, mikä vahvistaa sitoutumista vastuulliseen pelaamiseen.

LUGAS-järjestelmä kasinorajat ylittävine talletusrajoineen ja esto-ohjelmineen määrittää entisestään Saksan markkinoiden ainutlaatuista rakennetta. Vaikka suuremmat kansainväliset konsernit saattavat omistaa joitain GGL-lisensoituja toimijoita, niiden paikallisen toiminnan on aina oltava Saksan lain mukaista. Emoyhtiöiden muilla markkinoilla tekemät strategiset muutokset tai taloudelliset riskit, kuten Fertittan pyrkimys parempiin rahoitusehtoihin, eivät yleensä vaikuta saksalaisiin pelaajiin tai GGL-lisensoitujen kasinoiden vaatimustenmukaisuusvelvollisuuksiin. Painopiste säilyy korkeiden pelaajatervettä edistävien standardien ja sääntelyn noudattamisen ylläpitämisessä tiukasti valvotuilla Saksan markkinoilla, suojassa kansainvälisten yrityskauppojen ja -sulautumisten välittömiltä myllerryksiltä.

"Ymmärrämme compliancen merkityksen. Jokainen tietää, mitkä seuraukset ovat, jos sääntöjä ja määräyksiä ei noudateta." - Steven Scheinthal, Fertitta Entertainmentin lakiasiainjohtaja