Spilindustrien er skudsikker, siger GLPI CEO Peter Carlino

I finans- og ejendomsverdenen er der få sektorer, der skaber så meget debat som spilindustrien. Mens nogle analytikere advarer om et kølende marked, skubber Peter Carlino, CEO for Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), imod disse bekymringer med bemærkelsesværdig klarhed. Under virksomhedens resultatopkald for andet kvartal den 31. juli gjorde han det klart, at han anser snakken om svækkende regionale markeder for at være fuldstændig ubegrundet. For ham er industrien ikke bare stabil, men en af de sikreste investeringer, man kan forestille sig.

Carlino bruger sprog, der sjældent findes i virksomhedsrapporter. Han taler om gråd og tænderskæren i pressen, som ikke holder mål med virkeligheden. Folk, ifølge hans observationer, opgiver ikke bare deres underholdning, bare fordi overskrifterne er negative. Tværtimod mærkes begejstringen på markederne krystalklart. Denne tillid understøttes af hårde fakta: GLPI-finansierede projekter, som dem for Penn Entertainment, klarer sig exceptionelt godt og overgår alle forventninger. Virksomheden selv er i en position, der knap nok har været bedre.

"Spilleindtægter er skudsikre. Skriv det ned." - Peter Carlino, CEO for Gaming & Leisure Properties Inc.

Tal og fakta

Den finansielle magt bag disse udtalelser er enorm. GLPI er et Real Estate Investment Trust (REIT). Det betyder, at virksomheden ejer kasinoejendommene, mens partnere som Penn Entertainment eller Bally's driver selve spilaktiviteterne. Et kig på aktuelle projekter afslører omfanget: Bally's stadionprojekt i Las Vegas vurderes til 1,2 milliarder dollars, mens Chicago-foretagendet sluger omkring 2 milliarder dollars. Selv det massive Bally's Bronx-projekt i New York vurderes til 4 milliarder dollars, selvom GLPI der stadig venter forsigtigt.

Et interessant punkt er robustheden af denne model. Under pandemien i 2020 måtte mange udlejere af detailcentre, der kontrollerer omkring 70 procent af amerikanske centre, forhandle om huslejestop. Gaming REITs modtog derimod fortsat deres husleje til tiden. Dette skyldes delvist triple-net leases. I denne aftale betaler lejeren ikke kun huslejen, men også skatter, forsikring og vedligeholdelsesomkostninger. For investorer som Carlino betyder dette enorm planlægningssikkerhed, da risikoen for operationelle udsving primært ligger hos kasinooperatøren.

Baggrund

Konceptet for gaming REIT er relativt nyt. Det blev født i 2013, da Penn National Gaming udskilte GLPI. Peter Carlino, der havde ledet Penn i næsten 20 år, overtog roret. Dengang var det en revolution at adskille ejendomsbesiddelse fra spildrift. I dag kontrollerer REITs omkring 40 procent af amerikanske spillejendomme. Ved siden af GLPI er sværvægtere som Vici Properties aktive på markedet, der blandt andet ejer det berømte Caesars Palace.

Diskussionen centrerer sig ofte om, hvorvidt online spil skader landbaserede kasinoer. Brandon Moore, COO for GLPI, indtager en afventende holdning. I Pennsylvania, en stat med et meget liberalt online tilbud, er det tydeligt, at fysiske ejendomme fortsat klarer sig godt. Moore indrømmer, at iGaming måske har dæmpet den landbaserede vækst en smule, men levedygtigheden er på ingen måde i fare. Lejere er fortsat både villige og i stand til at betale deres husleje.

Hvorfor det betyder noget for tyske spillere

I Tyskland er situationen strengere reguleret af Statsaftalen om Spil 2021 (GlüStV 2021) end i USA. Ikke desto mindre er Carlinos analyse af markedets modstandsdygtighed også relevant her. Tyske spillere søger også sikker og reguleret underholdning. Indbetalingsgrænsen på 1.000 euro om måneden på tværs af alle udbydere og indsatsgrænsen på en euro pr. spin for online slots sikrer et niveau af spillersikkerhed, som man ofte ikke finder i denne form i USA. Fællesnævneren er efterspørgslen: passionen for spil forbliver, selv i svære økonomiske tider.

Spillere i Tyskland bør sikre sig, at de kun spiller med udbydere, der er opført på den officielle hvidliste fra Joint Gambling Authority of the States (GGL). Disse kasinoer er forbundet med LUGAS-systemet, der overvåger overholdelsen af grænser, og tilbyder maksimal sikkerhed gennem OASIS-udelukkelsesdatabasen. Mens store ejendomsfonde ofte opererer i baggrunden i USA, ligger fokus i Tyskland på statsligt tilsyn og overholdelse af strenge regler for ungdoms- og spillersikkerhed. En skudsikker industri i Tyskland kan kun eksistere, hvis lovligheden opretholdes.

Hvad det betyder for GGL-licenserede kasinoer

For tyske operatører med en GGL-licens tjener Carlinos vurdering som en bekræftelse af langsigtet stabilitet. GGL-hvidlisten er kvalitetsstemplet, der adskiller det lovlige marked fra det uregulerede sorte marked fra Curacao eller MGA-udbydere uden tysk licens. Den stabilitet, Carlino taler om, kan i Tyskland primært opnås gennem juridisk sikkerhed. Virksomheder, der overholder reglerne i GlüStV 2021, investerer i et marked, der, selvom det er stærkt reguleret, er meget stabilt på grund af høj efterspørgsel og statsaccept.

Operatører, der betaler skat i Tyskland og tager spillersikkerhed alvorligt, bygger på et fundament designet til holdbarhed, ligesom amerikanske ejendomsmodeller. Fokus her er mindre på spekulative mega-projekter som dem i Bronx eller Las Vegas, men på ren teknisk implementering af LUGAS og kundebeskyttelse. De, der overlever i dette miljø, drager fordel af en loyal brugerbase, der værdsætter værdien af et sikkert spilmiljø.