Kalshi và ADI Predictstreet: Quảng cáo hào nhoáng hơn thực tế trong quan hệ hợp tác World Cup?

Các báo cáo về một mối quan hệ hợp tác sâu rộng giữa các nền tảng thị trường dự đoán Kalshi và ADI Predictstreet cho FIFA World Cup 2026 rõ ràng đã bị phóng đại. Trái ngược với những mô tả trên tờ New York Times và Bloomberg, Kalshi phủ nhận sự gắn kết sâu sắc này. Sự thật dường như nằm ở giữa. Nhiều khả năng đây chỉ là một chiến lược tiếp thị khôn ngoan.

Kalshi đã làm rõ rằng họ không cung cấp thanh khoản cho ADI Predictstreet cũng như không đầu tư vào ADI Chain. Bất kỳ việc sử dụng thị trường của Kalshi bởi ADI trong tương lai chỉ là một khả năng, không phải là một thỏa thuận hiện có. Sự làm rõ này được đưa ra sau khi một số phương tiện truyền thông giả định sai lầm rằng Kalshi sẽ cung cấp cho ADI Predictstreet nguồn vốn cần thiết để giải quyết khối lượng giao dịch thấp của nền tảng này.

Con số và sự thật

Một điểm gây hiểu lầm chính liên quan đến việc tạo lập thị trường (market-making) và luồng lệnh (order flow). Tạo lập thị trường có nghĩa là trực tiếp cung cấp thanh khoản ở cả hai bên mua và bán. Ngược lại, điều hướng luồng lệnh sẽ hướng người dùng đến một nền tảng khác mà không nhất thiết phải tự cung cấp thanh khoản. Kalshi phủ nhận việc tham gia tạo lập thị trường cho ADI Predictstreet. Ngoài ra, việc điều hướng luồng lệnh, như tờ New York Times đã đưa tin, hiện không diễn ra theo Kalshi, nhưng có thể là một lựa chọn trong tương lai. Elisabeth Diana, Trưởng bộ phận Truyền thông của Kalshi, nhận xét:

“Đề cập của NYT là chúng tôi có thể cho phép ADI sử dụng thị trường của chúng tôi cho khối lượng giao dịch của họ trong tương lai – tương tự như Coinbase và Robinhood.” - Elisabeth Diana, Trưởng bộ phận Truyền thông tại Kalshi

Những con số thuần túy đã nói lên nhiều điều về phạm vi tiếp cận khác nhau của hai nền tảng. Đối với trận tứ kết World Cup giữa Mỹ và Bỉ, ADI Predictstreet chỉ thu hút được khối lượng giao dịch là 422.491 USD, trong khi Kalshi ghi nhận con số đáng kinh ngạc là 17,3 triệu USD cho cùng một thị trường. Cũng có sự khác biệt rõ rệt trong các khoản cược tích lũy vào đội vô địch World Cup tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2026: ADI Predictstreet đạt 58.600 USD, trong khi Kalshi vượt quá 583 triệu USD. Điều này nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết của ADI Predictstreet về động lực và người dùng.

ADI Predictstreet được cho là đã đầu tư 150 triệu USD để trở thành nhà tài trợ cho FIFA World Cup. Tuy nhiên, Kalshi được cho là chỉ trả 20 triệu USD cho quan hệ đối tác đồng thương hiệu (co-branding). Một sự khác biệt lớn về giá cho một sự hợp tác chưa mang lại cho ADI Predictstreet thành công như mong đợi.

Một khía cạnh khác là công nghệ nền tảng: ADI Predictstreet sử dụng blockchain ADI Chain đã có một năm tuổi để thanh toán phi tập trung các hợp đồng sự kiện của mình. Đồng tiền gốc của blockchain, ADI Coin, có vốn hóa thị trường là 204 triệu USD với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 5,15 triệu USD. Hoạt động trên chuỗi (on-chain) tương đối thấp, cho thấy tính đầu cơ gia tăng.

Bối cảnh

Mối quan hệ hợp tác, mà trên thực tế giống như một hoạt động hợp tác đồng thương hiệu hơn, làm nổi bật những thế mạnh và nhu cầu khác nhau của hai công ty. Nhà phân tích Chad Beynon của Macquarie Capital đã tóm tắt một cách khéo léo:

“Chúng tôi nghĩ rằng mối quan hệ đối tác này nói lên nhiều điều về nhu cầu thanh khoản của ADI hơn là nhu cầu tiếp thị của Kalshi.” - Chad Beynon, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hoa Kỳ tại Macquarie Capital

Beynon gợi ý rằng ADI Predictstreet có thể đã có được một tài sản giá trị – bản quyền FIFA – nhưng lại thiếu cơ sở người dùng và tính thanh khoản để khai thác triệt để giá trị thương mại của nó. Ngược lại, Kalshi có tính thanh khoản dồi dào và động lực phát triển tốt nhưng không có mối quan hệ trực tiếp với FIFA. Sự bổ sung lẫn nhau này đã hình thành nên cơ sở của sự hợp tác. Hiện tại, Kalshi dường như là bên chiến thắng rõ ràng, khi có được phạm vi tiếp cận tiếp thị khổng lồ với mức giá ưu đãi. Về lâu dài, thành công của ADI Predictstreet phụ thuộc vào việc liệu mối quan hệ này có phát triển thành việc chia sẻ thanh khoản thực sự và tích hợp cơ sở hạ tầng hay không, thay vì chỉ dừng lại ở một thỏa thuận tiếp thị.

Được biết, ADI Predictstreet và ADI Chain là một phần của International Holding Co., do Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan đứng đầu, người cũng đứng đầu quỹ tài sản chủ quyền Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) với tài sản trị giá 1 nghìn tỷ USD. Điều này cho thấy ADI Predictstreet có thể đang chơi một trò chơi dài hạn để xây dựng người dùng và tính thanh khoản, ngay cả khi khối lượng ban đầu gây thất vọng.

Nền tảng này chỉ mới nhận được giấy phép cờ bạc vào tháng 4 năm nay từ Gibraltar. Vùng lãnh thổ hải ngoại thuộc Anh là địa điểm đầu tiên cấp phép cho một thị trường dự đoán như ADI Predictstreet. Tuy nhiên, ADI Predictstreet hiện dường như đang phải vật lộn với những con số thấp. Dẫu vậy, dự án quốc tế này đã thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý Đức. Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) đã phát động một cuộc điều tra chính thức đối với các hoạt động quảng cáo của ADI Predictstreet trong thời gian diễn ra World Cup. Nền tảng này không có giấy phép của Đức. Sự hiện diện của nó được coi là một hành vi vi phạm tiềm ẩn đối với luật cờ bạc và các quy định về quảng cáo tại Đức.

Tại sao điều này quan trọng đối với người chơi Đức

Đối với người chơi Đức, sự phát triển này có nghĩa là họ phải tiếp tục tập trung vào các nhà cung cấp đã được phê duyệt và quản lý. ADI Predictstreet, mặc dù gây chú ý trên thị trường quốc tế, nhưng không được cấp phép tại Đức. Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc 2021 (GlüStV 2021) đặt ra các quy tắc rõ ràng cho cờ bạc trực tuyến. Các nhà cung cấp cần có giấy phép từ Joint Gambling Authority of the Federal States (GGL) để hoạt động hợp pháp tại thị trường Đức. Các giấy phép này tuân theo các điều kiện nghiêm ngặt được thiết kế để bảo vệ người chơi.

Điều này bao gồm, ví dụ, hạn mức nạp tiền tối đa là 1.000 euro mỗi tháng, được giám sát thông qua hệ thống hạn mức trung tâm LUGAS. Hạn mức đặt cược 1 euro cho mỗi vòng quay trên máy đánh bạc tại các sòng bạc trực tuyến là một biện pháp khác như vậy. Người chơi Đức nên tham khảo danh sách trắng của GGL để đảm bảo họ đang chơi với một nhà cung cấp hợp pháp và an toàn. Chơi với các nhà cung cấp không được cấp phép mang lại rủi ro lớn, vì họ không tuân theo các hướng dẫn bảo vệ người tiêu dùng của Đức và không có biện pháp pháp lý nào trong trường hợp xảy ra tranh chấp.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các sòng bạc được cấp phép bởi GGL

Đối với các sòng bạc và nhà cung cấp dịch vụ cá cược được cấp phép bởi GGL tại Đức, trường hợp của ADI Predictstreet xác nhận khuôn khổ quản lý nghiêm ngặt. Cuộc điều tra của GGL thể hiện lập trường tích cực của cơ quan này đối với các hoạt động quảng cáo và cung cấp dịch vụ không phép. Điều này xây dựng niềm tin của những người chơi trung thành với các nhà cung cấp hợp pháp. Đồng thời, nó làm tăng áp lực lên các công ty cố gắng gia nhập thị trường Đức mà không có giấy phép hợp lệ. Tính minh bạch và tuân thủ nghiêm ngặt các quy tắc là điều tối quan trọng để các sòng bạc GGL duy trì giấy phép và lòng tin của khách hàng. Sự tập trung vào bảo vệ người chơi và quy định tại Đức vẫn ở mức cao, điều này có lợi cho các nhà cung cấp đã có uy tín và danh tiếng.