Žádosti o ETF na predikční trhy prudce stoupají, SEC odkládá schvalování

Finanční svět a hazardní průmysl se sbližují. V současné době americká Komise pro cenné papíry a burzy, známá jako SEC, čelí masivní výzvě. Vlna podání žádostí o Exchange-Traded Funds (ETF) založených na predikčních trzích vyvolává rozruch. Tyto produkty by umožnily investorům nepřímo sázet na výsledky voleb, ekonomická data nebo dokonce sportovní výsledky, zabalené jako tradiční nástroj akciového trhu. Zatím však SEC žádné z těchto podání neschválila a nadále odkládá své rozhodnutí.

Zájem investičních firem je obrovský. Nejde již jen o jednoduché sázky, ale o vysoce komplexní finanční deriváty založené na otázkách ano/ne. Zatímco SEC stále přezkoumává, tlak sílí ze strany gigantů jako Roundhill Investments, Bitwise a GraniteShares. Regulační orgán popisuje navrhované struktury jako nové a vidí značnou potřebu vyjasnění, než mohou být tyto produkty schváleny pro masový trh. Expanze do sportovního sektoru je obzvláště výbušná a otevírá zcela novou úroveň spekulací.

Čísla a fakta

Měřítko současných podání je působivé. Nejméně tři různí emitenti podali plány na ohromujících 128 ETF. Tento balíček zahrnuje 32 pákových fondů, které by umožnily investorům sázet na výkonnost týmů Národní hokejové ligy (NHL). Experti z ekonomické a finanční poradenské firmy Cornerstone Research poukazují na to, že koncepty sahají daleko za politické události. Podání zahrnují predikce týkající se propouštění v technologickém sektoru, rizik recese a vývoje cen na trzích s kryptoměnami a ropou. Dokonce i události související s klimatem a politická rozhodnutí mají sloužit jako referenční aktiva pro smluvní události.

SEC stanovila lhůtu pro veřejné připomínkování, která končí na konci srpna 2026. To však neznamená, že bude následovat okamžitá akce. Cornerstone Research poznamenává, že žádost o připomínkování není vázána na konkrétní navrhované pravidlo. Navíc klíčovou roli hraje Komise pro obchodování s futures na komodity (CFTC). CFTC pracuje na vlastních pravidlech pro predikční trhy, jejichž vydání je plánováno na červen 2026. Tato regulační změť je dále komplikována probíhajícími soudními spory, jako je případ platformy Kalshi, která navzdory soudním příkazům nadále nabízí své produkty v New Yorku.

Pozadí

Proč se SEC tolik zdráhá? Obavy jsou různorodé a týkají se základních tržních mechanismů. Analytici varují před nedostatkem likvidity a nadměrnou koncentrací na těchto specifických nikových trzích. Velkým problémem je riziko zasvěcených obchodů. Pokud je ETF založeno na politických rozhodnutích nebo propouštění ve firmách, jedinci s předchozími znalostmi by mohli trhem manipulovat. Navíc zůstává zcela nejasné, jak bude IRS k těmto produktům přistupovat z daňového hlediska. Jde o kapitálové zisky, nebo výhry z hazardních her? Tato nejistota odrazuje konzervativní investory, zatímco spekulativní emitenti tlačí na rychlý přístup.

„Obě společnosti rozšiřují tento koncept za hranice politiky na ekonomické výsledky spojené s propouštěním v technologickém sektoru, rizikem recese a cenami na trzích s kryptoměnami a ropou.“ - Analytici, Cornerstone Research

Proč je to důležité pro německé hráče

Pro německé hráče a investory je situace jasná: takové produkty v současné době nemají v Německu šanci na schválení. Mezi státní smlouva o hazardních hrách 2021 (GlüStV 2021) stanoví velmi přísné limity pro to, co představuje legální hazard. V Německu jsou sportovní sázky a online kasina přísně regulovány. Společný úřad pro hazardní hry států (GGL) pečlivě zajišťuje, že fungují pouze poskytovatelé na oficiálním seznamu povolených subjektů. ETF, které jsou v podstatě sportovní sázkou na zápasy NHL, by v Německu okamžitě selhaly kvůli přísným pravidlům ochrany hráčů. Limit vkladu 1 000 eur měsíčně prostřednictvím systému LUGAS a limit sázky 1 euro na otočení u virtuálních automatů ukazují, jak důležitá je prevence pro německého zákonodárce. Obcházení těchto pravidel prostřednictvím finančních produktů nebude tolerováno.

Co to znamená pro kasina s licencí GGL

Německá kasina s licencí GGL se zatím nemusí obávat konkurence z takových finančních produktů. Zatímco hranice mezi sázením a investováním se v USA stírají, německý trh zůstává jasně oddělen. Poskytovatelé v Německu těží z právní jistoty poskytované licencí GGL. Musí si však být vědomi toho, že mezinárodní trendy by mohly v dlouhodobém horizontu ovlivnit místní diskuse. Nicméně, pravidlo zůstává: každý, kdo chce v Německu hrát legálně, najde seznam povolených subjektů jako jediný bezpečný kontakt. Produkty od poskytovatelů z MGA nebo Curacao, kteří často inzerují méně přísná pravidla, zůstávají v Německu nelegální a nenabízejí žádnou ochranu ze strany německých úřadů.