Megugrott a szabályozási beadványok száma a predikciós piacok ETF-jei kapcsán, az SEC késlelteti a jóváhagyásokat

A pénzügyi világ és a szerencsejáték-ipar egyre közelebb kerül egymáshoz. Jelenleg az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete, ismertebb nevén az SEC, hatalmas kihívással néz szembe. A határidős piacokon alapuló tőzsdén jegyzett alapok (ETF-ek) iránti kérelmek hulláma kavarodást okoz. Ezek a termékek lehetővé tennék a befektetők számára, hogy közvetve fogadjanak választások, gazdasági adatok vagy akár sportesemények kimenetelére, hagyományos részvénypiaci instrumentumként csomagolva. Eddig azonban az SEC nem hagyott jóvá egyetlen ilyen kérelmet sem, és továbbra is halogatja a döntést.

Az érdeklődés a befektetési cégek részéről óriási. Már nem csak egyszerű fogadásokról van szó, hanem igen összetett pénzügyi származékos ügyletekről, amelyek igen/nem kérdéseken alapulnak. Miközben az SEC még vizsgálódik, egyre nagyobb a nyomás az olyan iparági óriások részéről, mint a Roundhill Investments, a Bitwise és a GraniteShares. A szabályozó hatóság az ajánlott struktúrákat újszerűnek írja le, és jelentős tisztázási igényt lát, mielőtt az ilyen termékek jóváhagyhatók lennének a tömegpiac számára. Különösen robbanásszerű a terjeszkedés a sportágazatba, ami a spekuláció egy teljesen új szintjét nyitja meg.

Számok és tények

A jelenlegi benyújtások mértéke lenyűgöző. Legalább három különböző kibocsátó nyújtott be terveket 128 ETF-re. Ez a csomag önmagában 32 tőkeáttételes alapot tartalmaz, amelyek lehetővé tennék a befektetők számára, hogy a Nemzeti Jégkorong Liga (NHL) csapatainak teljesítményére fogadjanak. A Cornerstone Research gazdasági és pénzügyi tanácsadó cég szakértői rámutatnak, hogy a koncepciók messze túlmutatnak a politikai eseményeken. A beadványok tartalmaznak előrejelzéseket a technológiai szektor elbocsátásaival, recessziós kockázatokkal, valamint a kriptovaluta és az olajpiacok árfejlődésével kapcsolatban. Még a klímával kapcsolatos események és politikai döntések is referenciaeszközök lesznek az eseményszerződésekhez.

Az SEC nyilvános észrevételezési időszakot tűzött ki, amely 2026 augusztusának végén zárul. Ez azonban nem jelenti azt, hogy azonnali lépések következnek. A Cornerstone Research megjegyzi, hogy az észrevételezés iránti kérelem nem kapcsolódik konkrét javasolt szabályhoz. Továbbá, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) kulcsfontosságú szerepet játszik. A CFTC saját szabályozási folyamaton dolgozik a határidős piacokon, amelynek ütemezése 2026 júniusára tehető. Ezt a szabályozási patchworkot tovább bonyolítja a folyamatban lévő peres ügyek, mint például a Kalshi platform esete, amely bírósági végzések ellenére továbbra is kínálja termékeit New Yorkban.

Háttér

Miért habozik ennyire az SEC? Az aggodalmak sokrétűek, és alapvető piaci mechanizmusokat érintenek. Az elemzők likviditáshiányra és a speciális niche piacokon belüli túlzott koncentrációra figyelmeztetnek. Jelentős probléma a bennfentes kereskedés kockázata. Ha egy ETF politikai döntéseken vagy vállalati leépítéseken alapul, az előzetes tudomással rendelkező egyének manipulálhatják a piacot. Ezenkívül továbbra is teljesen tisztázatlan, hogyan fogja az IRS kezelni ezeket a termékeket adózási szempontból. Tőkenyereségről vagy szerencsejáték-nyereményről van szó? Ez a bizonytalanság elriasztja a konzervatív befektetőket, míg a spekulatív kibocsátók a gyors hozzáférésért szorgalmazzák.

„A két vállalat a koncepciót a politika határain túlra terjeszti olyan gazdasági kimenetelekre, amelyek a technológiai szektorban bekövetkező leépítésekhez, a recesszió kockázatához, valamint a kriptovaluta- és olajpiacok áraihoz kapcsolódnak.” - Elemzők, Cornerstone Research

Miért számít ez a német játékosoknak

Német játékosok és befektetők számára a helyzet világos: ilyen termékeknek jelenleg nincs esélyük a németországi jóváhagyásra. A Szerencsejáték-közti államközi szerződés 2021 (GlüStV 2021) nagyon szigorú határokat szab arra, hogy mi minősül legális szerencsejátéknak. Németországban a sportfogadás és az online kaszinók szigorúan szabályozottak. Az Államok Közös Szerencsejáték Hatósága (GGL) gondosan biztosítja, hogy csak a hivatalos fehérlistán szereplő szolgáltatók működhessenek. Egy olyan ETF, amely lényegében egy sportfogadás az NHL meccseire, a szigorú játékosvédelmi szabályok miatt azonnal megbukna Németországban. Az 1000 eurós havi befizetési limit a LUGAS rendszeren keresztül és az 1 eurós tétlimit a virtuális nyerőgépek pörgetésenként mutatja, milyen fontos a megelőzés a német törvényhozó számára. Ezen szabályok megkerülése pénzügyi termékeken keresztül nem lesz tolerálva.

Mit jelent ez a GGL-engedéllyel rendelkező kaszinókra nézve

A GGL-engedéllyel rendelkező német kaszinóknak egyelőre nem kell aggódniuk az ilyen pénzügyi termékekkel szembeni verseny miatt. Míg az USA-ban a fogadás és a befektetés közötti határok elmosódnak, a német piac továbbra is tisztán elkülönül. A németországi szolgáltatók a GGL-engedély által biztosított jogi bizonyosságból profitálnak. Ugyanakkor tisztában kell lenniük azzal, hogy a nemzetközi trendek hosszú távon befolyásolhatják a helyi vitákat. Mindazonáltal az szabály marad: aki legálisan akar játszani Németországban, annak a fehérlistát kell az egyetlen biztonságos kapcsolattartási pontnak találnia. Az MGA vagy Curacao szolgáltatók termékei, amelyek gyakran kevésbé szigorú szabályokat hirdetnek, továbbra is illegálisak Németországban, és nem kínálnak védelmet a német hatóságoktól.