预测市场ETF申请激增，美国证券交易委员会推迟批准

金融界和博彩业之间的联系日益紧密。目前，美国证券交易委员会（SEC）面临着一项巨大的挑战。一股基于预测市场的交易所交易基金（ETF）的申报浪潮正引起轰动。这些产品将允许投资者以传统的股票市场工具的形式，间接押注选举、经济数据甚至体育比赛结果。然而，到目前为止，SEC 尚未批准任何一项此类申报，并继续推迟其决定。

投资公司的兴趣巨大。这不再仅仅是简单的投注，而是基于是/否问题的复杂金融衍生品。尽管 SEC 仍在审查，但来自 Roundhill Investments、Bitwise 和 GraniteShares 等行业巨头的压力正在增加。监管机构将拟议的结构描述为新颖的，并认为在这些产品获得大众市场批准之前，需要进行大量澄清。向体育领域的扩张尤其具有爆炸性，开启了全新的投机层面。

数字与事实

此次申报的规模令人印象深刻。至少有三家不同的发行方已提交了 128 只 ETF 的计划。这其中包括 32 只杠杆基金，允许投资者押注国家冰球联盟（NHL）球队的表现。经济和金融咨询公司 Cornerstone Research 的专家指出，这些概念远远超出了政治事件的范畴。申报内容包括对科技行业裁员、衰退风险以及加密货币和石油市场价格走势的预测。甚至气候相关事件和政策决定也被用作事件合同的参考资产。

SEC 已设定公开评论期，截止日期为 2026 年 8 月底。但这并不意味着会立即采取行动。Cornerstone Research 指出，征求意见并非与特定拟议规则挂钩。此外，商品期货交易委员会（CFTC）也发挥着关键作用。CFTC 正在制定自己的预测市场规则，预计于 2026 年 6 月出台。这场监管拼凑因正在进行的诉讼而进一步复杂化，例如 Kalshi 平台案件，该平台尽管有法院命令，仍在纽约提供其产品。

SEC为何如此犹豫不决？担忧多种多样，并影响着基础市场机制。分析人士警告称，这些特定细分市场的流动性不足且过度集中。一个主要问题是内幕交易的风险。如果ETF基于政治决策或公司裁员，拥有预先知情者可能会操纵市场。此外，国税局（IRS）将如何处理这些产品的税务问题仍然完全不清楚。是资本利得还是赌博赢利？这种不确定性阻碍了保守投资者，而投机发行人则急于获得快速准入。

„这两家公司将这一概念从政治扩展到与科技行业裁员、衰退风险以及加密货币和石油市场价格相关的经济成果。“ - 分析师，Cornerstone Research

这对德国玩家为何重要

对德国玩家和投资者而言，情况很清楚：此类产品目前在德国没有获批的可能。《2021年州际赌博条约》（GlüStV 2021）对合法赌博的构成设定了非常严格的限制。在德国，体育博彩和在线赌场受到严格监管。各州联合赌博管理局（GGL）一丝不苟地确保只有官方白名单上的提供商才能运营。本质上是对NHL比赛进行体育博彩的ETF，将因严格的玩家保护规则而在德国被立即淘汰。通过LUGAS系统每月1,000欧元的存款限额以及老虎机每次旋转1欧元的投注限额，表明了德国立法者对预防措施的重视程度。通过金融产品规避这些规则是不可容忍的。

这对GGL授权的赌场意味着什么

拥有GGL牌照的德国赌场目前不必担心此类金融产品的竞争。尽管在美国，博彩和投资的界限正在模糊，但德国市场仍然保持明确的区分。德国的提供商受益于GGL牌照提供的法律确定性。然而，他们必须意识到，国际趋势可能会从长远影响当地的讨论。尽管如此，规则仍然是：任何想在德国合法玩耍的人，都会发现白名单是唯一安全的联系点。来自MGA或库拉索提供商的产品，通常宣传规则不那么严格，在德国仍然是非法的，并且不提供德国当局的保护。