Prijave za ETF-ove na tržištu predviđanja naglo porasle dok SEC odgađa odobrenja

Financijski svijet i industrija kockanja sve se više približavaju. Trenutno, američka Komisija za vrijednosne papire i burze, poznata kao SEC, suočava se s golemim izazovom. Val zahtjeva za burzovne fondove (ETF-ove) temeljene na prediktivnim tržištima izaziva uzbuđenje. Ovi bi proizvodi omogućili ulagačima da neizravno klade na ishod izbora, ekonomske podatke ili čak sportske rezultate, upakirane kao tradicionalni instrumenti burzovnog tržišta. Međutim, do sada SEC nije odobrio nijedan od ovih zahtjeva i nastavlja odgađati svoju odluku.

Interes investicijskih tvrtki je golem. Više se ne radi samo o jednostavnim okladama, već o vrlo složenim financijskim izvedenicama temeljenim na pitanjima da/ne. Dok SEC još uvijek provodi reviziju, pritisak raste od strane industrijskih divova poput Roundhill Investments, Bitwise i GraniteShares. Regulatorno tijelo opisuje predložene strukture kao novosti i vidi značajnu potrebu za pojašnjenjem prije nego što se takvi proizvodi mogu odobriti za masovno tržište. Širenje u sportski sektor posebno je eksplozivno, otvarajući potpuno novu razinu špekulacija.

Brojke i činjenice

Opseg trenutnih zahtjeva je impresivan. Najmanje tri različita izdavatelja podnijela su planove za nevjerojatnih 128 ETF-ova. Ovaj paket uključuje 32 financijska instrumenta s polugom koji bi ulagačima omogućili klađenje na performanse timova Nacionalne hokejaške lige (NHL). Stručnjaci iz tvrtke za ekonomsko i financijsko savjetovanje Cornerstone Research ističu da koncepti sežu daleko izvan političkih događaja. Zahtjevi uključuju predviđanja u vezi s otpuštanjima u tehnološkom sektoru, rizicima recesije te cjenovnim kretanjima na tržištu kriptovaluta i nafte. Čak se i događaji povezani s klimom i političke odluke namjeravaju koristiti kao referentna imovina za ugovore o događajima.

SEC je odredio razdoblje za javne komentare koje završava krajem kolovoza 2026. Međutim, to ne znači da će uslijediti trenutna akcija. Cornerstone Research napominje da zahtjev za komentar nije vezan uz određeno predloženo pravilo. Nadalje, Komisija za trgovanje robnim fjučersima (CFTC) igra ključnu ulogu. CFTC radi na vlastitim pravilima za prediktivna tržišta, planiranim za lipanj 2026. Ovaj regulatorni nered dodatno kompliciraju tekući sudski sporovi, poput slučaja platforme Kalshi, koja unatoč sudskim nalozima nastavlja nuditi svoje proizvode u New Yorku.

Pozadina

Zašto SEC toliko okleva? Zabrinutosti su raznolike i utječu na temeljne tržišne mehanizme. Analitičari upozoravaju na nedostatak likvidnosti i prekomjernu koncentraciju na ovim specifičnim nišnim tržištima. Glavni problem je rizik od insajderskog trgovanja. Ako se ETF temelji na političkim odlukama ili otpuštanjima u tvrtkama, pojedinci s unaprijed znanjem mogli bi manipulirati tržištem. Dodatno, ostaje potpuno nejasno kako će IRS tretirati ove proizvode za porezne svrhe. Jesu li to kapitalni dobici ili dobici od kockanja? Ova nesigurnost odvraća konzervativne ulagače, dok špekulativni izdavatelji potiču brzi pristup.

„Dvije tvrtke proširuju koncept izvan politike na ekonomske ishode povezane s otpuštanjima u tehnološkom sektoru, rizikom od recesije i cijenama na tržištima kriptovaluta i nafte.“ - Analitičari, Cornerstone Research

Zašto je to važno njemačkim igračima

Za njemačke igrače i ulagače situacija je jasna: takvi proizvodi trenutno nemaju šanse za odobrenje u Njemačkoj. Državni ugovor o kockanju 2021. (GlüStV 2021) postavlja vrlo stroge granice na ono što se smatra legalnim kockanjem. U Njemačkoj su sportsko klađenje i online kockarnice strogo regulirani. Zajednička uprava za kockanje država (GGL) pomno osigurava da djeluju samo pružatelji usluga s službenog popisa. ETF koji je u osnovi sportska oklada na NHL igre odmah bi propao u Njemačkoj zbog strogih pravila o zaštiti igrača. Ograničenje depozita od 1.000 eura mjesečno putem LUGAS sustava i ograničenje uloga od 1 eura po vrtnji na virtualnim automatima pokazuju koliko je prevencija važna njemačkom zakonodavcu. Zaobilaženje ovih pravila kroz financijske proizvode neće se tolerirati.

Što to znači za kockarnice s GGL licencom

Njemačke kockarnice s GGL licencom za sada ne trebaju brinuti o konkurenciji takvih financijskih proizvoda. Dok se granice između klađenja i ulaganja zamagljuju u SAD-u, njemačko tržište ostaje jasno odvojeno. Pružatelji usluga u Njemačkoj imaju koristi od pravne sigurnosti koju pruža GGL licenca. Međutim, moraju biti svjesni da međunarodni trendovi dugoročno mogu utjecati na lokalne rasprave. Ipak, pravilo ostaje: tko želi legalno igrati u Njemačkoj, naći će popis kao jedino sigurno mjesto kontakta. Proizvodi MGA ili pružatelja s Curacaa, koji često oglašavaju manje stroga pravila, ostaju ilegalni u Njemačkoj i ne nude nikakvu zaštitu od njemačkih vlasti.